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2008-10-21 23:34:47| 人氣1,271| 回應0 | 上一篇 | 下一篇

全球金融業的下一波風暴？

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■ 正視金融海嘯

全球金融風暴起因於2007年美國房地產泡沫化、次級房貸，爆發全球大型銀行、投資銀行、保險公司的流動性不足，進而倒閉、國有化或遭合併。歐美各國政府相繼祭出注資至銀行或國有化措施，紓解流動性危機及全球系統性風險。但金融風暴帶來的全球信用緊縮及經濟成長趨緩，終不能及時紓解，這些挑戰相繼而來，是否會再引發下一波風暴，使全球金融業更加艱困？


從2007年至2008年6月，全球銀行因次級債券風暴已遭受稅前損失5,900億美元，同期銀行也籌資了4,400億美元（不包含政府的紓困）。這些主要都是因為銀行資產市價下跌，因此把資產價值調降至其市價所產生的帳面損失。

如果以2006年作為一個分水嶺，之前稱為風暴前，之後稱為金融風暴期，在風暴前全球50大銀行的資產約38兆美元，一年半之內增加到50兆美元，還不包括不在資產負債表內的資產約10兆元。如果全球50大銀行的資產要降至風暴前的水準，至少要減少12兆美元的資產，或者再籌資4,000億美元，才能維持這種資產規模。

另一方面，風暴前全球50大銀行的舉債比平均是24倍，至2008年已增至30倍。有形股本占有形資產比在風暴前是4.17%；在2008年只有3.36%。因此全球的銀行家數已減少，一方面要減少其資產，又要減少其負債比率。在無法大舉增資的前提下，銀行只有大量降低其資產︰一方面是出售資產，一方面降低對企業或個人的放款金額，因此全球企業皆有銀行回收或降低其貸款的壓力。

據估計，全球銀行已承諾但未支借的信用額度尚有6兆美元。銀行信用緊縮的壓力，對銀行及企業而言，將會是長期的狀態，不會在短期內消除，這對全球經濟的成長也會是沉重的壓力。

信用萎縮及經濟成長趨緩，對企業及個人消費的負面影響，終究又會反映回到銀行的身上。根據最近花旗出版的研究報告指出，明年全球金融業打銷呆帳（charge-offs）的淨損失會達到最高峰。以美國為例，總損失以明年第二季為最高，將達資產的2.26% 到2.9%；其中房貸會在今年第四季達最高峰；消費者貸款也會在今年第四季達3.6%；信用卡債在明年第二季以8%的打呆達高峰。至於商用房地產則持續延至2009年底達高峰。

以美國50大銀行而言，總損失會達1,500億到1,800億美元。而Tier I資本適足率會由8%降到6%。歐洲的銀行因資本結構比較不健全，影響會更大。

值得注意的是，這些打呆損失金額還未包括企業違約倒閉所產生的損失。這些損失都會加速銀行緊縮信用，銀行不僅會持續緊縮，而且會更嚴厲，使企業及個人的銀行融資都更加困難。

接下來，銀行面對的損失將不像之前的帳面損失，而是真正的呆帳損失。雖然初步預估金額只有次級房貸的三分之一左右，對已經很脆弱的全球銀行體系，會是很嚴重的打擊。全球銀行需要更進一步的增資或整併，但是有能力去併購其他銀行的機構已沒有幾家。

歐美政府的紓困方案對這些情形會有助益，但並不能解決基本的經濟問題。將來真正打銷的呆帳損失究竟是多少，沒有人可以正確預估得到，但是若世界經濟進一步惡化，對全球金融體系的影響將非常劇烈。問題在於，全球經濟會惡化到什麼程度？

所幸歐美政府在相繼紓困金融體系時，也開始體會到，要真正解決金融危機及信用萎縮，最根本的關鍵還是要全球經濟能夠好轉。各國政府開始研究如何提出經濟刺激方案，冀能刺激全球經濟成長。但是全球經濟的復甦，不能只倚賴歐美各國的行動，而是要全球所有經濟個體聯手合作才能奏效。

我國經濟內需市場小，經濟體相對也小，長期倚賴出口來成長。宜於此時儘早端出大膽而廣泛的刺激經濟措施，以增加就業率，建設基礎設施，提升國家競爭力。如果只是為刺激消費而獎勵消費或退稅，那會浪費國家的寶貴資源。

＊ 杜英宗（作者是台灣花旗環球財務管理顧問公司董事長）

【2008/10/21 經濟日報】

我要檢舉
#全球市場#美國房地產#IMF#全球經濟#商用房地產#國際貨幣基金#美商花旗銀行#Citigroup#信用緊縮#全球金融業#金融業#壽險業#全球金融風暴
台長： 台北光點

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