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整理近一年來馬劉財經內閣如何解決台灣經濟危機的一千五六百頁資料（分15篇貼），深感只要堅持專業行政,便能戰勝民粹和霉體冥手酩嘴,邪者專家叫獸的濫評，但面對＜88水災＞的台灣集體受創情緒,馬劉團隊的救災在專業和事實上即便無誤,也不得不鞠躬道歉改組,以扭轉突降的民意，真不知民主/冥主何別：
http://mypaper.pchome.com.tw/news/souj/3/1313663727/20090818102819
http://mypaper.pchome.com.tw/news/souj/3/1313663766/20090818103506

台灣振興方案 搶救失業 無薪假 兩岸車市 各國車市 面板 DRAM TMC 兩岸資訊業 各國資訊業 台灣GDP 台股 房市 消費券效果 兩岸經貿

另參本館：中國股市

近一年來有關全球經濟危機的資料累積了一千五六百頁（台灣部分亦然），分成：

中國振興方案(再分：中國地方經濟,港澳粵經濟,中國就業,中國經濟成長之謎) 美國振興方案 歐盟振興方案 各國振興方案 俄羅斯經濟 中國家電下鄉 中國山寨經濟 中國股市 中國房地產 中國併購 貿易保護主義 G20 vs G2(再分：G2,金磚vs KIIC,波灣經濟) 中國崛起 東協加三 國際金融新體制 雙率大戰等共18篇來貼。


勞保勞退基金 首季賺152億【經濟日報記者黃依歆2009.05.02

勞保、勞退基金公布第一季操作績效，勞退新制基金首季績效達1.11%，首度超越「政府保障收益率」；勞保基金績效也達1.76%，勞保、勞退兩基金首季共賺152億元。
勞退新舊制整體基金規模8,381億餘元，去年虧了604億元，第一季賺的錢還不到去年虧損的兩成。

國安基金 獲利近百億【經濟日報記者邱金蘭 2009.04.14

國安基金昨（13）日召開例行委員會議，隨著股市大漲，到昨天為止，國安基金帳面獲利已衝到百億元，四、五十檔股票中有九成已回本，但委員會仍決議暫不釋股，等市場穩定後，下次委員會議再討論。
到昨天為止，國安基金帳面獲利98億元，投資報酬率近17%，是國安基金成立以來最高。昨天會中曾有少數學者專家背景的委員，建議可考慮賣股，但多數委員認為，國安基金不以獲利為目的，經濟尚未穩定，此刻不宜賣股。

台股強震 退撫240億金援【經濟日報記者呂淑美2009.06.10

台股趕底，兩天合計重挫442點，投信昨（9）日賣超32億元，為歷來第三大賣超，集中市場資、券同減，資金加速退場。法人認為，中線技術指標轉弱，大盤指數不排除回補6,000點缺口。
不過，退撫基金昨緊急撥款240億元委外代操資金，台股如獲甘霖，市場解讀，這意味政策面不希望股市續跌。

一周跌400點 憂水災惹股災 公股行庫以調節持股護盤＞中時09-08-22洪正吉

　莫拉克救災不力，引發政治土石流，但內閣改組名單遲遲不確定性，再加日港股下跌，造成台股昨日持續下跌78.43點，本周下跌計近400點，為避免水災變股災，包括合庫、土銀、兆豐銀、第一金等公股行庫進場護盤，單日買超約7億元。
　同時，昨天政府四大基金(如郵政儲金、勞退、勞保、退撫基金)已被要求不准賣股，包括土銀等券商皆以調節持股方式護盤。至於國安基金暫無護盤規畫。

三大退休基金前5月賺1136億【萬寶週刊 2009/07/03陳慧芳】

攸關台灣全民退休金的退撫、勞保及勞退基金，去年受到金融海嘯衝擊，產生大幅虧損而備受外界抨擊，今年上半年受惠於全球股市反彈後，操盤績效也傳出佳音，勞保、勞退基金上半年報酬率分別有9.37％、6.68％，共獲利達762億元，退撫基金甚至有10％以上的收益率。

股市啟示錄＞中時短評09-05-07

　台北股票市場，這幾天騎著火箭往上衝，不過短短幾天，交易指數就漲了將近一千點。股市之所以如此猛漲，除各國股市普遍樂觀之外，很大一個原因，是「江陳會」順利結束，兩岸搭起金融合作、陸資來臺佈景。
　這幾天股市紅火，從回顧與展望兩個角度，可以分別歸納出兩項啟示。
　從回顧角度探討，這幾天股市發展，再次印證了堅定不移、一再輪迴出現的歷史鐵律﹕股市極端慘跌，淒風苦雨，資金大撤退，股瘟猖狂之際，其實就是進場絕佳時機。
　去年十月間，國際金融海嘯猛衝台灣，股市連番慘跌，最低跌破四千點，上台未久的馬政府，手忙腳亂，黔驢技窮，甚至搬出了「跌幅減半」這樣的烏龍措施。然而，不過大半年時間，指數已經暴漲超過六成。
　二十年前的黑色星期一，十年前的亞洲金融風暴、六年前的ＳＡＲＳ、這次金融大海嘯，都是這樣。
　從展望角度探討，這次股市大漲，與「陸資將來臺」大有關係。這種經驗，並不陌生，當初政府開大門放外資進來，也是這樣，外資衝高股市，引發大漲。
　但是別忘了，打開大門之後，資金潮水既然能湧進，也就能湧出。台灣股市漲也是外資，跌也是外資。將來陸資進來，同樣也是這樣，漲的時候錦上添花，跌的時候雪上加霜，不能只看漲，不看跌。
　不管是外資、還是陸資，對台灣股市有推升助力，也有下沉拉力，好的時候更好，壞的時候更壞。這一點，似乎看清楚的人並不多。

7000點前摔2跤 外資保守看台股【聯合報記者許佳佳 2009.06.10

台股在七千點關前連摔兩個大跤，外資券商對台股前景抱持保守態度。麥格理證券調降台股科技股評等為中立，看好中鋼、台泥等重量級原物料族群。
瑞信證券維持台股的減碼評等，但瑞信認為科技股可望優於金融股，市場不要對兩岸簽訂ＭＯＵ（金融監理備忘錄）寄望太深。
麥格理證券台灣區研究部主管張博淇昨天表示，因美元走弱、原物料價格上漲的趨勢都將威脅業者的毛利率，科技類股整體產業的投資評等降到中立。
張博淇認為，科技產業很可能再重演去年上半年的市況，在新台幣急升、原物料價格高漲等壓力下，市場再度對科技業的獲利感到擔憂，導致電子類股指數大跌30%。
雖然今年通膨的威力還沒看到明顯發酵，但原物料價格快速上升，美元又持續處於弱勢，對於科技股的傷害恐怕不輕。
本周起超級股東會上揚，許多科技大老闆預料也會釋出多項利多訊息。不過張博淇表示，台灣科技產業的獲利調整循環，近期已到高峰。今年下半年恐怕將面臨獲利下修的風險，預估台股科技股在下半年的表現，恐會落後大盤。
張博淇建議，投資人應把資金轉向低風險、對匯率和原物料價格波動較不敏感的個股，例如友達、聯發科和緯創。甚至直接選擇非科技類股，如受惠於原物料價格上揚的中鋼、台泥，或落後補漲的統一超與中華電 。
而繼瑞信證券亞股策略分析師席瓦前天喊出減碼台股轉向東南亞後，瑞信台灣區研究部主管馮明煌昨天也重申台股「減碼」評等。
馮明煌認為，金融股風險比科技股更高，且市場先前對於兩岸投資的期望太高，未來恐失望更大。現階段科技股表現可望優於金融業。

10天跌近900點 內資是殺手【聯合報記者陸倩瑤2009.06.16

台股殺聲震天，10個營業日跌掉近900點，三大法人全站在賣方，不過賣超金額並不大，股市名人朱成志說，台股是被內資「賣下來」的。
朱成志說，法人賣壓不如預期沈重，外資觀望，投信、自營商調節持股，台股跌跌不休，主要是業內、中實戶與小額投資人的「落袋為安」賣壓摜殺。
朱成志指出，台股從4月30日起漲到6月2日盤中最高點7085點，1個月內大漲1500點，投資人大賺一票後，先賣先贏、獲利了結心態濃厚，台股回檔整理在所難免，股民不必過度悲觀。
統計指出，近10個營業日以來，三大法人雖然都站在賣方，但賣壓不沈重，外資與投信各自賣超約150億元，自營商賣超約70億元，三大法人總計賣超約370億元。
與上個月三大法人買超逾千億元比較，本月賣超370億元僅是「小CASE」，數據顯示，法人並未扮演「空軍總司令」，台股漲不動，恐怕是投資人居高思危，獲利了結的心理因素影響較大。
統計顯示，外資在短短10個營業日賣超20多萬張，投信與自營商分別賣超2萬多張、與5千多張，聯電已成電子股空頭指標。
另外，外資殺盤重心在電子股，鴻海、華映、仁寶、日月光等，賣超都在3萬張以上，投信賣壓集中金融股，殺出中信金、寶來、第一金，賣超逾2萬張；自營商砍出中鋼、奇美電、陽明與巨騰等股，賣超逾5千張。

陸資效應 台股大漲、房市惜售【聯合報記者鄒秀明09.07.02

陸資來台投資及買樓鬆綁等題材發酵，昨天台股大漲一百四十六點，店面、商用辦公大樓、豪宅也出現惜售現象。證券分析師預估，兩岸開放腳步加速，股市、房市看俏。
儘管美股前一天下跌，但台股伴隨兩岸開放利多，「走自己的路」，吸引外資買超一百零六億元，終場台股以六千五百七十八點收盤，重新站上月線。
康和證券自營部投資總監廖繼弘指出，若台股一口氣反彈至六千七百點，大盤將進入強勢整理，有助下半年的大行情加溫；但若今天盤勢軟化，預料下跌修正的壓力仍將存在。
匯豐成功基金經理人龍湘瑛也認為，「和平紅利」永遠都是台股利多題材，雖然陸資題材已經不如過去，但台股技術面好轉，未來可望吸引技術買盤進場，如果成交量能突破一千五百億元，短期仍有上漲空間。
在房市方面，房仲業者表示，目前商辦、店面、豪宅都沒有看到明顯的陸資成交案件，但民間出現惜售現象，很多屋主和地主寧可不動產賣不掉，也不願降價求售，說法都是「等陸客來買、來租」。
不過，房仲業者提醒，陸資買樓效應最快要第四季出現，而且未必會造成所有房地產價格都上升，因為陸資買樓以商辦和豪宅為主，購買一般住宅應該有限。

滬股重返3000點 近一年新高【聯合報記者許韶芹 2009.07.02

中國官方公布6月分製造業採購經理指數為53.2，已連續4個月高於代表景氣擴張點的50以上，經濟數據傳佳音，上證指數終於在昨天突破睽違已久的3000點整數關卡，指數創下近一年新高。
中國出口訂單也出現連2個月擴張，加上里昂證券編纂的中國採購經理人指數從前月的51.2上升至51.8，經濟好消息接二連三，市場確定中國經濟觸底回升，盤整多天的陸股正式衝破3000點大關，昨天收在3008點，創下去年6月以來最高點。
若統計到今年上半年，上證綜合指數上漲63%，在全球86個主要股市中漲幅排名第2。
對新興市場一向大力看多的富蘭克林坦伯頓大中華基金經理人馬克．墨比爾斯分析，中國製造業數據報喜，顯示政府各項利多政策效果顯現，目前中國商務部正醞釀新政刺激汽車和家電銷售，並計畫調整信用卡消費卡費費率，再加上今年上半年中國新增放款可能達到6.5兆人民幣水準，在資金面伴隨基本面推波助瀾之下，中國股市今年有機會成為金磚四國中表現最佳的市場。
但統一強漢基金經理人張繼聖看法較保守，他認為，中國經濟目前是「外冷內熱」，上海股市站上3,000點，顯示國內消費力及信心明顯恢復，且受到金融海嘯影響已淡化。
不過，他表示現階段中國經濟及股市還是仰賴政策支撐，股市漲過一波後，較難有爆發力，只能維持穩定向上格局。
他說，陸股是大中華股市信心激勵的重要指標，中國官方釋出經濟觸底數字情況下，港股、台股將比其他區域股市更有表現空間。

中國股票基金 止血逆轉【經濟日報╱記者何蕙安2009.08.31

隨著美國房市和就業市場傳來更多回暖信號，中國大陸股票基金結束連續兩周資金淨流出局面，在8月的最後一周，淨流入4.08億美元（約新台幣134.6億元）。
跟蹤全球總規模超過10兆美元基金的專業研究機構EPFR Global向上海證券報提供的數據顯示，截至8月26日，也就是8月的最後一周，各類股票基金都出現資金淨流入，流入規模約73.2億美元（約新台幣2,415億元）。
在此之前，EPFR跟蹤的各類新興市場股票基金皆出現資金大量流出的狀況，卻在8月第四周出現逆轉。
包括覆蓋全球多個新興市場的GEM股票基金，在8月19日當周，淨流出9.46億美元（約新台幣312億元）資金，打破2008年12月中旬來最高紀錄；但就在上周，突然又受到投資人的青睞，逆勢淨流入3.81億美元（約新台幣125億元）。
此外，拉丁美洲股票基金也凈流入2.18億美元（約新台幣71.9億元），亞洲（除日本）股票基金和EMEA（新興歐洲、中東及非洲）股票基金更分別流入1.68億美元（約新台幣55.44億元）和4500萬美元（約新台幣14.8億元）。但在之前一周，亞洲（除日本外）股票基金慘遭8.1億美元（約新台幣267億元）的贖回。
資金淨流入的盛況同樣在中國大陸上演，中國股票基金第四周淨流入4.08億美元資金，差點讓人遺忘，其實在之前兩周，中國股票基金面臨資金連續淨流出的窘境。
EPFR分析，主要是美國樓市和就業市場回暖，讓全球投資人重新把資金投入股市。
彭博報導，EPFR也透過電子郵件新聞稿表示，主要是德國、法國的經濟復甦和美國的新屋銷售數據，「允許市場寄望出口商，能抵銷中國近來經濟成長能否持續的疑慮」。
就行業而言，能源類股票基金最近一周表現最優，共吸引4.85億美元（約新台幣160億元）的資金淨流入，排在各行業基金之首。從6月初來，能源類基金吸引的資金已超過17億美元（約新台幣561億元）。


【倒述及評論】

開盤摜破4000 逆轉收復4100＞中時08-01-22王宗彤

　受美道瓊指數連二日大跌，再加主計處公布台灣經濟將連續三季負成長的內外利空因素夾擊下，台股昨(21)日一開盤就跳空跌破4千點關卡，但受到亞股翻紅激勵，以及國安基金進場護盤帶動，中場後出現逆轉走勢。終場上漲81.17點，以4171.10點作收。

