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自從俄烏戰爭2月底爆發，加上COVID時期塞港、缺工效應，通膨數據節節高升，聯準會因為誤判情勢而必須加速升息，10年期與2年期債券殖利率倒掛，意謂投資人對未來景氣衰退的疑慮，截至目前為止，通膨率仍然高掛，升息的預期比原來的利率更高更長，GDP成長率被大幅地下修，連帶股債市在今年都是雙位數的跌幅。

 

過去要遇到這麼高的通貨膨脹已經要回溯至1980年代，經濟分析師都很擔心央行的決策，一方面必須要壓制通膨，另一方面要維持經濟軟著陸，這不是容易的事，反應最快的是股債大幅下跌，不分成長、價值或藍籌股等，都是一片綠油油，就連債市今年也鮮少見到公債與投資等級債券跌得比高收益還兇！這其實已經打翻我們過去的印象：股市與公債應該是反向關係。主要原因是公債殖利率反轉得太快，所以利率債率先反應，而信用債主要是跟違約率相關，假如景氣衰退的跡象越明顯，信用債後面還會有補跌段，所以目前並不建議承接高收益這類的信用債。

 

回到股市，今年率先領跌的是成長股，也就是科技類股為代表，後來原物料在5月之後也慘遭修正，目前表現較抗跌的是價值類股，例如高股息、公用事業、醫療保健類股，台股因為以科技類股為主，企業面臨砍單與庫存調整，影響到獲利估值的修正，因此短期台股還需要一段整理時間，並不建議此時貿然進場。如果手上空手想要撿便宜，可以先從公債、投資等級債入手，目前10年公債殖利率有機會來到4%以上，以公債今年跌幅18%這種破壞式的修正，放長期應該會有甜蜜的報酬，至於下一波的信用債，等到高收益債的利差擴大之後，也就是高收益債走完最後的修正階段，我預設BBB等級債券利差來到3%以上應該就是較佳買點(目前是2.27%)。

 

隨著股市的修正，美股科技股跌5成的比比皆是，連大品牌的消費類股，例如Nike從高價177跌到現在83，或是3M從258跌到現在110，P&G從163跌到現在126，FedEx從314跌到現在148，這些我們都很熟悉的百年老店現在都是股價腰斬，也意謂長期的投資機會逐漸浮現，這時候不應該是跟隨恐慌的時候，反而是師法股神 巴菲特的名言：別人恐懼的時候就是我貪婪的時候。所以為何定期定額不要停，因為這是戰勝人性怯弱的理想工具，也是懶人投資法，只要設定好扣款時間與金額，這時候應該是要增加扣款頻率與金額，我會建議一個月至少扣款3次以上，設定好金額維持高密度扣款持續一年，我相信最後的贏家是獎勵給有紀律的人們。