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周日配合客戶舉辦一場小型說明會，參加對象都是醫生，含金量很高的族群，我們在簡單市場分析之後，就進入小組研討，由投信直接回答醫生族群的疑問。在我接觸的幾組客戶，被問最多的就是基金是否可以質押？聽起來市場上做投資開槓桿已經是顯學，所以今天就來聊聊到底槓桿(質借)的效益與風險。

 

最早聽到槓桿不外乎是不動產抵押貸款出來或是信用貸款，但是，現在有越來越多人是把投資部位再質借出來變現，有的是短期資金需求，更多是貸款出來後再投入，就像一直借錢買更多房子一樣，把財務槓桿放大來擴大可投資部位，但同時也面臨投資部位風險放大與資金流動性的風險，原因是大多數人所投資的並非無風險部位，反而是像股票、債券、不動產有波動風險的部位，在市場多頭時雖然開槓桿可以藉由投資部位增加來放大獲利，但是也把自己承受的風險部位放大！另外，坊間常見的是，號稱配息的資產利率有多高，而開槓桿的借貸利率很低，因此存在利差(或套利)…我承認現貸款工具很多，而且台幣利率不高，但是所謂套利應該是要比較在風險相當之下才成立，如果是風險不對稱，或是本身並不適任的風險承受，就不應該稱為套利反而是魔鬼交易。

 

我查一下元大證券，官網上提供特定股票與ETF質押的成數是6成，現下到12月底優惠利率是3.25%，意思是如果你有股票或ETF庫存需要用錢，可以把股票質押給元大證券來貸款，最多可以貸到6成，此優惠利率效期是6個月。不只證券有股票質押，在銀行也有特定金錢信託質借方案，簡單說就是投資的基金與直投債券可以跟銀行借錢，以兆豐銀行官網資料，貸款成數最高5成，目前利率是2.748%起，但限定要專業投資人身份(要提供3000萬以上資產證明)。另一個質借管道是透過保單貸款，因為保單是擁有現金價值，以法巴人壽官網顯示投資型保單的台幣貸款利率是2.17%，外幣是3.17%。國泰人壽則是區分不同險種，以傳統型台幣保單為例，以保單預定利率+0.5%，下限4%，上限6.9%。所以目前可以貸款的管道非常多，可以多方比較條件再決定哪一種比較合適，但就像前述，在貸款前要先了解是否做好功課與了解自己的風險承受能力。

 

醫生說，看到許多年輕人都很衝，既買股票、ETF也同時加開槓桿，透過一次次的槓桿把投資部位放大，網路上吹噓獲利有多少的不在少數，但真正的事實是鳳毛麟角，割韭菜是一波又一波，這些網紅或是投資名嘴賺的是代言費、流量變現，而不是真正靠投資賺多少錢，所以別搞錯重點！雖然夢想很豐滿，但現實一直很骨感，在開始要擴大投資部位前，從20幾年投資經驗的我給後進的忠告是，先累積較多的投資經驗再逐步擴大部位，以及對所有的投資工具要先研究清楚風險，不用羨慕其他人的成果，找到最適合自己的投資節奏才是最好的選擇。