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去年11月初美國搬出QE2第二次定量寬鬆貨幣政策，美國10年公債殖利率低到僅有2.5%。而後債券殖利率不降反升，到1月份已升至3.3%水準。
在固定收益世界，我們可以簡單把債券發行人區分兩大類，分別是政府債與公司債，其對應的風險也不同。
以政府債來說，利率風險最高，信用風險最低。
至於公司債，因為是以公司做擔保，信用風險最高，受到利率風險的影響相對較小。

也因為信用風險(或稱為約風險)和景氣連動度高，所以在投資公司債時，我們會觀察總體經濟指標，判斷每一個國家所處景氣位置，及其政經變化。
以現階段景氣在緩慢復甦位置，加上美國政策做多，美國企業的違約率來到極低位置，且未來12個月也持續看好。
綜合以上，許多投資機構看好未來一年投資級別企業債券或高收益債券的表現仍是債券類別的首選。

反之政府債券，除了新興市場債券仍獲親睞，成熟國家的債券都面臨殖利率過低的窘境(價格過高)，這還不計入未來通膨風險的因子。
因此，我要提醒手上握有安全性資產的朋友，應適度調整比例與券種類別，雖然政府債跌價幅度不會太大，但是把向下風險與向上報酬做一個比較，現階段的不對稱明顯是對風險性資產有利。
當然，我並不是要特別鼓吹要做股票投資，畢竟每個人對風險承受度不盡相同，但是，從利率變化與景氣位置做些研究，對風險趨避與資產配置是有幫助的。

我還要特別提醒那些追蹤固定收益的投資，例如外幣保單或連動債，現階段真的不是挺好的切入點。
因為美元保單雖然現階段預定利率高於台幣，但是因為它是鎖定10年期以內的美國公債殖利率，很明顯是保證鎖在低利率，也就是雖然有保證收益，但簡言之就是保證低利率，這在投資不是挺聰明的決定。
而連動債鎖定的澳洲利率，也面臨澳洲政府升息的循環，以政府債券價格與利率反向關係定律，明天買比今天好，明年買比今年好，那些投資銀行太聰明了，自己不要的東西就包給銷售機構。
但令人疑惑的是，銷售機構不是不懂，但是為了交出成績單(每年的營收/利潤成長)，商品對客戶的利益就不見得是第一考量，而最後倒楣的就是客戶與第一線的銷售人員。
這樣的案例不勝枚舉，金融風暴不就是共犯結構最後變成集體買單嗎？但是真的就跟黑澤爾說的：人類從歷史中學會的，就是人類永遠不會從歷史中學到教訓。
當你有能力看透太多事實時，遇到這樣的情境，我不知你是否和我一樣感到心情低落？