對沖基金「紅風箏」巨虧 引爆LME銅鋅期貨價格大跌
鉅亨網程慧博／上海．2月5日
在美國對沖基金AMARANTH漸漸從投資者談論的話題
淡出的時候，一個新的對沖基金「紅風箏」又成為了市
場關注的焦點。和AMARANTH引起市場關注相似，這家對
沖基金同樣是因為在國際商品期貨市場可能出現了大幅
虧損；和AMARANTH不同的是，該基金折戟的地方不是美
國天然氣市場，而是倫敦金屬市場。
據瞭解，自去年12月以來，期銅價格一直處於下跌
過程，而今年 1月以後，期鋅也從歷史高位回落，如果
該基金持有上述品種大量多頭頭寸的話，隨著這個品種
的下跌，基金的虧損都會不斷增加
知情人士指出，對沖基金RED KITE MANAGEMENT(紅
風箏) 從去年12月以來，在倫敦金屬交易所基本金屬市
場出現了約 20%的虧損，僅今年 1月就出現了近 15%的
虧損。在 1月31日給投資者的信中，該公司要求金屬基
金投資者將贖回期由此前的15天延長至45天。
據上海一投資公司交易員指出，「雖然在網上或者
平面媒體上，『紅風箏』基金的資訊比較少，但是在業
內這個基金是非常有名的。這家基金出現虧損，無疑將
嚴重挫傷金屬市場的作多人氣。上週五，該基金出現虧
損的消息成為了倫敦金屬交易所（LME)期銅、期鋅價格
大幅下跌的主要原因。」
上週五， LME有色金屬出現嚴重分化，期銅和期鋅
價格大幅下跌，其中期銅下跌 250美元，至5335美元，
盤中最低至5255美元，創出近11個月以來的新低；期鋅
下跌 326美元，幅度為 9.57%，創出歷史最大跌幅，收
盤報3080美元，創 7個月來新低。期鋁、期鉛大幅下跌
，期鎳則出現了一定幅度的上漲。
「紅風箏」對沖基金成立於2004年，2005年初該基
金管理資金僅5000萬美元，在過去2005、2006年的金屬
牛市中，今年 1月中旬，該基金合夥人DAVID LILLEY透
露，2006年該基金所管理的資產已經達到了15億美元。
在一份調查顯示，2006年「紅風箏」對沖基金是商
品市場中獲利最高的基金之一，盈利幅度超過了100%。
然而，在收益達到頂峰的時候，伴隨著金屬價格的回落
，曾經為該基金帶來巨大收益的多頭頭寸無疑成為了現
在虧損的源頭。據 《MARKETWATCH》掌握的資料，12月
份「紅風箏」旗下 COMPASS基金損失就超過2%；而 3位
公司知情人士透露， 1月份公司損失達 15%。
上海一期貨公司分析人士指出，「紅風箏」要求將
投資者的贖回期從15天延長至45天，讓市場有了更多的
猜測，因為對沖基金一般是在遭遇到巨大虧損的時候才
會採用延長贖回期的做法，因此，該基金的相關報導出
來後，市場反應非常敏感。
另有分析師指出：從上週五 LME金屬市場各品種走
勢來看，期銅、期鋅的下跌幅度很大，而市場也正好猜
測『紅風箏』基金在期銅、期鋅市場上持有較大的頭寸
。去年12月以來，期銅價格一直處於下跌過程，而今年
1 月以後，期鋅也從歷史高位回落，如果該基金持有上
述品種大量多頭頭寸的話，隨著這個品種的下跌，基金
的虧損都會不斷增加，這樣的迴圈結果可能最終導致基
金被迫在很低的價位平倉，從而導致期價進一步下滑。
羅傑斯：避險基金 還會死一堆
預測私募股權集團可能重新洗牌 認為併購過度使用槓桿操作 局勢失控將釀悲劇
編譯林聰毅／彭博資訊五日電
曾準確預測商品會在1999年開始上演多頭行情的羅傑斯（Jim Rogers）5日警告，繼阿瑪蘭斯公司（Amaranth Advisors）倒閉以及從事金屬交易的Red Kite管理公司發布虧損報告後，還會有更多避險基金垮掉。
羅傑斯在雪梨告訴記者說：「很多避險基金會有麻煩上身。」他不知道哪些基金可能或何時會惹禍，但強調「還會有更多避險基金倒閉」。他還預測，有些私募股權集團可能重新洗牌。
阿瑪蘭斯去年9月投資天然氣期貨失利，在賠掉66億美元資產後倒閉。另據華爾日報2日報導，Red Kite在1月24日結束的一年間虧損20%，並導致鋅與銅的價雙雙下跌。
羅傑斯說：「我不知道他們的投資部位與投資標的，但有些避險基金一旦爆發問題，影響層面將既深且廣。」「阿瑪蘭斯宣告倒閉時，導致天然氣價格跌至荒謬水準，對仍有償債能力且保持冷靜的公司而言，是絕佳的買點。」
64歲的羅傑斯創設一系列商品指數，上月曾大膽預測石油將漲至每桶100美元。羅傑斯國際商品指數近五年漲逾一倍，但過去半年回跌11%。銅價自去年5月11日攀抵空前高點後已回檔39%，油價自去年7月14日漲至每桶78.40美元的峰點後已回挫25%。
彭博資訊的資料顯示，併購業者去年在全球提議的收購金額暴增至7,300億美元，幾乎是2005年的三倍。羅傑斯說：「錢多到淹腳目，他們付的價碼太高，過度使用槓桿操作。」「當整個亂局開始失控，勢必會一場大震盪，並以悲劇收場。」避險基金研究公司（Hedge Fund Research）說，全球各地的避險基金共掌控逾1.3兆美元資產，為五年前的兩倍以上。
阿瑪蘭斯創辦人馬奧尼斯1月9日在信上說，公司去年第四季出售資產，並將一半以上的剩餘資金退還投資人。
現在擔任Beeland Interests董事長的羅傑斯，1990年代以機車和汽車到世界各地旅遊，為其「一個資本家的冒險」（Adventure Capitalist）、「熱門商品」（Hot Commodities）等著作找尋研究投資題材。他並表示，沒有投資避險基金。
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