　不過，三大法人合計還是賣超台股32.35億元。

　分析師說，由於周線留下長下影線，周線三連黑，且盤中一度破4000點，在產業能見度不高前提下，下周以盤代變疑慮仍在，後市台股的走勢關鍵，仍要看國際股市變化，以及國安基金護盤力道而定。

　利空夾擊 國安基金漂亮出擊

　亞股昨日演出跌深反彈走勢，尤其台股更演出開低走高行情，早盤摜破4千點大關最低來到3955.4點創6年新低，午盤過後急拉翻紅。
　日盛投信基金管理部協理沈建宏說，昨日量能仍偏低，指數重回月線反壓之下，目前單日成交量能均維持在400-600億元，上檔月線季線糾結處4500-4600反壓大。美S＆P500創11年來新低點，全球經濟衰退及通縮擔憂升溫，台股昨破底後反彈，暫時以跌深後技術性反彈視之。
　但下周末資訊展豋場，部分電子股有機會開始跌深反攻，像投信本周買超為主的電子股，搭上資訊展題材，下周應還有機會表現。

　亞股配合演出 下周看電子

　元大投信基金管理部副總林冠和表示，在短線反彈格局下，宜優先布局跌深之績優股，但就中長線來看，5000億元的振興經濟方案及消費券有助於帶動內需產業的成長，則傳產股後市相對有表現空間。
　林冠和指出，由於整個大環境基本面皆不佳，台股短線以反彈格局視之，建議搶短的投資人動作要快，至於能否攻破10/28反彈後的高點4978，則成交值宜擴大至850億元以上。
　群益奧斯卡基金經理人謝志英指出，就目前台股表現來看，傳產類股的表現，相對仍比電子類股強，昨日盤中看起來還是以擴大內需、消費相關的傳產類股漲幅較大，電子股則出現跌深後的反彈表現。
　謝志英認為，由於市場預期明年景氣表現不佳，促使政府提出擴大內需政策，以提振景氣，包括發放消費券、推動愛台12項建設等。
　在擴大內需衍生商機下，相關消費內需產業，易吸引市場資金進駐。長期而言，仍以兩岸概念的相關族群較有好的表現，以及相關傳產類股受惠層面較大。

新主委救市?!陳冲：台股25個月回升【聯合報記者陸倩瑤08.12.05

股市何時才能落底？金管會新科主委陳冲昨天引述國外分析師報告預言，以美國標準普爾（S&P500）指數經驗來看，泡沫破了之後，最長廿五個月開始回升，台股這波起點應在去年十月。外界認為，他這番話在暗示台股一年後會回升，也就是明年十一月。
不過，陳冲不願證實明年十一月台股行情即可好轉，只強調他不是股市專家，他對台股高低點「沒有答案」，也沒有人能算得準。他昨天在立法院財委會答詢時，引述德意志銀行的一分研究報告做以上表示。
他還宣布，如無意外，明年一月五日股市「開紅盤」時，平盤以下也將恢復可以放空台股，開放台灣五十指數等三大指數、合計一百五十種股票平盤以下放空交易。也就是說，融券與借券交易將恢復正常。
引人注意的是，過去財經首長談到股市時，往往強調台灣基本面很好，打「信心牌、安全牌」，卻避重就輕不談具體指數或時間。陳冲引用國外研究報告，說出「廿五個月」具體時間表，成為第一位預測股市的主委。
陳冲周一上任後，台股一度演出慶祝行情，可惜後繼無力。立委林德福質詢，台股忽跌忽漲，是正常還是過度反應，何時可以落底？
陳冲表示，這個問題很難回答，國外有很多分析，其中之一是從看美國標普指數起落來換算循環，如屬單一事件需要三個月，如九一一等事件；最長則是廿五個月。他強調，這波不景氣要從去年十月起算。
林德福追問，「台股落底在明年十一月？」陳冲未正面答覆，只說這是很難回答的問題，在國外很多分析師的結論可能都不一樣；他很慚愧不是股市專家，對台股落底時間「沒有答案」。
立委廖正井則提醒陳，談股要謹慎，「主委說落底長達廿五個月，股市就跌了」。

美亞股拖累 台股勉強守4400點＞中時08.12.24王宗彤

　受美股交易清淡，及韓股賣壓擴大影響，再加上鴻海董事長郭台銘一席「景氣將壞三倍」警語，減弱投資人持股信心，台股昨（23）日開低走低，電子股賣壓較大，帶領大盤進行修正，市場觀望氣氛濃厚，八大類股全面翻黑，中午過後跌幅稍微收斂，終場仍下跌129.68點，指數勉強站回4400點整數關卡，以4405.86點作收。
　台股昨日受外資長假賣壓影響大跌129點，三大法人同步賣超55億元。凱基投信指出，目前許多國外基金經理人適逢聖誕節假期，市場動能可能受到影響，預估年底前指數仍將持續震盪整理。
　昨日受到美股下跌影響，以及日廠Toyota宣佈，預估今年虧損將達1500億日元（17億美元），此為71年歷史以來首次營業虧損，亞洲股市開盤重挫，台股開低之後跌破月線支撐，盤中一度大跌176點至4359點，收盤價跌破所有均線支撐，空方大勝。
　不過，有分析師指出，昨日櫃檯指數大跌3.25％，收盤價61.3點並未跌破月線61點，中小型股表現抗跌，特定買盤支撐IC設計族群，多檔個股打開跌停板，太陽能、LED族群都有小幅拉抬現象，顯示投信法人進場撐盤，不少股價仍領先大盤強勢站上月線的個股，以中小型股居多，預料年底前投信作帳行情仍默默進行。
　群益投信表示，台股前幾周呈現穩健走高的情況，但觀察成交量能，本波反彈最大量達959億元，落在12月11日，但後續量能無法向上擴增，指數推升的幅度無法擴大，目前壓力區在各均線糾結的位置，此波回跌雖然跌破月線但量並未放大，所以下殺力道沒那那麼強，後續仍有機會反彈。
　不過，法人強調，目前全球經濟基本面尚無好轉跡象，行情還是以跌深反彈為主，此波全球景氣衰退的企業實質面影響明年上半年仍將持續發酵，尤其電子產業呈現旺季不旺，廠商對於明年第一季看法出現極度悲觀的情況，不過，在各國央行輪番降息下，資金效應可望在明年第1季左右發酵，到時候企業庫存改善的情況也會比較明顯，屆時，台股將有較佳的表現機會。

提餿主意的請閉嘴【經濟日報社論09.01.04

去年最受關注的國內經濟議題，應該是股價的大幅下跌；我們也和大家一樣希望今年股市不要再這麼淒慘。然而有這種期望，並不表示政府可以不擇手段來拉抬股價。過去半年政府拉抬股價的政策，應是馬政府最大的敗筆之一，不僅造成了政府基金的虧損，暴露了決策的反覆和無能，而且官員還說了不少謊言。然而近來有一些政策的發展與一些重要人士的談話，卻暗示過去錯誤的股市政策可能還會繼續下去，實在令人擔心。
去年馬政府股市政策的基本錯誤是不該護盤而護盤。劉院長11月接受訪問時說，邱副院長告訴他，東亞金融風暴時政府護盤能夠成功，是因為美國上揚，我們可搭順風車而成功把股價拉上去；而現在美股自己就是風暴的核心，所以我們用老招式護盤，更可能會陪葬。這個看法相當正確，馬政府上台之後若能依照這個看法而不亂為股市護盤，就可以避免很多錯誤及損失。可惜劉院長提到這個看法時，政府已不當護盤好幾個月，而股價跌幅還大於外國。劉院長和邱副院長這個正確的看法，竟變成像是為政策的失敗找藉口，實在可惜。
令人擔心的是，即使在劉院長講了上述護盤難以成功的看法之後，政府各種護盤的政策仍未轉向或停止，例如國發基金仍要借錢來買企業股票；財金部會仍急著降低遺贈稅及其他稅負以吸引資金回流；證券交易所董事長則主張要設立資本市場基金，撥用證交稅或借郵政儲金來買股票。這些積極護股價的餿主意不只違背劉院長前述看法，它們所依據的道理也多不正確。
很多人可能直覺地以為，政府該像維持一般物價的穩定一樣，也努力維持股價的穩定。例如在政府提出撥用外匯準備來成立主權基金的構想時，某位現任總統府財經顧問的學者即曾主張，政府可在外資賣股時買進，而在外資要買時賣出，以安定股價。這種主張就像古代維持糧價穩定的平準法。然而政府要穩定糧價是保護農民和平民，以免穀賤傷農而穀貴傷民。我們配合外資買賣而買賣以穩定股價，難道是要保護外資？
股價比一般價格更具投機性，也更該由投資者自負盈虧。如果政府可撥證交稅為股價護盤，難道也該撥土地增值稅、地價稅和房屋稅為不動產護盤？或該撥營業稅和所得稅來安定企業存貨的價格和勞工的薪資？
政府只有一種情況可能必須干預股價，就是股價非理性的下跌已嚴重威脅到金融的安定。這種情況先進國家的對策也常只是暫停交易讓投資者冷靜下來。只有像東亞金融風暴時香港受到國際投機者攻擊的情況，政府才會直接大舉進場買股。我國股價下跌半年，股價指數已腰斬，此時股價再跌，對金融的威脅已不像剛開始下跌時那麼大，那麼讓人措手不及，因此政府更無大幅介入的必要。
包括證交所董事長在內，有些人主張政府介入買股的理由，則是現在買可以賺，甚至可以賺幾倍。但若必定賺錢，人民為何不自己買？民間為何不會自己成立基金募資來買？民間有的是資金和投資人才，為何要由負債累累而沒有人才的政府，違法挪用外匯準備和郵政儲金，或者向人民募資成立基金來買股？事實上很少人敢說股價不會再下跌，這些企業也都不會倒。所以投資股票的風險還是很大，政府絕不可隨便舉債甚至動用人民的外匯準備及郵政儲金來為股市護盤。
政府倒有一種辦法可以保證賺錢：若股價再跌或有企業要倒，政府就再投入更多錢；若政府負債太多就借更多錢甚至印鈔票來還；則遲早股價和物價會漲上來，而讓原來買的股票表面上看是賺錢的。這是政府買股和人民買股最大的不同，也是人民不願買股時，政府高層會有政府買股必可賺錢之信念的潛在原因。但用另一次泡沫或通貨膨脹來讓政府買的股票可以獲利，國家和一般人民卻要因此而受害，絕非正常的政府所該為。我們不希望政府走上這條路，所以反對政府亂介入股市，更反對政府用任何名義舉債或挪用外匯準備及郵政儲金來介入股市，請提餿主意的人閉嘴。

哪裡跌倒 哪裡爬起來 外資今年會還台股一個公道09-01-05 工商時報 張志榮

　去年台股指數大跌3,915點，回顧過去一年，台股可謂「成也外資、敗也外資」。4,700億元，是外資法人過去1年內從台股抽走的資金數目，更重要的意義是，這是1997年以來外資首度賣超台股，且較1996年的僅賣超121億元差距懸殊。以外資佔台股市值比重3成的重要性，指數在1年內跌掉3,915點也就不足為奇了！
　環顧2008年台股戲劇化走勢，一言以蔽之就是「美國金融海嘯」惹的禍，對於向來錙銖必較的外資法人而言，2004年「陳水扁兩顆子彈」事件所記取的教訓，在他們操作2008年「馬英九行情」題材時，更顯得戰戰兢兢，怎奈人算不如天算，最後栽在自家捅出的爛攤子。
　既然2008年「逝者已矣」，2009年「來者又該怎麼追」？儘管環顧四周幾乎都充斥著壞消息，恐怕不會給台股好臉色看，但對國際機構投資人而言，2009年台股在全球資金配置上反倒具有戰略地位，是不得不重視的市場。

　怎說？不妨看看以下幾項邏輯分析：

　一、2009年以美國、英國、歐盟、日本為首的已開發國家經濟體幾乎都進入零成長、甚至負成長階段，對於想炒作成長題材的國際資金而言，仍有中度經濟成長題材的亞洲新興市場無疑是最佳去處，尤其是中國股市，近幾年來台股在大中華股市所扮演的樞紐槓桿地位日趨明顯且重要，將在資金行情扮演重要角色。
　二、馬政府上任後，國內經濟政策雖然推行得不怎麼樣，但關於大三通等兩岸循序漸進開放的政策推動，外資法人可是看在眼裡，也就是說，「和平股利（peace dividend）」題材仍在保存期限內，就等全球景氣能夠觸底反彈。
　三、2009年企業獲利看起來雖然不是很漂亮，但預計只會影響上半年，因為上半年企業獲利無論是季成長率或年成長率都毫無題材可言，但下半年不同，只要美國沒有重大利空消息干擾，一方面可開始反應企業獲利穩定成長的季成長率與年成長率，另一方面更可以期待2010年獲利大幅成長題材（因2009年基期低）。
　不過，在此之前，台股恐怕還是得在第一季接受幾項利空消息的震撼教育：一是更為惡化的總體經濟數據，二是春節前企業潛在倒閉潮，三是涵蓋10號公報在內的企業第四季財報。
　盼了8年之久的兩岸題材，原本2008年才正要還台股一個公道，卻碰上數十年難得一見的金融大海嘯，市場反應雖驚慌、卻也讓台股回到起點，所謂「在哪裡跌倒就從哪裡爬起來」，2009年台股仍將會是國際資金眼中的「快樂天堂」。

台股大漲112點 短期區間震盪＞中時09-02-04王宗彤

　前晚美股道瓊指數跌破8000點，台股昨（3）日電子、金融及傳產等類股走揚，終場112點，4372點作收，成交量595億元。分析師指出，台股上檔仍有均線壓力，預期短期以箱形區間震盪為主，成交量沒放大的情況下，將以個別股表現為主。
　昨日三大法人中，外資賣超，投信、自營商買超，三大法人合計小幅買超6.06億元。統計這兩天各類股表現，以水泥股上漲逾11％最強勢，其次是光電類股、半導體股分別都有逾6％的漲幅。

　電子股強勢 個別股有表現

　根據統計，近兩日股價領先大盤漲幅且三大法人買超的前20檔個股，平均漲幅都有8％以上，其中以台泥、群創、華亞科、晶電、立錡等，本周兩天漲幅就達一成，表現相對強眼，這前20檔法人買股價表現又強勢的個股，以電子股居多，顯見電子股近期有利空鈍化現象。
　群益創新科技基金經理人許家豪表示，短線來看，台股處於類股輪流築底階段，其中傳產和金融類股持續打底，已有部分強勢股往上挑戰半年線壓力，而科技產業在去年底因預期景氣不佳恐影響未來銷售，出現大幅降低庫存，並提高現金水位的現象，預期在庫存調整期過後，2、3月間應有補庫存的需求，目前電子中上游產業的開工率與股價偏低，一旦業績回升，強度有機會高於下游。

