(本文完成於 1998.9)
簡易股市心法-「意在先」(二)
工作架構的描述：Trader 的任務依其功能不同而異。Prop Trader 任務是可能最大化其操作績效 (Max Absolute Return)，投信或 Hedge Fund操盤人可能是最大化其操作績效或最大化其Sharpe Ratio，而Dynamic Hedger 則須在其暴露額度下既依照模型的建議值去調整部位(部位的安全性)，又能符合創造利潤的目標(研判的正確性)，故限制更多。依照上文提及 Trader 的工作，就是讓日、週、月、季、半年、年等的各種走勢可能性的預期在頭腦中形成 (Formation)，然後再配給每一種可能性一個機率(第一、二步驟)。這個機率值代表該可能走勢發生的可能性，代表了這個 Trader 基於過去經驗與其專業所產生的研判(Judgement & View)。第三個步驟，就是對於每種可能性去研判以其目前部位如何做，方能最符合其任務目標，也就是操作策略 (Action)。這些等於是變化發生前 Trader 每日必須做的功課。這種分析方法其實與下棋對奕沒有兩樣。
等到開盤了，盤勢開始變化了，Trader 就必須開始看盤追隨盤勢的變化，看看盤勢到底是走向自己事先畫好的「走勢可能圖」的哪一種。在此同時，還必須再將最新的價格變化與最新的資訊發展重新回饋 (Feedback) 到 Trader 腦中那一套研判機器裡。不同於下棋的你下一步、我下一步，屬於 Discrete Step 的互動方式，Trader 的工作更為連續 (Continuous)。其實，許多時候股市操作常出現這種感覺：”I’ve take my move, now it’s your turn.”。
接著就是將事先規劃好的對應該走勢的操作策略拿出來執行 (Execute)。因為既然是事先自己頭腦冷靜、反覆分析各種變化後所產生的最佳策略，就要照著執行，不能有變、不能有所遲疑，這時就是需要紀律的時候。
如何界定好的 Trader ? 用以上的分析架構來看，第一、好的 Trader 對走勢可能性的拿捏較為精準，也就是走勢的變化皆在其掌握中，但在機率分配上，機率的配給是因為走勢還未發生，故研判其可能性，並將自己的部位置於一安全舒適的位置(或自己願意安置的處境，例如強力賭某一種走勢一定發生)，故以單一動作的對錯來看此 Trader 的好壞並不公平，只能說這一次該 Trader 研判的部分對了或錯了。Trader 研判好不好看多幾次就可以知道其機率分配是否常與真實情況有出入。由於我們建議一次皆由長而短、由大到小地求出日、週、月、季、半年、年的變化情形，對於好的 Trader，因為他較具遠見，對於長天期的研判能有所掌握，故這種 Trader 在日後對其研判的走勢與機率配給僅會有小幅的修改，而不會常有大變動。由這個角度來檢查，也可以檢視 Trader 是否優秀。
第二、應對策略部分：有些人猜對了走勢卻無法最佳化其應對策略。但這部分應該是比較容易也比較機械化的部分，一般不至於太離譜才對。這一部份應該可以訓練得出來，因為80% 的應對策略應有一一對應的標準答案，爭議較少。
第三、執行面：Trader 如果了解到整個 Trade 的前後過程是如此架構的，他就該知道嚴格執行預定的策略是成敗的重要關鍵，畢竟實際交易的動作就在這個環節上。如果感情用事，或執行不力，或臨時改變計劃，這樣的 trader 失敗的機會就很大。但難也難在此：通常 Greed and Fear 涉入時，想到自己做了這件事後會損失多少時，就很難壯士斷腕。
前半段是研判是否精準，而後半段是由執行面來檢查 Trader 是否能正確地執行，及執行正確的事情。這兩個後半段的問題，就可以檢驗 Trader 是否是好的 Trader 。
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