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全球股市第四季潛在風險，就屬1、美國經濟降溫，2、日幣升值，3、油價走高最引人注目。

1、美國經濟降溫，來自房地產修正，以及信貸緊縮。
目前美國次級房貸危機似乎已經延燒到總體經濟。8月ISM製造業指數創下五個月新低、8月美國非農業就業人口出現四年來首次減少的現象、7月營建支出減少0.4個百分點，為今年以來最大降幅等…
大家等著美國聯邦儲備理事會（FED）調降利率，若依據9月13日的年底美國公債利率期貨的利率水準為4.5%，相對於目前5.25%的水準，顯示市場預測FED到年底仍應有3碼的降息空間。但是油價高漲，打擊通膨與經濟穩定成長一直是FED左右兩大護法，降息幅度恐怕是柏南克(Ben Bernanke)主席現在最難的抉擇！
過度期望降息帶來股市利多是投機的，因為降息意味美國經濟需要依賴外部貨幣政策來刺激，內部已產生問題！況且降息反應一般都會遞延6個月才會發生，姑且只能視為短多訊號，還需要持續關注經濟數據透露出來的機會與威脅。

2、日幣升值導致利差交易（Carry Trade）減少。
這幾年全球股市的資金動能，日幣具有舉足輕重的地位，然而今年兩次日幣升值，分別帶來今年2月與7月股市重創，已經讓人感受到背後這隻黑手的力量。未來日幣升貶，仍舊是影響全球資金動能的鬆緊閥。就目前技術分析來看，日幣走向升值方向；而日本央行態度或許才是最終決定者，日幣貶值為日本消費、投資帶來了傷害，內需不振已經成為日本政府燙手山芋，是不是透過外部貨幣政策來引導？雖然還不得而知，但是台灣央行五六月引導資金回流台灣的作法，會不會在日本同樣出現？值得密切觀察…

3、油價在9月14號創下每桶80.2美元收盤新高。
高油價對全球經濟是傷害，而且可能引發停滯性通膨。儘管產油組織（OPEC）做出11月每天增產50萬桶，但是產量增加比不上需求，一有地緣政治衝突或天災（9～11月是大西洋颶風季節），油價仍然可能走高，就如高盛證券的預估，到年底可能看到一桶油95美元！適度透過能源基金避險是合理的作法。

至於第四季的投資策略為何？
德盛安聯投信的看法是：平衡佈局，增加資產強度；聚焦內需，參與成長潛力。
投資焦點：全球新興市場、亞洲、資源與商品原物料。
資產配置建議：股六債四。

亞洲題材相對其他市場豐富許多，在MSCI新興市場指數比重也將近五成。
在政治議題上，12月上場的是韓國與泰國的總統/總理大選，明年3月則是台灣總統大選，每當大選前都是政策利多出籠，讓人期待股市的表現。在7月25號國際貨幣基金(IMF)將新興亞洲的GDP成長率上調，從9.2%上升到9.6%，是全球區域中成長最快的！加上中國大陸經濟快速發展，連帶使得亞洲國家受惠，2008奧運題材和人民幣升值預期，都是吸引資金源源不絕往亞洲流動。東協已是全球第五大經濟體，最快11月與日本簽訂FTA，連帶讓人聯想東協+6效應會在未來幾年成為繼歐盟之後最讓人期待的市場！
目前新興亞洲比較看好的有韓國、台灣、香港、泰國、印度，這幾個國家在這波7/24~8/16股災中相對抗跌，在技術線型上，多空趨勢指標的季線往上，指數也站穩了季線，相對於日本或新加坡等其他亞洲國家，屬於強勢市場。亞洲在拉回修正之際，都值得加碼！

債券市場，在經歷過去兩年央行升息的利空之後，歐美政府債券價格來到低點，加上降息利多，反而投資價值浮現。高收益債券因為投資部位屬於投機等級債券（又被稱為垃圾債券），在這波股災與新興市場債券一樣，被修正得很厲害，和政府債券利差拉大，未來在美國經濟降溫疑慮下，投資人擔憂違約率和流動性風險，建議高收益債券減碼，並適度配置核心部位在歐美高評級政府債券，每年4%~6%穩定配息加上資本增值（淨值變化）不失為穩健避險的投資工具。