　重量級財報影響 還有震盪

　凱基投信指出，昨日大盤一路突破壓力關卡，顯示多方力守支撐意圖明顯。目前指數已回到上方整理區間，由於目前實質基本面仍未轉佳，投資人操作上勢必較為保守，因此短期可能於此震盪。不過由於昨日量價配合得宜，未來若成交量能持續放大，將有助台股收復年前失守之季線關卡。

　整體而言，台股仍未脫離築底區間，雖然昨日多方表現較為強勢，但接下來還有多間重量級企業將公佈財報，大盤可能受到影響而震盪。

台股挺住MSCI空襲 強彈百點＞中時09-02-15張子嫻

　受美股尾盤拉升與亞股走揚帶動，台股13日不畏MSCI（摩根士丹利資本國際）調降權重的利空，大漲126點，重回4500點，以4592點作收，交易量為747.79億元，三大法人買超23.03億元，周線連續2周收紅。
　日盛投信指出，未來兩周面臨台指期及摩台結算，震盪將加大，投資不必過度保守，但亦勿躁進，且切勿追高。
　昨日台股不畏MSCI調降權重利空而反彈，在亞股中，除了陸股外表現次優者。統計牛年開紅盤以來，台股漲幅8.11％，僅次陸股漲幅16.58％，也比歐美股市佳。

　電子業急單效應助攻

　昨天三大法人在台股買超計23.03億元，其中外資買超16.43億元，自營商買超8.67億元，投信賣超2.07億元。
　群益創新科技基金經理人許家豪說，受惠於企業庫存調整，近期科技產業的短單、急單效應，帶動電子上游產業供應鏈股價領先反應。美股近期以道瓊跌幅較大，那斯達克相對跌幅較小，費城半導體指數表現則相對強勁，台股表現一向與美國科技類股呈現正向關連，加上新台幣匯率續貶，短期有利於電子股反彈。
　保德信高成長基金經理人王培臻認為，台股昨日表現亮眼，單日漲幅2.82%，主要是受12日美股出現強拉尾盤的戲劇性走勢激勵，但近期量能配合稍有欠缺，恐難以樂觀預期強彈持續，短期而言，類股輪動及電子業急單效應對股價的激勵可能已反應多數，後續需要密切觀察電子業者3、4月份接單狀況能否如市場預期好轉。

　美股表現是左右指標

　德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人鍾兆陽說，雖然MSCI調降台股權重，可能影響外資資金布局，但去年外資已大幅減碼台股，因此影響較有限，不過，對台股影響主要仍在美股表現。
　鍾兆陽指出，美國振興經濟方案通過後，可能意味著深度經濟衰退結束的開始，美股在尾盤時，由金融與消費類股急拉，顯示市場樂觀看待反彈行情。
　鍾兆陽認為，近期面板大廠陸續公布財報，雖然數字表現不佳，但電子股近期受到短線急單效應影響，對業績幫助甚大，急單也由上游開始發酵，逐步影響到中下游業者，其中特別留意中游的零組件與下游的手機、NB族群，有機會展望輪動。
　他並說，中概傳產仍是值得留意族群，中國內需市場連續34個月呈現2位數成長，受惠內需概念的中概族群值得期待。

陸股好牛 首波反彈高點3,410【工商時報09-02-15賀靜萍

　今年以來由中國政府主導，陸股呈現多頭並進的情勢愈來愈明顯，中國國家發改委宏觀經濟研究院副院長陳東琪日前更進一步表示，今年2月份開始資本將可能出現淨流入，預計在中國全國「兩會」（3月）之前，A股會維持上漲趨勢，2009年第一波反彈的高點將在3410點。
　因從未有官方機構採取明確點數預測大盤，陳東琪在發表看法後，引起業界強烈關注，認為上證綜指與3000點大關近在咫尺的有申銀萬國等大型券商，他們表示，根據剛剛公布的1月份金融數據，A股走出獨立行情，已使得相當一部份資金入股市淘金。
　而上周陸股強勁漲幅，上證綜指及深證成指兩市周漲幅驚人，上證綜指穩住2300點關卡，周漲幅逾6.39％，深證成指周漲幅則超過11％，兩市成交值合計再上2000億人民幣（以下同），明顯放大，顯示場外資金入市踴躍。
　陸股今年以來的反彈，政府公開及私下做多是主要原因，市場重要利多消息包括鋼鐵、汽車、裝備製造、紡織、輕工業、船舶等振興方案已陸續或即將公布；中國人民銀行證實要採取較為寬鬆的貨幣政策；證監會表態上半年推出創業投資板，使得各大類股紛紛領軍，熱點多頭並進，帶動大盤氣勢。
　其中經過多年準備的創業板，終於要在上半年推出，更使得創投股近期表現一路風光，讓陸股在深幅下跌之後，出現了漲幅創下473％（自去年11月以來）的牛股。
　今年以來，上證綜指股指漲幅已達23.39％，全球第一。不過政策利多對今年陸股影響到底有多大？機構紛紛展開預測。
　根據上海「東方早報」引述發改委核心智囊陳東琪表示，今年2月資本會出現淨流入，而A股將走出N形。
　他說，3、4、5月份是限售股解禁高峰，這是N形第一個頂部；然後5月份會開始反彈，到10月份達到第二個頂部。由於中國證監會已表態要在上半年成立創業板，陳東琪表示，中小銀行及創投股是最被看好的指標股。
　對此，業界持相同看法的意見指出，隨著保增長措施展開以及4兆人民幣（下同）投資計劃的實施，去年底和今年初銀行信貸迅猛增加，第一季乃至全年貨幣供應充足，扭轉了2008年6月以來連續6個月的緊縮趨勢。
　而1月份有不少基金完成了發售，規模達130億元，新資金增持部位首選是藍籌品種，這對於指數的推動也相當明顯的。
　但也有券商指出，今年股市的最大特徵是「三多一少」（利好政策多、股票題材多、市場資金多，公司業績增長少）。這使得今年股市行情，註定將由流動性主宰，不以業績的價值增長來驅動，而這種以炒作題材造就的股市行情，具有絕對的隱憂。

券商報告》A股續衝 港股看升【經濟日報╱記者邱詩文09.02.15

上投摩根與京華山一香港認為，A股單日成交量已放大至人民幣2,000億元以上，為本周持續反彈儲備了充分的能量；而美股即將走穩，對港股的下拉力道大為減輕，恆生指數短期內可望出現反彈。
上周A股市場震盪彈升，上證指數收於2320.79點，全周上漲6.4%。深滬兩市成交量繼續大幅放大，一周總成交額人民幣1.18兆元，較前周增加近五成。
上投摩根周報指出，產業振興規劃的消息不斷，市場盛傳有色金屬、石化兩個行業的振興規劃，也已通過大陸發改委層面的審議，具備上報大陸國務院審批的條件。
展望後市，雖然1月M1增速再次下探，但繼續上揚的M2增速和1月信貸規模的快速擴張，使投資者對信貸繼續放鬆保持信心；產業振興計畫不斷推出，也讓投資者看到了實體經濟復甦的曙光，加上2300點下方的天量盤整，更有利於行情進一步發展。
此外，涉及行業和類股眾多的輕工業振興規劃即將公布，將惠及食品飲料、家電、造紙、五金、照明、洗滌和輕工裝備等諸多行業。有關汽車業振興規劃細則即將公布，房地產振興規劃仍在醞釀當中，這些政策利多消息不斷出現，使得市場形成了有效的類股輪動格局，進而促進市場的交投熱絡。
港股恆生指數上周五收在13,554點，全周累計仍下跌100點或下跌0.7%，日均成交值仍維持在港幣411億元。
京華山一研究部門董事鄧以旭指出，美國股市恐慌性指數（VIX）已下降至41.25，反映美股已回穩，近期公布的零售、新屋銷售及領先指標等表現均較預期佳，顯示美國經濟衰退不如預期的差。
港股上周走勢回軟，但銀行同業拆息仍然持續向下；三個月期拆息回落至0.75%水平，顯示市場資金充裕，有助大市維持在狹幅徘徊，預測短期恆指的阻力仍在15,000點，而支撐在12,000點水平。
鄧以旭分析，A股的日均成交金額已超過人民幣2,000億元，由於有成交配合，看來A股短期仍有上升動力。
港股上周跌幅已經縮減，估計短期將醞釀反彈。大陸的牛市第一期已在去年10月開始，加上大陸持續提振內需，在港上市的國企股將直接受惠，而中資股將繼續成為市場吸納的對象。

外資：台股應會跌得比別人少【工商時報09-03-03林上祚

　外資券商主管表示，由於全球經濟尚未脫離谷底，股市大起大落本來就十分正常，本周美國公布就業數據預料不會太好看，台幣持續貶值又加重外資匯出，外資第一個反應當然是「砍股票」，好消息是，台股跌幅應該會小於其他國家。
　美國股市上周五再創十二年新低，拖累周一亞歐股市表現，德意志證券台股研究部主管王俊朗表示，二月分全球股市只有台股與陸股逆勢上漲，美股二月分其實是二月持續惡化，台股昨日拉回，補跌的成分比較大。

　由於德意志銀行預估，台灣央行三月底理監事會，應該會宣布再降息一次，由於目前台幣定存餘額已經創下歷史新高，在現階段外幣結構商品、房地產與壽險保單，都已經失去吸引力下，台幣經過連續急貶後，目前投資人賺取匯差的空間也已經縮小，台灣民間游資，四月以前流入股市的機率很大。
　一位不願具名外資分析師表示，台灣科技股現階段接單狀況，已經到達谷底，要繼續爛下去應該不至於，只要台灣出口數據衰退幅度開始縮小，對於大陸零組件與半成品出口開始回溫，就等於預告景氣有反轉跡象，「現階段觀察重點，就是總體經濟數據」。
　另外，台幣匯率止貶，也是另一個指標，該分析師表示，央行現階段希望維持台灣外貿競爭力，「但台幣如果一直貶，外資怎麼敢進來」。

台股補跌 內資無懼【工商時報09-03-03劉宗志

　歐、美股破底，亞股破頸線，台股昨日跟進大跌，2月超強勢的台股也開始令投資人憂心，是否啟動一波補跌，回歸弱者續弱格局。不過，看看此波本土法人等內資操作，重個股撇指數，包括IC設計、面板、LED、中概等早就「大有賺頭」，就算補跌，又何懼之有？
　急單效應，再加2月工作天數恢復正常，在元月基期已低到地板位置下，電子股2月營收普遍有彈升空間，給予市場在「無基之彈」背景下，短線反應營收回溫的理由。
　基本面之外，匯率大貶及國際大廠降低成本之轉單效應，對位居全球電子代工重鎮的台灣來說，不啻為電子代工廠搶單提供大好機會。即便薄利，但提升稼動率降低攤成本、衝高營收及市占，可趁機拉拉股票，讓盤面中小個股「匯集人氣」，也算作給「護盤基金」面子，對於公司派而言，更是裡子、面子兼顧。
　2月紅盤以來，每每上演美股反彈，台股開高就走低，美股重挫，台股就開低走高戲碼。主要是此期間台股成交均量不過6百億元之譜，外資賣壓有限，官股行庫券商力撐權值股，散戶又不敢進場，內資主力不趁此時進行「反市場操作」，更待何時？
　時序進入3月，中大型績優公司，不管「媳婦醜或美」，1、3月法說公布財報都已成定局，至於爛公司，不拖到4月倒數幾天也不會攤開不忍卒睹的爛成績，三月因此被法人圈定位為「財報空窗期」，只要台股不破底，投機者隨時見縫可插針。
　何況，3月一堆公司要開董事會擬訂股利、股東會日期，屆時高殖利率、軋空題材滿天飛，配合政府刺激內需、兩岸題材，可說是拉抬之條件俱備，只待有心人「點火」。
　最重要的是，台股近一季自低點反彈以來，仍是反覆打底階段，指數彈幅不過一成左右，但盤面上已出現一、二百檔「漲倍股」，且幾乎都是中小型電子股天下。低檔已吃足籌碼者，閉著眼睛亂賣都還是大賺，土資主力根本不擔心台股補跌，至於基本面信徒一路空手者，已經望著一堆漲倍股乾瞪眼一季了，何須在此時擔心補跌，換個角度看，價值低估不是更符合基本面信徒的投資邏輯嗎？

Q2大中華 最具反彈契機【工商時報09-03-15魏喬怡

　全球股市在第一季歷經疲弱的企業財報及經濟數據不佳影響，呈現反覆測底，讓投資人捉摸不定，到底第二季哪些市場最具反彈契機？據本報針對九家法人所做調查顯示，中國及大中華區的呼聲最高，逾七成法人看好；在產業部分，內需消費及生技醫療較具潛力，而債券市場則以投資等級公司債最吸人氣。
　就股、債、現金比重建議來看，第二季法人普遍認同投資人應拉高股票投資的比重，主因是全球股市都來到低檔，中長線買點浮現，甚至像匯豐中華、德盛安聯、保誠三家法人還認為穩健型投資人手上的現金比重可降到最低。
　而就貨幣的部分，看好美元的比率最高，共有四票，其次以看好亞幣的居多，尤其是人民幣、台幣。摩根富林明投信副總經理邱亮士表示，人民幣在中國基本面強健上，長期仍有升值空間；美元因全球動盪，短線亦有支撐。
　在區域股市的部分，共有七家法人看好中國與大中華、有四家看好亞洲區。另外，拉美及俄羅斯、東歐也各有二家法人看好。雖然大部分的法人看好新興市場，但特別的是瑞銀與保誠看好美國股市。
　匯豐中華投信指出，目前中國產業活動、市場流動性與融資活動均出現明顯好轉，不排除中國已踏出經濟復甦的第一步。
　至於美股的利基，瑞銀投信指出，據瑞銀評價模型，美股投資價值已被低估超過40％；保誠投信則表示，美股之前已創下12年新低紀錄，隨著美股下跌股票檔數的減少，顯見空方力道明顯轉弱，建議可以單筆布局美股。
　在產業部分，多數法人偏重防禦型的內需消費及生技醫療類股。較特別的是也有人看好景氣循環類股的科技股。
　在債券市場的投資上，法人較為看好高評等債券。德盛安聯投信就指出，高評等債券價值已被嚴重低估，且如高評等金融債擁有政府的保護傘，安全性也高，是第二季投資債市不可錯過的標的。
　台灣企銀財富管理部經理盧坤發強調，現在手中跌深的基金千萬不要贖回變現，寧可轉換到有前景的市場。而且現階段定期定額一定不要停扣，他認為只要持續扣個三、五年，中國、亞股、拉美、原物料、能源、黃金、台股基金等七類基金都是可以獲利的市場！

陸資滾動台股，大時代新主流 【先探投資週刊 2009/04/03 陳弘】

資金回流以及兩岸和平紅利，是這一波台股勇冠全球的主因，指數接近五五○○點開始震盪，但是與中國連結緊密的個股卻後勁更強。
資金回流以及兩岸和平紅利，是這一波台股勇冠全球的主因，指數接近五五○○點開始震盪，但是與中國連結緊密的個股卻後勁更強。

地產反彈，全球金融止穩

尤其中國領導人不時丟一些蘋果出來，台股更是反應激烈，近期不少陸資、台商紛紛來台獵地、參股、買技術、租辦公大樓，這一些動作與當年在香港的場景相當類似。本期先探，特別針對這一波陸資滾動台股的大潮流中，篩選出十五檔趨勢受惠股，以供忠實讀者布局時參考。
去年還在金融風暴的哀嚎聲中，本刊指出幾項觀察景氣觸底的領先指標，其中一項是銀行放款餘額增加，這在中國已經領先達成，所以此波中國股市在全球中最強，深圳Ａ股站穩年線之後繼續創新高，只要中國股市續強，台股的資金行情就可以延燒。第二項就是震央所在的美國房地產觸底，近期美國雖然有汽車業放任倒閉的利空，但是更重要的是房地產部分則已經出現幾絲曙光；美國新屋開工件數、新屋銷售、新屋價格、成屋銷售、成屋價格等數據都同步出現反彈。

美國消費力將黃金交叉

有人擔心，今年第一季中國銀行貸款餘額已經達三．五兆人民幣，已經超過上限五兆的一半以上，下半年要不是緊縮、要不然就是力量透支；其實對於中國不宜用西方的自由經濟學說來預測，就像中國說要保八，大家都在探討這個八％能不能保住，殊不知重點是在「保」這個字，而不是八。中國現在重點不是財政的穩健，而是不論如何都要先將信心面拉升起來。
中國現在也是最有實力進行赤字預算擴大財政支出。根據國際研究單位預估，二○○七年時，美國的消費總額占全球三○．二％，中國只有五．三％；而○九年時，美國下降為二八．三％，中國上升為八．○％(已經是全球第二大)，但是到了二○二○年時，美國降為二○．八％，中國上升到二一．一％，正式黃金交叉，中國成為全球最大的消費市場。中國在這一波金融風暴中領先站起來，已經是各方的共識，此時台灣與中國加速接軌，正好可以站在巨人肩膀上。

頂商人受惠大

台灣從去年雷曼兄弟事件之後，外匯存底卻反向增加，降遺贈稅到一○％，讓資金願意留在台灣，資金水位不斷升高，台灣股市、房市水漲船高應值得期待。近期政策又調整，大開方便之門，歡迎陸資來台投資，歡迎陸客來台觀光，中國官員剛好宣稱要將十七．二五兆人民幣的儲蓄，引導到投資、消費上頭，兩岸似乎互相作球，頗有默契。
我方擬在第三次江陳會之後，准許陸資投入製造業、服務業、愛台十二項建設、不動產等；媒體報導，大陸國台辦與商務部也將在江陳會之後，籌組一支「中字輩」企業來台「踩線」，這對於台灣的商用不動產將帶來新的活力。

陸資、台資正加速來台獵地、參股、買關鍵性技術、買主權價值標的，這股潮流已經在股市中加速發酵。李嘉誠在前一波中資股於香港ＩＰＯ中幾乎無役不與且大獲全勝，在兩岸關係加速和緩之際，深耕兩岸的紅頂商人必需給予長線且密切的關注，其旗下企業或許正是時代潮流中的大受惠股。

燦星堪比鳳凰

四月一日愚人節剛過，開始加速第二季的新布局，首先是第一季獲利超好的個股等；第二是進入旺季的飲料、包裝材，冷氣、家電等，近期青島啤酒已經上漲三八％，為旺季暖身。第三是政策面放利多的陸客來台均值得留意。
燦星近期在興櫃股價從八．一元標升到三七．○五元，漲幅高達三五七．四％，主因是燦星擁有全中國唯一的台資的旅行社執照，可以從接團上、中、下游統包，不必經過中間商的剝削，這種結構競爭優勢應該優於鳳凰，本益比應該超過鳳凰才合理。

京華城會是第二個文華苑？

第四項也是政策主導的公共工程股，以往公共工程都要先規劃、設計、預算過關、高於底價、有三家以上來投標，才能正式開標；不過這一次採用統包的方式，將每個環節的流程都縮短，就是為了要讓救經濟的公共建設，有立竿見影的效果。
加速釋出龐大的公共工程案，是目前所有營造股共同的利多，而個別股則還有各自的題材，整個營造股輪漲氣勢已成。
中工這一次認購京華城的私募，成為最大股東，已經具有主導權，目標應該是放在二○一一年，屆時，南京東路捷運線通車、大巨蛋完工(原松山菸廠位置)，台機機場遷移，整個京華城的大環境將比現在大好。公司有意將京華城改建為商辦或者是豪宅，五千坪的基地，比文華苑一一○○坪還大五倍，距離松山機場也相當接近，屆時中工開發京華城新豪宅，與現在達欣工因為文華苑而受惠，味道相當接近。倘若，京華城轉變成第二個文華苑，中工的想像空間將立即擴大。

台肥龍行虎步

台幣再度升值，政策面引導資產膨脹，用新的泡沫來蓋掉之前破滅的泡沫，已經是全世界政府共同的陽謀，通貨膨脹成為必要之惡，全球長期低利率是把錢逼出來投資各種保值的商品，都會精華區的資產將是首選，資產、營建、金融都將同時受惠。台肥全省資產豐厚，已經將股價淨值比拉升到一．五倍，不過近期有外資將台肥的ＮＡＶ調升到九九元，倘若未來台肥能站上年線，將是整個資產股格局擴大的重要指標。
本期先探，特別針對這一波陸資滾動台股的大潮流，篩選出十五檔趨勢受惠股。

整理近尾聲 台股春燕來了 【Taiwan News 2009/04/03 蕭詩豪】

美國聯邦準備理事會於三月十九日決議針對金融市場大量注資一兆美元以拉抬股票市場，分別買入三千億美元政府公債及七千億美元買入房貸債券，寬鬆貨幣市場資金的舉措，使得國際油大漲，

訂單效應擴大 廠商揮別陰霾

美國聯邦準備理事會於三月十九日決議針對金融市場大量注資一兆美元以拉抬股票市場，分別買入三千億美元政府公債及七千億美元買入房貸債券，寬鬆貨幣市場資金的舉措，使得國際油大漲，升破每桶五二美元，紐約原油期貨三月十九日收在五一．六一美元一桶，弱勢美元也牽動國際金價漲到每盎斯九五五美元，聯準會主席柏南克及日本、英國都大量運用注資市場，促使貨幣貶值，以減輕貿易失衡壓力，降低美元作為國際金融界避險功能，是標準的「印鈔票救經濟的操作手法，其後果是「通縮消失、通膨再起」。

資金將回流台股

美元走弱，把亞洲貨幣全部拱上了高檔，韓元已漲到一三七○元兌一美元，新台幣在三月二十日已漲升到三三．七六元兌一美元，在短短一個月之內，台幣由將破三五．三元兌一美元的彭淮南總裁防線，快速反轉升值一．六元之鉅，漲升速度超猛，因為外資以每天匯進台灣四億至七億美元的金額，向台灣外匯市場「灌資」，搶新台幣的升值利益，由於外資在二月之前還是大量匯出，美元的強勢盟主一旦崩解，讓全球金融界雞飛狗跳，外資從看壞韓國、台灣、新加坡的經濟成長，一下子又一八○度的轉彎，大力回補先前拋殺的籌碼，呈現連續七天買超台股，這一方面是匯進來的熱錢，被彭淮南逼得無處可去，只有進入股票市場，另方面是台股的明天突然變得十分光明，充滿了希望。
話說在三月三日，台股位置仍在四三二八點，股市仍是十分平穩的橫盤走勢，但自此連續大漲小回的上揚了十三天，到了三月十九日，加權股價指數已第二天站在五千點之上，收在五○三五．九三點，盤中最高來到五一二三．二五點，大漲七五點，可惜遇到○八年十一月五日的前波高點五○九五點的套牢反壓，又把指數壓了回來，三月二十日指數繼續回挫至四九六一．六二點，下跌七四．三一點，成交金額連續多日都在千億元以上，顯示市場人氣恢復，電子股、金融股、傳產股輪流接棒，分別拉抬指數上攻五千點大關，雖然關卡得而復失，但卻反映出股票市場，已由金管會主委陳冲所言的「無基之彈」，快速演變為「有基之彈」，成為全球股市的領頭羊。

電子產業淡季不淡

以面板的上市上櫃公司來說，友達先前只說訂單能見度只能看到四月，但現在則改口：「訂單能見度可看到全年」。這是因為中國家電下鄉把TFT LCD-T的銷售數字突然推升到十分熱絡的境界，中國家電大廠紛下急單及長單，把握住友達、奇美電、彩晶、華映的面板產能，因為中國要拉抬本身的內需及保住八％的經濟成長，不得不強力推動汽車下鄉及家電下鄉，還大力補貼購買的農民，面板升溫之下，包括瑞儀、中光電等相關企業，不僅感受到友達、奇美電產能利用率拉高的「熱火勁」，還受到韓國三星及樂金的訂單大增的帶動，下游的瀚基連接器出貨也大增，信錦的大訂單則來自群創；至於勝華則由觸控面板增溫，手機大廠的新訂單加持，似乎百花齊放、遍地開放，包括華寶的陳瑞聰、統懋的唐明亮、台塑集團的長庚醫院都宣告景氣谷底結束，大力加碼買進自家的股票，陳瑞聰還說：電子產業以往第二季是淡季，五窮、六絕、七上吊，今年是五不窮、六不絕，因為去年訂單收縮的太過頭了，今年追補庫存的單子及正常的單量將快速擴增，把第三季填補的十分充實。
股市的領頭羊鴻海集團在董事長郭台銘打拚之下，高雄軟體工業園區設廠正在如火如荼的進行，營收在二月觸底，摩根士丹利資本國際公司評估鴻海營收在三月就會恢復成長動能，把鴻海的投資評等調升至加碼，上看八八元，鴻海的股價壓回到六七、六八元就可以加碼，因為郭台銘的努力，企業界看得到。景氣的回春，比起金融海嘯的威勢，就如同早春岩縫的小花，瑟縮在寒風中，不需要多久時間，就可以遍地開出耀眼的花朵，郭台銘的努力與衝刺在於他早已嗅到了景氣早春小花的芳香，把全體同仁的努力目標訂在第二季及第三季，才能上下一心達到成果，中國的富士康雖然去年業績不佳，卻能早一步擴大招募員工，開發出更多新產品，搶進低價筆電及手機通訊平台的連結，把市場的餅做大，也爭取到本身的成長契機。

錢潮滾滾 股價看高

「把握住當下」，是企業界面對金融海嘯之後的經營新思維，許多壽險公司在收縮海外投資之後，發現把錢投資在台灣的利益比丟在海外變成泡沫要高出許多，包括富邦集團、國泰集團、新光集團都要拿出資金在台灣爭取更多的投資機會，壽險業的二千億元獵地資金，顯示出把握新台幣升值之下，台灣資產價值的回升，信義計畫區Ｄ３的土地約九百坪，成為三月底、四月間群雄搶獵的目標之一，營建股的宏普集團也有許多台北地區的精華土地，寧可在房價下跌過程中，作為每小時收費三十元的停車場，卻不肯去大殺特殺所持有的土地，因為土地的價值在缺錢的時光裡就像河裡的石頭一樣，不能吃也不能喝，但在錢滿江潮的時辰，土地就又像天仙美人被投資客追捧，宏普去年賺了近七元，將配息三．五元，股價才在二四．七元，比較起來仍是十分便宜，尤其在五、六月股東會後，七月即將配息，現在買進等候四個月就可以賺進比銀行利好十倍的投資報酬，而未來股價上漲到三十元以上的機率也很高，是一檔進可攻、退可守的標的。
通貨膨脹是全球各國政府目前所亟求的，這比通貨緊縮要好很多，所以美國政府及日本政府、英國政府都大量印鈔票去救市，台灣銀行體系流動準備超過六兆元，並不缺乏救市的資金，不必印鈔救市，卻可以大幅放寬資金來挽救市場，央行總裁彭淮南堅持不願動用外匯存底二九七○億美元來救市，卻同意動用銀行體系金援營建業及房地產業。行政院副院長邱正雄與金融單位協商決定再推出二千億元的優惠房貸，供給國內房貸戶，利率壓到年息一．三％，這是台灣買屋民眾從來不曾有的低利率，預計六月開抬推出，接續上一個二千億元的優惠房貸〈估計五月底會用罄〉。儘管有一些雜音出現，認為可能會拖延房屋市場見底的時間，但是，台灣的景氣回春在今年第二季至第三季間，最遲在第四季可以看得見，因為，美國聯準會主席柏南克說：「經濟衰退可能在今年底結束，已看到復甦嫩芽。」柏南克強調美國政府若有政府心穩定銀行體系，明年經濟將回溫，由柏南克的言論中看到放手讓資金進入銀行體系，既使冒著通貨膨脹的危險，也是在所不計，把一兆美元丟進市場，就是要消除各種可能會發生的金融問題，把景氣由冷凍庫中推出來，享受資金的溫潤及陽光的消融。

新屋開工數回溫

美國總統歐巴馬看到美國民眾望經濟成長如大旱望雲霓，從財政上努力不如由金融面著手，見效的速度更快，丟錢比速度更比魄力，中國總經溫家寶曾經公開嗆聲，擔心買進的美國債券的「安全」，美國財長蓋特納不得不出來保證美國的債信是ＡＡＡ＋，但是，歐巴馬卻讓柏南克用更狠的猛招，丟一兆美元來救市，因為利率已降無可降，來到○．二五％之間，把錢印好了丟進市場，不管來年是否通貨膨脹，至少把眼前的痛苦治癒。錢多了，美國新屋開工數，二月大增二二％，創下十九年來的最大增幅，公寓建案大增是主因，美國人民拋下以往喜愛的獨立房〈透天厝〉，改為住進公寓，減少開支及費用，是建商擴大投資公寓建房的原因；台灣的情況也一樣，地狹人眾，台北市土地難求，所以想要住大房子的人民，都會搬到宜蘭、桃園、台中縣、高雄縣、台南縣等大都市旁的土地上去找地蓋屋，豪宅在都市之中多半是大樓建案。這也造成在郊區擁有大片土地的上市公司有土斯有財，如農林公司在三峽有土地四百萬坪，在苗栗、南投也有大片土地，都是擁有山水風景，只待政府的開放腳步，作為下一世代推案的主要對象。

四月底有好行情

台股在去年十月創下三九五五點的低點之後，市場上一片蕭條，如今，五個月過去，加權股價指數在三九五五點至五一二三點之間整理築底，由去年六月的接連大跌五個月，接著去年十一月至今年三月的擴盤整理五個月，預估四月會有一波急速揚升，因為截至三月十九日的融券餘額有七二．七七萬張，預估四月底之前因發行公司股東會開要強制回補，一旦空單回補完畢，則五月分在繳稅季節將有一波拉回，一方面是大股東釋出股票以換取資金繳稅，二方面是軋空完畢之後常有反手殺多的作為，股東會在六月底召開完畢之後，因為配息旺季在七月開始，預估景氣暢旺的產業會再鑼聲響起，尤其高權值的個股都會出現拉抬現象，許多低買進的投資人，則在此刻會享受到甜美的果實。

爆2千億量跌241點 土洋對作＞中時09-04-18張子嫻

　台股昨日早盤跳空躍過6000點，一度站上6071點，但接近中午時分賣壓湧現，金融、鋼鐵類股帶頭殺，類股全面重挫，帶量下殺241.79點，並創三個月來單日最大跌幅4.03％，翻黑收5755點，成交量2236.53億元，是近一年最大量。
　值得注意的是，即使周五台股重挫241點，外資仍逆勢進場，大買台股104.39億元，投信與自營商都站在賣方，呈現土洋對作現象。

　金、鋼帶頭殺 大盤跌逾4％

　統計全周，外資買超更達265.54億元，但投信與自營商則分別賣超台股2.82億元及2.18億元。

　群益投信分析，2001年9月那次台股的反彈經驗來看，那次台股從3411低點，波段上漲約2000點，拉抬至5500點附近之後，也爆出逾2000億元的成交量，但在拉回修正約8％之後，仍繼續上漲，預期這次台股反彈格局，有機會重演2001年那波的反彈走勢。
　觀察上周類股漲跌幅，以觀光股下跌9.67％最為弱勢，以紡織纖維類股上漲3.29％最為強勢。先前補漲最凶的金融及鋼鐵類股，昨日分別下跌5.93％及6.92％。群益馬拉松基金經理人陳同力表示，鋼鐵、營建、水泥等類股近期因為受惠1491億元的擴大公共建設案預算過關的激勵，近周股價出現補漲的走勢，尤其鋼鐵類股龍頭近日獲得外資開始回補持股，帶動類股上漲。

　外資逆勢進場 大買104億元

　他分析，從今年以來很多類股指數或是個股股價都已經站上年線，相較之下，鋼鐵類股股價大多都在年線之下，預期在短線震盪之後，待第一季季報公布，應仍有補漲空間。接下來可觀察中鋼於4月30日將開出第二季鋼品的盤價結果如何，若鋼品盤價能持平或開高，代表未來鋼鐵產業營運情況，有機會逐漸好轉，也利於今年獲利表現。

15檔買不到還要漲【工商時報09-05-01劉益昌

　台股30日因開放陸資投資台股下周起跑、台灣爭取38年後終能參與世界衛生大會（WHA）等重大政經利多激勵狂漲378.51點，漲幅達6.74％。三大法人買超354億元，整體委買更超過委賣逾560萬張，漲停家數達682家，而其中漲停委買張數超過1.3萬張，且漲停委買張數大於當日成交張數，根本是賣方惜售，一張難求的股票，總計有15檔個股，包括中國旺旺TDR、中信金、元大金、聯電、國泰金等，法人認為這些股票的買盤盛況勢將延續到下週，是目前台股最搶最夯的焦點股。

　昨日漲停委買張數逾1萬張以上的個股近30檔，但因為永豐金、台新金、彩晶、奇美電、第一金、新光金、大同、彰銀、玉山金、矽品、台泥等成交量亦相對爆出大量，超過委買張數，尚不構成量縮惜售的飆漲股。不過仍有15檔股，其漲停委買張數超過1.3萬張，且其委買張數均遠超過其成交張數，是名符其實的一股難求。
　其中，中國旺旺TDR已續拉出掛牌以來第三根漲停板，成交量僅1,422張，但漲停委買張數不斷提高到43.5萬張。
　其次，因兩岸MOU題材備受看好的金融股，中信金、元大金、國泰金等漲停委買張數分別有33.6萬張、27.8萬張、11.1萬張。聯電因合併大陸和艦跳空漲停一價到底，漲停委買張數達25萬張；遠傳因中國移動入股，聯發科因法說會公佈第1季獲利超乎預期且第2季業績勁揚，成交量縮減至不到1萬張，但漲停委買張數卻分別達6.6萬張、2.7萬張。
　其他，如友達第2季面板利用率快速攀升，鴻海因中概成份濃厚備受看好成為陸資來台買股標的，統一、亞泥因大陸佈局有成業績突出等，昨日漲停委買張數亦均遠超過成交張數，下週一漲勢相當看好。
　法人分析，以昨日摩台期收盤相對台股位置，換算約當指數6,300點，外資的大買、摩台指的領漲及昨日台股委買超過委賣達562.9萬張的買氣，將讓台股下週漲勢持續看好，而這15檔一張難求股，將成台股的領頭羊指標。

名家觀點》從股市起漲 看經濟飛漲【經濟日報■林建甫2009.05.05

上周四，台灣金融市場演出噴出行情，經過周五的五一勞動節及周末的休市，台灣股票市場並沒有停下來。昨日台股延續上周四的追買力道，在市場買單瘋狂的搶進下，再度帶動指數跳空開高走高，盤中大漲超過6%，八大類股全面勁揚；合計兩個交易日台股漲了716點，漲勢凌厲驚人。匯市方面，上周四新台幣勁升4.25角，成交量也爆出44億美元的大量；昨日新台幣匯率一度勁升4角，後來央行進場阻升，新台幣匯率才由升轉貶，貶值1.17角，成交金額也達18.23億美元。
4月26日海基、海協兩會進行的第三次「江陳會談」，金融及觀光議題因市場期待過高有所落差，所以上周初市場的反應平淡，加上H1N1新型流感的可能來襲，大家實在沒有心裡準備，怎麼台股會有這麼大的漲幅？但是周三美股上漲，三大指數再創波段新高；美國聯邦公開市場委員會一致投票決定維持聯邦基金目標利率在0至0.25%不變的水準。周四日股開盤跳空大漲，日經225指數大漲1.43%，Topix則是大漲1.34%，讓台股當日的行情有了最佳的起漲理由。
這波的大漲，起因於29日白天中國電信龍頭中國移動欲入股遠傳，投資近178億元新台幣收購台灣遠傳電信12%的股份，及傍晚金管會宣布「大陸地區投資人來臺從事證券投資及期貨交易管理辦法」（簡稱QDII辦法）30日起算三天生效，因此預期大陸QDII本周在台開戶後，就可錢進台股。但因兩岸還沒簽MOU，初期可投入資金也只有72億元。另外，陸資來台投資許可管理辦法，經濟部預定5月中旬至下旬才會對外公告；未來製造業、服務業以及公共建設的開放項目，也還在整合討論。
但是，金融市場不是等到法規就緒、資金就位，資產價格才漲，而是在預期下，有賺錢的機會，資產價格就開始上漲以消除套利空間。過去十來年，台灣在錯誤的認知下，與中國劃清界線，因為中國會裂解成七塊，或因為加入WTO門戶洞開下，中國會即將崩潰；因此，我們要「戒急用忍」，「要積極開放，有效管理」，及後來的「積極管理，有效開放」。兩岸的關係緊張，政治情勢不穩定，造成台灣金融市場有所謂的「折價」現象；相同的類股，台灣的本益比和香港比起來都小了許多，台灣的股票就相對的低點盤旋，攻堅乏力。過去幾年政治風險的作用，讓台股一直抬不起頭。
去年大選後，外資預估兩岸和解前景可期，台股因而展開所謂的價值重估（re-rating）行情，之後卻因金融海嘯中斷。這次，由於兩岸相關的利多題材影響，上周四顯然中斷的「價值重估」重新啟動，為台灣金融市場帶來一個新契機。
台股大漲，不但代表台灣市場信心的回來，更代表台灣市場在沒有政治枷鎖下未來表現可期。台股會漲多少？我們以1997 亞洲金融風暴後、1998 年台股及港股都是9,000點左右為例；港股之後一路上升，2007年10月底來曾經到31,958的歷史高點，金融海嘯後跌到2008年10月底的11,133，之後就回到現在的16,381（昨日的港股也漲了860點）。
當然，台股、港股98年之後的發展迴異，台股沒有港股的機運，未來的漲勢也不會相同。例如，中國四大國有銀行中的中國銀行、中國建設銀行、中國工商銀行，先後在香港首次公開發行（IPO），坐大港股不少的市值跟交易量。就連台商都有65 家在香港上市，從1992年台商寶成子公司裕元開始，康師傅、冠捷、富士康…等紛紛在港掛牌，其中不乏績優的傳統產業及電子業。不過，當我們「開鎖治國」，共享兩岸商機，以台灣人的勤奮、俐落的做事態度、鑽營的頭腦、商機嗅覺的敏銳，萬點的行情，短時間其實就是可期的。
這一波的大漲，你大概沒有買到，但是之前套牢的倒是快要解套。金融市場，錢來錢去，不就是這樣如流水般的快速，難以捉摸。未來兩岸的餅越造越大，台灣的經濟更上層樓，全民來共享，才更是實在。 （作者是台大經濟系教授、台灣競爭力論壇總召集人）

外資齊喊：台股上探7,500【工商時報09-05-05張志榮

　MSCI將在5月底進行季度調整，提前卡位的外資買盤，近日已紛紛推升台股投資價值（re-rating）行情！看好台股行情，繼麥格理資本證券之後，美商高盛證券昨（4）日也將台股投資評等調升至「加碼」，並與瑞銀證券同步將年底合理指數上調至7,500點，甚至評估有超漲至9,000點空間。
　由於MSCI（摩根士丹利資本國際）每年2、5、8及11月分別進行季度調整，今年2月份季度調整結果，台灣在MSCI亞太區除日本指數的權重，減少了0.11個百分點，亦是去年以來，台股連續第五度遭MSCI調降權重。但今年台股強勁的漲勢，再加上與中國關係互動轉佳，搭配對外資限制有意逐步放寬，有機會一改MSCI對台股評等，也讓外資對台股評等持續調高。
　高盛證券亞太區首席策略分析師慕天輝（Timothy Moe）指出，現在看來，台灣與中國經濟超乎預期的連結速度，已使得G3（美國、歐盟、日本）牽動台灣經濟與台股投資價值的重要性越來越低，也就是說，未來台股將由「G3概念股」轉為「中國概念股」。
　慕天輝表示，未來台股將循港股模式，與中國財經政策間將存在著高度敏感性，他認為港股2007年「直通車效應」將如法炮製在台股。
　在歐美客戶追加買盤帶動下，國際資金昨天持續加碼台股195億，累計4月來外資加碼台股達1,232億元。
　慕天輝不但將台股投資評等調升至「加碼」，還將年底指數高點調升至7,500點，約為2010年2.3倍股價/淨值比（P/B值）與21倍本益比；當然，若兩岸政策落實後已轉化為企業實質獲利，指數不排除有上看9,000點的可能，約為2010年2.6倍P/B值與26倍本益比。
　同樣也將台股指數高點由6,000點調升至7,500點的瑞銀證券台灣區研究部主管董成康指出，兩岸關係趨緊密會優先反映在消費信心提升上，但台灣GDP成長率要見到明顯復甦，仍得全球經濟的好轉，現在只能說景氣底部已看到。

台股爆2408億元 收復10年線＞中時09-05-07劉宗志

　台股連續第四個交易日大漲，昨天爆出二四○八億元的近一年多來大量，外資持續大買一六四億元，帶動台股大漲一八六點收六五六六點，一舉收復十年線。法人認為，急漲千點行情後，短線震盪難免，不過此波資金行情「超乎預期」，預期整理後仍有高點可期。
　周三台股挾巨量衝上十年線，且幾乎收在最高點，終場大漲近三％，成交量則放大到二四○八億元，再度刷新波段新高價與新高量。累計今年來台股漲幅已達四十三％，在全球主要股市中，高居第三名。

　外資加碼 近五日達千億元

　此波台股最大推手非外資莫屬。昨天外資持續加碼台股逾一六四億元，近五日外資累計已加碼台股一二六五億元，買超規模僅次於二○○六年六月十四日至二十二日外資買超的一二七九億元，創下歷史上的次高紀錄。
　老外買超氣勢驚人，不過觀察今年老外進出來看，一、二月外資持續賣超近七百億元，台股已出現「不跌」現象，籌碼明顯已被特定人士收走，三月外資僅小買一百多億，指數卻大漲逾十四％，一、二月賣超的外資確認「殺在低點」。

　無基之彈 不宜逾二八○○億

　到了四月台股再大漲十五％，四月外資買超也大幅擴增至千億元，不過約半數是最後幾個交易日近六千點時才進場，老外買進成本不低，因此也討不了多少便宜。而五月至今不過三個交易日，台股就大漲近一成，外資也大買了六百多億元，只是股票多是漲停追價，也持續拉高成本。
　群益創新科技基金經理人許家豪表示，四月底從第三次江陳會，金融ＭＯＵ以及陸資來台投資題材，加上資金面有外資回補及M1b突破M2黃金交叉的資金效益，助長台股波段漲勢。不過本波反彈主要是投資信心回升，而非基本面已全面轉佳，台股短線不排除拉回修正，惟只要未出現二八○○億以上的爆量狀況，預期台股後續仍有上攻空間。

　短線過熱 近日恐震盪加劇

　匯豐中華投信也表示，台股近五日飆漲近千點，短線有過熱跡象，不排除在近日盤勢將震盪劇烈，不過以外資為首的資金加碼台股力道仍未減緩，台股後市仍有高點可期。

陳冲：跌深反彈 無關陸資＞中時09-05-07唐玉麟

　台股連續五個交易日飆漲近千點，衝破十年線，且站上六千五百點，引發昨天朝野立委關切台股飆漲是否與政府開放陸資有關。金管會主委陳冲答詢說，目前全球各地股市，都有復甦現象，再加台股過去跌幅深，因此近日來台股反彈較大，此與陸資是否開放來台投資無關。
　到底陸資是否已來台？陳冲強調，外資來台投資台股有兩種，一是共同基金（Mutual Fund）來台，依法不須揭露，以致無從查知是否有陸資；二是非共同基金來台投資，依法令必須揭露，但金管會迄今並沒有發現有陸資。
　對台股連日飆漲，陳冲說，主因是Ｇ20加強避稅天堂限制與規範，導致海外資金回流，因此台股主要反映資金行情。
　陳冲表示，他對資本市場是中性看待。不過有趣的是，今年三、四月國際貨幣基金（ＩＭＦ）、世界銀行等機構對全球景氣情勢分析顯示，較去年底有所改變，預估今年下半年或明年景氣可望復甦。
　至於陸資ＱＤＩＩ本周是否來台開戶，陳冲予以否認。金管會說，在未簽訂ＭＯＵ前，陸資ＱＤＩＩ還無法投資台股。

海外台資、本土資金、外資大匯流【今周刊 2009/05/06 謝富旭、周岐原】

中資「快」來了！請留意，是快來了，但實際上還沒來，台股就在三方資金企圖率先卡位下而激情噴出。4月30日的台北股市暴漲，不只代表中資即將進駐台股的里程碑，更代表一場股市新造夢運動即將展開，一場財富競賽也悄悄地登場……

跟上台股狂飆攻略

四月三十日的台北股市很激情，但外資交易室很多交易員卻顯得很悠閒。因為，絕大部分的股票在開盤十分鐘內旋即漲停鎖死，交易員除了高掛漲停價位等待渺茫的成交機會外，卻無事可做。

中資投入股市只聞樓梯響，台股卻以狂漲慶祝。

突然間，投資人盼了二年多的中資來台投資，因為中國移動入股遠傳電信的新聞而沸騰起來。好像嫌投資人還不夠興奮似的，台灣金管會也很恰巧地選在中國移動入股遠傳隔天，宣布中國境內合格法人（ＱＤＩＩ）從五月開始投資台灣金融市場的初步細節。

海外台資八兆 資金回流潮去年下半年湧現

中國移動能否成功入股遠傳，還需要經過經濟部投審會、國家通訊傳播委員會（ＮＣＣ），甚至是陸委會與金管會的層層審核才能過關。至於中國ＱＤＩＩ初期也只能以其規模的三％投入台灣金融市場，初估僅有七十幾億元新台幣的規模，而且在兩岸金融監理協定（ＭＯＵ）簽署前，也只能投資台灣債市與貨幣市場，還不能買股票。這對目前台股每日動輒一千五百億元的成交量，實在微不足道。
然而，外資圈目前熱烈討論的並不是中國移動入股遠傳的法律程序問題，也不是ＱＤＩＩ到底會有多少資金進來台股。摩根士丹利證券駐香港經濟分析師林焱指出：「四月三十日只不過標示中資入台的一個象徵性的開始，其最重要的意義與其說是為中資，不如說是為台資回流開啟了一扇大門」。
事實上，海外台資資金返鄉潮已於○八年下半年開始湧現；根據央行統計，去年下半年出現近二十年來首見的國人資金淨流入現象，總計一七○億美元台資回流，其中一三○億美元則集中在去年第四季密集匯回。
這總計高達五六○○億元新台幣的資金，到底有多少錢投入股市，不得而知。但今年第一季台股漲幅高居全球第五名，在外資持續賣超、散戶仍未進場，以及本土法人投入資金仍極有限下，這筆從海外回流的台資扮演台股新主力的角色，就更加令人玩味了。儘管國人八兆海外資金不可能全部返台投入股市，但只要有一成的資金回流，八千億元即可把台股炒得天翻地覆。

國內定存二十八兆 貨幣供給指標增至五％以上

除了海外本土資金開始回流外，國內儲蓄因超低利率而被引導至股市的潛力，同樣不容小覷。根據央行的統計，全台包括活存、定存與政府存款的總規模，已高達新台幣二十八兆元以上，是台股總市值的兩倍強。其中，與股市高度相關的證券帳戶存款餘額，從今年初迄今增加數百億元，幾近八千億元，顯示國人投資股市的興趣，已出現明顯回升。
當然，定存戶對股市投資大多極為保守，利率即使再低，甚至低至零，也不見得會大規模解約投入股市；但不可否認的是，超低利率的確為定存戶造成頗大壓力。

外資急著回補 ＭＳＣＩ即將調高台股權重

去年賣超台股新台幣四二五二億元，今年第一季又賣超逾五百億元的外資，也是這波資金卡位潮的一股洶湧大浪。事實上，兩岸和平紅利的台股價值重估（re-rating）行情，外資可說是布局最早也最廣的一股資金潮；只是○七年下半年的金融風暴，打亂了外資多年的布局。如今，台股因兩岸關係改善而重啟的re-rating行情，外資豈有缺席的道理。
其次，近十年來，台股表現一直遠遜於新興市場成員，特別是金磚四國，結果導致ＭＳＣＩ指數中，台股權重節節走低。
不過，成也ＭＳＣＩ，敗也ＭＳＣＩ，該名外資圈高層認為，由於台股今年第一季漲幅高達一三．五％，高居全球第五、亞洲第二，看績效進行調整的ＭＳＣＩ指數，預計最快將在下一季度調高（約在六月分）台股權重，「而且非常可能連續二個季度都調高台股權重，這將導致一年多來狂賣台股的外資，被迫緊急回補台股，回補之勢將又急又猛！」
如前所述，台股這波資金行情的真正主角不會是中資，而是回流的台資、散戶資金以及外資；中資頂多只能視為引爆資金的引線而已，它對台股的影響應該是中、長期的。即使如此，市場猜測未來中資會買什麼股票？與哪家公司策略聯盟？抑或會入股哪家企業？勢必將成為資金追逐的熱門標的，一場財富的追逐競賽也將就此展開。

資金追逐方向 金融、航空、大型中概股

花旗環球證券台股研究部主管谷月涵（Peter Kurz）研判，繼遠傳之後，中資下一個有興趣入股的對象應該是台灣金融股與航空股。谷月涵認為，金融業與電信業雷同，皆屬於高度政治敏感的主權產業，而且都面臨台灣市場飽和的成長瓶頸，因此與中國業者結盟的意願頗高。「如果電信業中資能入股，那金融業為何不可！」
但是，可以預見的是，在市場熱中追逐中資入股概念之際，也將為許多股市炒家製造出一個絕佳機會。不久之後，將可看到愈來愈多藉中資之名，行股價炒作之實的妖魔鬼怪出沒。

台股暴漲後… 為免滅頂，波段操作為宜

面對一個新的股市變局，投資人此時應摒棄意識形態之爭，多花些心思了解中國資本市場與產業結構，以免在資金狂潮中滅頂。
台股因為兩岸關係從物流、人流的突破，現在準備再進一步突破金流障礙，台灣資本市場將掀起驚濤駭浪。這不只是快速累積財富大好機會，也將處處充滿漩渦與陷阱...

台股漲得有點超過【工商時報09-05-14 呂雪彗

　行政院長劉兆玄昨天接受本報專訪時表示，股市回升與經濟基本面不成比例，「漲的程度會讓人有錯覺」，「是有點超過了」。
　就任即將滿週年的劉揆，昨天接受本報專訪時，針對台股這幾個月的表現急速上漲，他表示，「我不應該干預股市」，但看到股市上揚有些現象是好的，例如資金回流是一件好事，但另方面，「解讀要很小心」。
　農曆年後台股出現一波「無基之彈」，大盤漲幅逾5成，在幾個主要交易市場中漲幅排名第一，比大陸、香港還要神勇。
　在經濟基本面的表現上，除了中國第1季仍維持6.1％的經濟成長外，包括星韓英美4國仍是負成長，而台灣將在下周四公佈第1季經濟成長。
　劉揆說，「資金到位不等於經濟真的好」，基本面如果要變好，還要一段時間，現在資金突然湧進來，「讓股市熱絡有點超過」。
　他分析湧進台股的資金包括三大來源，一是國際熱錢；二是因調降遺贈稅回流的數千億 元海外資金；三是配合政院六大新興產業所回流的投資。
　劉兆玄舉例，每次院會推一項新興產業，就有受到激勵的概念股，但是他強調，相關產業的出口、民間投資及產值，看到成果都需要一段時間，不可能一夜之間變好。
　劉揆說，提振經濟必須尋找新的出路，新投資及新產業，這部分沒有產生實際效益之前，「只能說景氣回春，但經濟真得還沒好起來」。他說，尤其股市這段期間飆起來的程度完全不成比例，「會讓人有錯覺」。
　面對台股強勁反彈，融資餘額在昨天站上1,800億，證明散戶確已進場，但外資本周則連續賣超3天，昨天賣超95億，而歐美股市昨晚開盤後均告下跌，跌幅都在1.5％以上。好消息則是MSCI將在今早公佈權重季度調整，預料台股權重應有所調升。

股市回溫 四月餐飲業小幅成長1.62％【工商時報09-05-23侯雅燕

　民間消費有稍稍回溫跡象！經濟部昨日指出，4月零售業年增率雖負成長2.57％，若扣除1月份拜春節之賜，4月是去年9月以來，衰退幅度最小者，其中，綜合商品零售業年增率為1.54％，主要是受惠陸客來台消費，以及母親節促銷活動奏效。
　4月份餐飲業正成長1.62％，扣除今年1月因季節性因素而成長4.31％，是去年9月以來首度正成長。
　餐飲業業績上揚，經濟部統計長黃吉實說，主要是近期台股表現亮麗，股民們盤後則會聚集餐館等討論股市，且民眾較願意上餐館。
　根據經濟部統計數據顯示，4月批發、零售、餐飲業營業額合計為9920億元，年減9.52％。批發業受到全球性經濟景氣持續衰退影響，4月年減12.19％，衰退幅度最多；零售業減少2.57％次之。餐飲業則呈現正成長，增加1.62％。
　黃吉實表示，4月零售業衰退幅度縮減，是因綜合商品零售業、無店面零售業營業額提高所致，年增率分別較去年同期增加1.54％及8.36％。
　綜合商品零售業方面，除零售式量販店減少外，其餘包括百貨公司、超級市場與連鎖式便利商店等均正成長。
　其中，百貨公司業因母親節檔期成長3.77％最多。
　他分析表示，母親節節日於5月第2個禮拜，不過，百貨公司等自4月開始進行促銷，加上4月陸客來台人數增加，喜愛購買台灣的化妝品、藥品。以及3C產品業績成長等因素影響。
　但在零售業方面，汽機車及其零配件業績仍衰退，年減12.08％。4月汽機車銷售量為1萬9238輛，較3月減少95輛。
　除此之外，根據統計，5月15日前，消費券兌換達832.5億元，而批發、零售與餐飲商店已收到677億元。

台股未來的幾種可能 【先探投資週刊 2009/05/22文／陳弘】

上一期先探整理出九大資金潮灌頂台灣，水位一上升，台灣的股票、房地產價值立即暴增，倘若漲勢能夠持久，則財富效應發酵，民間消費以及企業獲利能力就可望回升。從資產、營建再到金融，台灣已見全面增值，還有哪一些個股的價值被低估呢？
觀察台股過去二○年的月線走勢圖，指數在四○○○點以下以及九五○○點之上的機率都只有四％。而指數介於七○○○點到七五○○點中間的月份達二五％(二三一月中有五八個月)，指數在此區域中震盪的機會原本就相對較高，並且過去二○年中，有三個中期高點以及二個中期低點在此區間出現關鍵轉折。七○○○點到七五○○點是台股中長期相當重要的多空分水嶺，唯有基本面夠好、資金面夠多，才能站上七五○○點，而站上之後也往往有一波大行情，但是倘若基本面不夠好、資金面不夠多，則中波段行情往往在此反轉，進入大修正。

七○○○到七五○○牛熊交會

熊市大反彈之後的再次修正時間都相當長；近期台股從三九五五到六七八四點也已經上漲七個月，大家都在擔心，倘若此波反彈終結之後，也將進入較長時間的修正，搞不好一路修正到中秋節(今年在十月三日)，因此如何拿捏這一波反彈的終結時點，對於短、中線操作者，就相當重要囉。
目前指數約在六七○○點，剛站在十年六四五○點之上，未來強、中、弱三種走勢規劃，最強格局就是直攻七五○○點，中性格局則是盤堅至七○○○點到七二○○點(三年均線反壓位在七二七七點)反轉，最弱就是七○○○點過不去(五年均線反壓位在六八二五點)，週ＫＤ就交叉向下，屆時恐將向季線五六○○點尋求支撐。

觀察資金、兩岸關係

龐大的資金潮以及兩岸的和平紅利，是此波台股強於國際股市的主因，十年線之上，台股究竟會走出強、中、弱哪一種走勢，影響的核心因素就在於資金與兩岸關係如何演化。
綜合來看，倘若有租稅優惠，吸引企業回台投資，則台股將有機會走最強格局，直接挑戰甚至越過七五○○點；倘若外匯存底持續上升、Ｍ２與Ｍ１ｂ年增率如預期黃金交叉，則台股應可維持穩健盤堅格局，以七○○○點到七二○○點為中期目標區；倘如台商回台聲浪縮小、Ｍ１ｂ不前、外匯存底下降，則需提防台股走弱。
目前，兩岸加速善意互動並不因為五二○過了而減緩，中國各省的採購團即將來台，金管會主委也表示兩岸ＭＯＵ有機會在六、七月簽訂，維持目前的熱度，就可讓台股穩健盤堅；倘若進一步簽訂和平協議，將不只是七五○○點的格局，長多目標將可望調升到一萬五○○○點以上。

指數盤堅個股輪漲最佳

另外一個觀察點是電子股的訂單，由於日本的原料廠商復工緩慢，整個電子業供應鏈出貨無法迅速擴大，有機會讓這一波的急單行情，延續為正常回補行情，竹科無薪假員工的增減亦可視為未來行情強弱的觀察指標。
倘若單日量平均跌破一五六五億元，週成交值就跌破六周均量，為第一個警訊，幸好未來三周六周均量都扣抵低量，不至於立即反轉，但是六月中旬開始扣抵一． ○六二兆大量，就很容易讓六周均量反轉向下，倘若此時周ＫＤ交叉向下，(目前確認點在六五六四點，請每周追蹤先探週刊一四三頁)，應該就可確認反轉，這是最為弱勢的格局；倘若周成交值穩健擴增，突破近期的一．○六二兆再創新高的話(單日量平均要在二一二四億元以上)，量先價行，則向上挑戰七五○○點的機率將可大為提高，這將是指數最強的格局；倘若維持一五六五億到二一二四億元之間的量能水準，則是指數的中性格局，有機會形成量價背離，向七○○○點到七二○○點邁進。
指數若走弱勢格局，不論多好的個股，都必需善設停損；而指數若走最強的格局，未必對於投資人有利，因為操作績效往往被急漲的指數所打敗，並且指數迅速奔向七五○○點，居高思危，想要下車的人將越來越多，小心翻車；指數走中性格局，由中小型業績股、低淨值比資產股輪漲表現，反而可以延長勝局擴大戰果。

留意淨值比一倍以下資產股

陸委會官員表示，未來大陸法人可以來台買商辦、廠房、住宅，完全視其需求，而不限制，對國內精華區的不動產無疑是一粒大補丸。過去十五年人流金流單向流向大陸，商辦需求大減，許多商辦都改建成豪宅，現在兩岸關係和緩，單向變成雙向，業者預估，未來精華區商辦有二成漲價空間。目前陸企來台，明顯鎖定二個區域，一、一○一大樓，二、民生東路三段附近。信義計畫區以及環松山機場將是此波商辦不動產最先受惠的鑽石區。
官員表示擬減半信義計畫區的容積率，使得此區中已完成或在建的商辦，更見優勢性，目前股價淨值比還在一倍以下的資產股，已經具有比價上漲空間。

M1B、M2黃金交叉 台股資金大潮來了【經濟日報記者黃欣09.05.26

中央銀行昨（25）日公布4月貨幣總計數，代表股市資金動能的M1B年增率達9.5%，超過代表整體資金供需的M2年增率，資金動能出現暌違兩年多首見的黃金交叉。
台股飆漲，更引爆定存解約風潮，到4月底，國內金融機構活存突破8兆元大關，創下新高。
所謂的黃金交叉，指的是資金轉往可隨時動用的活期存款，使得活期資金的增幅超過市場資金所需，也代表投資意願轉強，有利股市發動資金行情。上一次出現黃金交叉，是在民國96年2月，當年3月，台股即從7,600點一路漲到7月的9,800點。
群益投信分析，近年來前五次M1B與M2年增率出現黃金交叉後，台股平均在四至八個月後出現波段高點，平均漲幅更高達25.4%。
央行經濟研究處處長嚴宗大表示，4月最明顯的資金動向，就是定期性存款大量轉入活期存款。4月活期存款單月大增2,288億元，衝到近8.2兆元；定存卻減少近千億元，餘額降到19.6兆元。而且隨著股市加溫，5月外資匯入金額仍大幅增加。
台股上周五未受經濟成長率大幅調降的利空衝擊，加上市場預期黃金交叉，昨日早盤在資金行情簇擁下跳空大漲逾百點，指數再創6,878點波段高點；
不過，受法人賣壓及長假不確定因素，加上新台幣升值對科技股不利，終場以小跌作收。
央行發布統計，4月M2年增率為6.78%，小於M1B年增率的9.5%。其中M1B的日均年增率攀至四年來的新高。嚴宗大指出，M1B與M2同步走高，主因股市交投熱絡，再加上資金持續呈現淨匯入所致。嚴宗大說，由於去年M1B與M2的年增率都維持在低點，從基期上來看，M1B與M2還將持續走高好幾個月。
不只定存轉活存，伺機投入股市，4月份外匯存款餘額大減500億元，剩下2.39兆元，反映不少人將原本的外幣定存解約，改存活存，以伺機投入股市。
此外，4月證券劃撥帳戶也比3月大增864億元，餘額為9,791億元，是一年半來的高點，甚至比金融海嘯前還高。
不只本土資金，外資同樣也大舉匯入。4月外資淨匯入的金額達28.7億美元，較3月增加近一倍。
代表外資匯入的外國人新台幣存款，在連續七個月出現下降後，4月開始回升，來到1,877億元。
萬寶投顧協理賴建承表示，受開放陸資來台買商辦及台幣升值，近期具大台北概念的營建資股表現最亮眼，預估若資金行情持續發燒，營建資產族群仍有上漲空間。

千億熱錢不買股 央行將開鍘 【經濟日報記者李淑慧09.05.26

中央銀行副總裁周阿定昨（25）日表示，央行最近發現外資進來後，存放活存、尚未投入股市的「熱錢」，比4月多出新台幣1,000億元，央行已緊盯外資的動作，鼓勵他們依申報用途去買股票，如果一周內未投入股市，央行就會有動作。
據了解，央行所謂的動作，除了先向外資保管銀行「道德勸說」，還會請外資到央行喝咖啡，甚至祭出金融檢查、抑或對外資所有申報都嚴格審查。
尤有甚者，若是幾經勸說仍未投入股市，超過申報部分，央行會要求外資將其匯出。
立法院財委會昨天審查金管會、中央銀行等單位96年度決算案，周阿定在答覆立委賴士葆質詢時指出，最近外資確實進來很多，央行也發現有一些資金沒有進入股市，還放在銀行活期存款帳戶，這些資金比4月多出1,000億元，央行正密切注意。

周阿定說：「hot money（熱錢）定義是什麼，如果是買股票就不是熱錢，如果不買股票，我們就會懷疑為何放在活期存款？」因此，央行每天都會問這些外資何時會進去買股票，每天打電話給他們。
賴士葆進一步問，每天打電話去問為什麼不投入股市，是不是不買股就是炒匯，要請他們出去？如果是買股票就歡迎？周阿定說「是」，央行會儘量鼓勵他們進去買股票。
周阿定的回答讓賴士葆開玩笑說，「央行是在做多、公然喊進哦！」周阿定解釋，這樣才符合外資當初匯入時的申報用途。
賴士葆接著問，外資匯入的資金如果沒有進場買股，在央行關切後，多久必須進去？周阿定說：「法令沒有規定，基本上以一周為準。」如果一周以後沒有進場，央行就會有動作。
此外，立委余政道也關切，大量湧入的熱錢，會否重蹈當年亞洲金融風暴的覆轍？金管會副主委李紀珠表示，可以善用進入台灣的資金，發展台灣成為資產管理中心，外資進來目的是清楚的，就須遵循當初進來時申報的用途。
至於有立委關切來台的資金是否為假外資、陸資？李紀珠表示，部分資金的查核確有困難，將來若開放QDII（大陸境內合格機構投資人）來台投資，就可化暗為明，全部可以追蹤。

台股5月瘋 股民賺28萬元＞中時09-05-28張子嫻

　市場擔憂的「端午變盤」未發生，端午節前最後一個交易日投資人反而眉開眼笑，昨天台股在美股大漲及MSCI季底調整效應下，以大漲一一七點開盤，一路震盪向上，在金融、傳產、電子類股領頭走揚下，終場大漲二○七三三點，以六八九○四四點作收，創下近九個月新高，交易量爆出二二三五億餘元。
　法人認為，台股下周將挑戰七千點大關，投資人在端午佳節荷包豐收，連續假期可以放得安心。
　昨天國際主要股市，台股漲幅僅次於香港恆生、Nasdaq指數及費城半導體指數，位居第四；台股五月以來累積漲幅則高達一四九八％，僅次於香港恆生指數一五二三％。
　五月以來台股市值增加約二二五兆元，全國八百萬股民平均每人荷包增加約廿八萬元，相當於月薪四萬多元上班族，逾半年薪資收入。這波資金行情，推升台股大漲，讓股民荷包滿滿笑呵呵。
　由於摩根士丹利資本國際（MSCI）調升台股權重在昨天盤後生效。在MSCI新增二十二個股中，昨天共有二十一檔全面上漲，平均漲幅超過六％，成為拉抬台股指數最大功臣，當中包括藍天、微星、勝華、威盛、新興、原相、洋華、群益證、新普皆亮燈漲停。昨日三大法人同步買超一五七億元，其中，外資買超一三五億元，外資買盤積極進入電子、金融及傳產類股。買超前十名，包括台積電、中鋼、華邦電、勝華、鴻海、緯創、大聯大、第一金、彰銀、開發金。
　元大投信基金管理部副總林冠和表示，目前台股走勢主要受到美國及中國市場影響。美股和台灣電子股關聯性較大；中國則主要影響台股資產、營建以及金融等類股。前日美國S&P五○○大漲二六三％，重回月線之上，而Nasdaq漲幅更是高達三四五％，對近日面對端午長假獲利了結賣壓的台股，打了一劑強心針。
　群益店頭市場基金經理人許家豪指出，MSCI新增二十二檔成份股，昨日尾盤出現明顯拉高的走勢，代表在台股資金行情仍未見到熄火情況之前，中小型股仍有個別表現的空間，其中觸控面板由於下半年windows 七將正式上市，市場預期觸控面板相關公司下半年業績仍可望維持成長動能。

名酒、鑽石、精品 又見熱銷＞中時09-05-28曹秀雲

　近來台股飆漲，奢華精品的春天也來到！百貨業者統計，五月分景氣回溫，精品購買力道增強，出現二至三成漲幅；其中奢華鑽石買氣格外強勁，二、三克拉、價格數百萬起跳的豪氣鑽石客紛紛出籠，砸錢買鑽毫不手軟；同時，頂級品味的五大酒莊級數紅酒，因為價格漂亮，○八年份酒預購活動居然出現一千六百多人搶購熱潮！
　天母ＳＯＧＯ百貨自上周五開幕以來，買氣上衝！ＳＯＧＯ統計開幕前三天業績，從首日的八千萬元、週末假日七千萬元、六千萬元，三日業績加總起來已經要突破二億一千萬元。百貨業者滿心期盼：零售業的燕子，準備回來了！
　這股旺盛購賣力，積極反應在精品銷售上。新光三越南西店副理李香萩說，剛出爐的南西店精品業績顯示，今年五月精品銷售較去年同期有三成一成長，全省新光三越體系的精品業績，在這波五月促銷活動檔期中，估計也有二成左右成長。
　精品中，頂級鑽石的爆發力道最為強勁！知名鑽石品牌HEARTS ON FIRE總經理王麗凌透露說，受金融海嘯波及，今年二月鑽石的銷售十分慘澹，但從三月股市開始回溫後，鑽石買氣媲美股票指數，一波比一波高漲，四月營業額，是二月分的倍數，五月分更比最低點有二倍漲幅。特別的是，這波鑽石客出手極為豪邁，以二、三克拉、價格二百萬起跳，甚至上千萬元的頂級美鑽石最受青睞，成交數量最多。此外，台灣市場另一個熱絡的奢華品投資標的，則是法國五大酒村莊紅酒。台灣金醇執行長何家瑜透露，五月初台灣金醇推出法國五大酒莊中頂級紅酒，因為首購價格最初訂在七千元至八千元區間，價格十分漂亮，竟然吸引到一千六百個收藏客搶購，人數多到連法國酒莊都嚇一跳。

消費者信心指數 近半年新高＞中時09-05-28張子嫻

　中央大學台灣經濟發展研究中心昨天公布五月消費者信心指數（CCI）調查，4月總數為52.11點，較上月上升2.32點，創下近半年來新高。
　同時，五月共有五項指標上升，包括投資股票時機、國內經濟景氣、家庭經濟狀況、就業機會及耐久性財貨時機；而物價水準則呈現持平。六項指標當中以「家庭經濟」較上月明顯好轉，指數上升最多。
　消費者信心指數共有六大構成指標，包括未來半年的投資股票時機、國內物價水準、國內就業機會、購買耐久性財貨時機、家庭經濟狀況、國內經濟景氣等。
　五月消費者信心指數調查中，上升幅度最大指標為「未來半年家庭經濟狀況」，較四月上升6.80點，來到51.85點，為近一年以來新高，主要來自於認為為賴家庭經濟狀況維持不變者增加13.1％，會變壞者者更減少11.8％。
　上升幅度居次的指標為「未來半年投資股票時機」，較上月上升4.4點，來到60.90點，回到去年7月前水準。
　至於認為未來半年是投資股票好時機者，較上月增加3％，認為不是者較上月減少1.4％。
　上升幅度第三的指標為「未來半年購買耐久性財貨時機」，較上月上升1.0點，來到80.40點。
　上升幅度最小的指標為「未來半年國內就業機會」，本月較上月上升0.85點，來到35.40點；另一為「未來半年國內經濟景氣」，本月僅較上月上升0.85點，來到43.00點。唯一持平的指標為「未來半年國內物價水準」，本月調查為41.10點，與上次的調查結果相同。

小心吸引亞太熱錢的後遺症＞中時09-05-31

　台北股市最近兩個月極為神勇，其上漲幅度幾乎是全世界冠軍。在今年一月廿日，股價指數只有四二四二點；到了五月廿二日，竟然飆漲到六七三七點，漲幅近六○％。在同一段時間，台灣的基本面經濟數據卻是慘不忍睹：首季ＧＤＰ成長率為負的百分之十，五月失業率大概保不住六％，四月進出口衰退也還是四成一與三成四，而廠商訂單除了少數龍頭大廠之外也都沒有起色。海峽對岸第一季的ＧＤＰ成長超過百分之六，但他們上海Ａ股同時期的上漲率也只有三○％。台灣這麼差的基本面配上這麼強勁的股市表現，令所有人都不知如何解釋。股市名嘴創造了一個「兩岸和平紅利」的名詞，但這個炫酷名詞究竟值多少錢、是虛是實，也完全沒有佐證。再說，想要以一個「和平紅利」的名詞拗回兩岸第一季將近一七％的ＧＤＰ成長差距，實在也說不過去。
　既然沒有基本面支撐，那麼台北股市究竟為什麼會漲呢？唯一合理的解釋是：資金行情。所謂資金行情，就是國外流入或民間積蓄已久的資金，由於不敢、不想、不能投入實體投資，遂砸進股市買股票。以最近央行M1B與M2黃金交叉的態勢來看，這些資金以來自海外者居多，所以才會創造大筆的貨幣供給。由於經濟基本面上無實質支撐，此種以資金面硬吹起來的股價上漲，用白話文來說就是一種「泡沫」。外資當然是逐水草而居；只要哪裡有炒作題材，哪裡就有熱錢流入。等到題材結束了，外資就撤出而向外另尋水草，將來台灣就面臨M1B下降、股市下挫、台幣貶值等壓力。我們的重點倒不在於看好或唱衰台灣股市，而是要指出：在國際資金流動迅速便捷的今天，一味吸引外資流入台灣，其實絕對不是件好事。
　上個星期，行政院內部又召開了一次有關亞太資產管理中心的協調會，其主要討論案依舊是金管會所提吸引外資來台的種種刺激方案。儘管財政部、經建會、中央銀行都提出強烈反對，但金管會卻還是興沖沖地大力鼓吹。財政部擔心影響稅收、影響租稅公平，而中央銀行顧慮匯率穩定與貨幣政策的中立，經建會則指出台灣根本不缺錢。這些都是實實在在、正正當當的反對理由。相對之下，金管會所主張減免印花稅、營所稅、免列入遺產額計算等等優惠，就像是基於本位主義的無理取鬧，講不出個足以說服人的道理。金管會主委自己也承認，這個案子立法通過後究竟會吸引多少外資來台，「他們並沒有計算」。既然吸資效果未知，其所能創造的經濟效果當然也就只能憑空想像。這麼抽象的法案如果還硬要「在下個會期列為優先法案」，那就是拿國政開玩笑了。
　為什麼政府高層一直都有將台灣發展成亞太資產管理中心的迷思呢？我們認為，這迷思背後有兩個觀念盲點，必須要予以點破。其一，馬政府上台之前，台灣資金每年都以一兩兆台幣的速度外流。馬政府在草擬政見時，亟思以各種優惠辦法吸引外資回流，而這些優惠即為「資產管理中心」的設計背景。但是，自去年第三季起，金融海嘯肆虐，資金即大筆流入台灣避險。這時候台灣的錢已經淹腳目，再要盲目吸金，要把台灣弄成一個「亞太熱錢炒作中心」，那就相當白目了。
　其二，台灣金融界遊說勢力龐大，歷任與現任金融行政高層，不乏與業界過從甚密者。他們在推動政策時，經常無法辨明國家利益與業者利益，直將理專業者、證券業者的操作利潤，當成國家公益。即使是冒著干擾貨幣市場、外匯市場、租稅公平的大不諱，也以為自己義正辭嚴，而經常做出極不恰當的政策意見。
　坦白說，去年底金融海嘯發展迄今，全世界各國金融主管機關都還餘悸猶存，紛紛在尋找對各種金融交易的管制原則與會計揭露原則，迄今還莫衷一是、難獲共識。值此規範不明之際，台灣的金管當局未能與聞先進金融秩序的討論，健全我們的交易監管，卻只是死抱著事過境遷的馬蕭政見，拚命要吸收亞太的熱錢。這樣子硬推一個過時的、秩序規範落後的、後遺症極大的吸引熱錢政策，究竟是為台灣好、還是為財團好，值得金管會深思。

亞洲外匯存底 台灣增最多【工商時報09-06-06陳碧芬

　3月以來外資淨匯入逾110億美元，持續挹注我國外匯存底翻新紀錄，央行統計，5月外匯存底餘額高達3126.42億美元，與此同時，信評機構穆迪經濟網分析指稱，今年以來至4月底，台灣外匯存底淨增加金額不僅領先四小龍，甚至高居亞洲各國之冠。為推升台股上演資金行情的潛在動能。
　統計我國外匯存底已連續7個月走揚，去年11月來共增加345億美元。如以外匯存底增額占國民生產毛額(GDP)的比重，為觀察對經濟影響程度的指標，從去年底到今年4月，台灣以3.29％在亞洲各國中居次，僅次於香港的5.06％；但如以5月的外匯存底數據計算，占比(FR G/GDP)達5.35％，超越香港，成為亞洲之冠。
　央行外匯局長林孫源指出，國際美元走弱，使歐元、英鎊、瑞士法朗、日元和加幣等貨幣，兌美元匯率全面走升，是推升各國的外匯存底走揚的原因；金融市場高層人士分析說，外資淨匯入與海外資金鮭魚返鄉，對挹注外匯存底部位更顯重要，也是台股上演資金行情的主要原因，而根據央行統計，匯入的外資尚有千億台幣尚待投入股市。
　穆迪經濟網助理經濟學家陳志雄(Alaistair Chan)分析說，亞洲各國的外匯存底圖像，今年以來大幅改變，推估各國總合外匯存底增額，應有600億美元，其來源是躲避全球高風險的亞洲資金回流。

5月外資淨匯入 史上第四高【工商時報09-06-06彭禎伶

　外資還有新台幣1000億元仍未進場投資！金管會5日公布，5月外資淨匯入69.62億美元，約合新台幣2263億元，創下史上單月淨匯入第四高紀錄，也是15個月來的新高；但外資近5周來，僅買超上市櫃股票約900億元，等於還有1000多億元的資金動能仍未進場。
　這樣的數字，與中央銀行副總裁周阿定日前宣布的結果相當接近，果然申請匯入投資股市的外資，仍有1000億元左右停留在帳上，尚未有實際行動；但外資已連續3個月（3月到5月）淨匯入，光這3個月外資淨匯入金額，高達112.81億美元，即約新台幣3666億元左右，而3個月來，外資已買超台股近1900億元。
　市場分析，外資主要看好兩岸關係走強，大陸採購團不斷，且台灣科技業急單效應，產能恢復，所以從今年3月開始，外資從淨匯出轉為匯入，3月淨匯入14.49億美元，4月也是淨匯入28.7億美元，5月更是倍增到69.62億美元，而3個多月來，外資在台股都是買超的情況。
　目前為止，史上單月外資淨匯入最高金額是在2005年的12月，單月淨匯入85.27億美元，即近新台幣2800億元的水位；隔年4月外資淨匯入近71億美元則是排名史上單月第三大；第二大則是去年2月外資單月匯入72.58億美元，去年1到3月連續3個月，外資淨匯入近160億美元，4月台股衝上9000點。

股市好了 民眾還是不敢花錢…【聯合報記者許玉君 2009.06.06

國際油價近來雖然大漲，但主計處昨天公布，5月分消費者物價指數(CPI)為負0.08%，連續四個月下降；代表大宗物資批發價格的躉售物價指數 (WPI)年增率也衰退13.45%，創下史上最大跌幅。
主計處官員表示，景氣復甦有限、內需依然不振，消費者物價及躉售物價雙雙負成長，顯示國內仍面臨通貨緊縮的威脅，「股市上漲的力道，還不足以抵銷消費下降的幅度」。
主計處預估，全年消費者物價年增率將衰退0.84%，將是有史以來的最低紀錄。

5月分代表未來物價走勢的核心物價（不含蔬果、水產及能源價格），年增率僅0.12%，近乎零成長，改寫五年來的新低水準，也顯示通貨緊縮壓力沉重。
由於躉售物價是消費者物價的領先指標，大概會在三個月至半年後影響到消費者物價，吳昭明強調，今年全年的消費者物價年增率「轉正機會不大」。
近來台股驚驚漲，拉出一波逼近三千點的反彈格局，表現傲視全球股市，但主計處第三局科長吳昭明表示，股市的財富效果「尚未出現」。他說，民眾對於「花錢消費」還是「有點怕怕的」，需求不足，導致物價持續下滑。
所謂「通貨緊縮」，是指經濟不景氣伴隨低物價，導致消費者擔心未來所得縮水、不敢花錢，需求不振的現象導致經濟萎縮，民眾消費心態更趨保守，形成惡性循環。
吳昭明說，相較於去年5月的高基期，今年5月的國際商品與大宗物資價格甚至不到去年一半；加上，5月分新台幣兌美元升值達2.46%，使得5月分的國產內銷、進口、出口物價與躉售物價年增率，都創下史上最大跌幅。

四家內需型台商 回台上市【經濟日報記者陳慧敏 2009.06.09

台股表現搶眼，吸引大陸內需型台商把眼光從A股和港股移回，計劃回台上市。四家大陸內需型台商近期委託台灣券商輔導上市，多家知名內需品牌也正在醞釀從港股轉回台股，台商回台上市正打造「大陸內需股板塊」。
台資券商和會計師去年底開始穿梭兩岸，耕耘大陸台商返台上市族群，鎖定在製造業、高科技產業台商，不料，受到金融海嘯衝擊，出口族群台商業績下滑，影響到上市意願和進程；業績穩健成長的內需型台商異軍突起，可望成為今年回台上市的生力軍。
永豐金證券日前成功簽署四家內需型台商，成為其主辦輔導券商，包括：名典咖啡、大地幼教聯盟、安婕妤美容事業、金可國際旗下海昌眼鏡。金可國際原本計劃上港股，已做好上市準備，決定從港股轉向台股，永豐金證券已向證交所申報上市輔導。
上海群益證券副總經理洪永沛說，台股衝勁十足，多家知名內需品牌台商的上市計畫近期都出現轉變，有的原本規畫到港股掛牌，有的打算到大陸A股上市打知名度，近期悄悄轉向台股。主要是考量到台股的優勢：本益比不比港股差；流通性甚至更好；上市成本又低。
永豐金證券資本市場事業處專案副總經理莊英明說，製造業台商多為出口導向，營收和獲利大受不景氣衝擊，相對來說，大陸內需型台商掌握品牌和通路，仍穩健發展。
金可國際去年營收人民幣3.3億元（約新台幣15.8億元），毛利超過50%，淨利達到25%，另三家營收約在人民幣2億到3億元，共同的特色都是成長性大、毛利和淨利都高。
莊英明說，台股行情大好，讓台商原本猶豫的心轉為堅定，永豐金證券短短一個月之內才能簽下四家台商。金可國際預定今年底送件，明年初掛牌，其他三家預計可在2011年到2012年上市。目前還有三到四家內需型台商正在洽談。
莊英明說，內需品牌型台商回台上市後，台股的「大陸內需概念股」會再分出一個細類股，可以叫「大陸內需股」，台灣資本市場將擴大分潤到大陸內需成長商機。
資誠會計師事務所營運長吳德豐說，兩岸三地的資本市場正在相互整合，回台股掛牌，可加速上市時程，避免A股大排長龍的困境；像旺旺在港股發行，又可回台發台灣存託憑證（TDR）；未來台股企業也可能到大陸資本市場籌資。

台商回台上市／無根台商 賺飽飽回家【經濟日報記者陳慧敏09.06.09

委託永豐金證券回台上市的四家大陸內需型台商，除了金可國際與老字號的台灣寶島眼鏡有連結，介紹起來，台灣人仍感親切外，其他三家是典型的「無根台商」，在台灣已無公司，台灣人對他們創設的品牌自然陌生。
金可國際（Ginko Internation）董事長是蔡國洲，他在2001年接手當時發生經營危機的台灣寶島眼鏡，1995年進入大陸發展。
蔡國洲收購美國「海昌」眼鏡品牌在大陸的投資和所有技術，在大陸生產和銷售隱形眼鏡、護理液等產品。2008年海昌隱形眼鏡已打敗全球第四大、中國第一大隱形眼鏡公司博士倫，成為大陸隱形眼鏡品牌龍頭，並取得全球第二大隱形眼鏡CIBA VISION的中國的獨家代理權。
安婕妤美容事業由翁子婷和林志隆夫婦在台灣創立，1998年進軍中國，在廣州設立中國總部，翁子婷負責銷售、林志隆擅長研發，他們自創安婕妤、安美人、Angel Secret、Fascination Infinity、Lotusland等美容保養品牌，擴展銷售到大陸全國5,000家美容沙龍店。
大地幼教聯盟總部在珠海，是台灣人程大坤一手開創的幼教事業，他成立幼教顧問公司，提供幼兒園經營管理顧問，以及幼兒教材銷售、師資培訓和線上教學等，與他搭配的有20家幼兒園。
名典咖啡已不再只是咖啡店，旗下友400間咖啡廳和20間商務酒店。打下大陸江山，創始人取得大陸地區的品牌授權，到大陸開拓品牌事業，第一家店座落在東莞，並在2007年得到中國工商行政管理總局認定為「中國馳名商標」。

台商回台上市／準備工作 工程浩大【經濟日報記者陳慧敏 2009.06.09

內需型台商回台上市要做的準備工作，工程相當浩大。大陸早年限制外資進入零售服務業、連鎖加盟業等，內需型台商多半要採取許多變形作法，迂迴登陸，如今要籌備上市，勢必要花更多時間整理投資架構，以及處理稅務問題等。
適合在港股掛牌的企業，籌資規模約人民幣4到5億元，營收規模約人民幣2到3億元的大陸台商，比較起來，適合回台上市。但這不算大的公司，要回台上市涉及的投資架構和稅務問題可能相當複雜。
最常見的問題是，內需型台商為了迴避大陸稅率過高的企業所得稅，各家分店往往採用大陸人頭當負責人，登記為個體工商戶，採用定額繳納。要把各分店從獨立工商戶整併成一家企業，就是挑戰之一。
甚至有些品牌是在大陸全國各地設立獨立的公司，若要把各地地方的公司取消，改由企業總部直接接用，也得花不少氣力。台灣券商和會計師如何協助企業，整理成合法的投資架構和營業模式，不僅考驗企業的內部經營管理能力，也考驗輔導上市團隊的專業能力。

7000點前摔2跤 外資保守看台股【聯合報記者許佳佳 2009.06.10

台股在七千點關前連摔兩個大跤，外資券商對台股前景抱持保守態度。麥格理證券調降台股科技股評等為中立，看好中鋼、台泥等重量級原物料族群。
瑞信證券維持台股的減碼評等，但瑞信認為科技股可望優於金融股，市場不要對兩岸簽訂ＭＯＵ（金融監理備忘錄）寄望太深。
麥格理證券台灣區研究部主管張博淇昨天表示，因美元走弱、原物料價格上漲的趨勢都將威脅業者的毛利率，科技類股整體產業的投資評等降到中立。
張博淇認為，科技產業很可能再重演去年上半年的市況，在新台幣急升、原物料價格高漲等壓力下，市場再度對科技業的獲利感到擔憂，導致電子類股指數大跌30%。
雖然今年通膨的威力還沒看到明顯發酵，但原物料價格快速上升，美元又持續處於弱勢，對於科技股的傷害恐怕不輕。
本周起超級股東會上揚，許多科技大老闆預料也會釋出多項利多訊息。不過張博淇表示，台灣科技產業的獲利調整循環，近期已到高峰。今年下半年恐怕將面臨獲利下修的風險，預估台股科技股在下半年的表現，恐會落後大盤。
張博淇建議，投資人應把資金轉向低風險、對匯率和原物料價格波動較不敏感的個股，例如友達、聯發科和緯創。甚至直接選擇非科技類股，如受惠於原物料價格上揚的中鋼、台泥，或落後補漲的統一超與中華電 。
而繼瑞信證券亞股策略分析師席瓦前天喊出減碼台股轉向東南亞後，瑞信台灣區研究部主管馮明煌昨天也重申台股「減碼」評等。
馮明煌認為，金融股風險比科技股更高，且市場先前對於兩岸投資的期望太高，未來恐失望更大。現階段科技股表現可望優於金融業。

台股強震 退撫240億金援【經濟日報記者呂淑美2009.06.10

台股趕底，兩天合計重挫442點，投信昨（9）日賣超32億元，為歷來第三大賣超，集中市場資、券同減，資金加速退場。法人認為，中線技術指標轉弱，大盤指數不排除回補6,000點缺口。
不過，退撫基金昨緊急撥款240億元委外代操資金，台股如獲甘霖，市場解讀，這意味政策面不希望股市續跌。
經過連日走疲後，市場多殺多，法人大舉出場，昨僅自營商小量回補台股，買超4.77億元；投信則擴大賣超至32億元，是去年1月3日以來最大量，也是歷來單日賣超第三大量；外資縮小賣超至28.5億元。
散戶也加入殺盤行列，融資銳減38億元，融資餘額來到2,091億元，融券則因股東會近，忙著回補，昨天一口氣回補10.65萬張，融券餘額降至69.88萬張。
台股連兩日大跌，跌破月線，投信昨天賣超32億元，連續六天賣超逾110億元，引發市場對投信獲利了結、提前啟動結帳行情的疑慮。其中，金融股成為主要調節標的，包括中信金、寶來證、國泰金、第一金，近六日賣超都逾萬張。
台新投信總經理沈文成表示，賣超主因來自台股基金贖回賣壓及基金經理人逢高調節持股，預估指數跌破月線後，整理期將拉長，但季線也就是6,000點關卡應有強力支撐。
退撫基金此時撥款，護盤意味濃厚。退撫基金是在5月17日，馬英九總統就職滿一周年前，緊急宣布六家獲選投信，每家額度40億元，總金額240億元，這六家投信分別是：復華、滙豐中華、國泰、安泰、富邦及永豐投信等，經過相關作業程序後，退撫基金選擇台股重挫之際撥出代操資金。

美股加持 台股回穩掃陰霾【聯合報╱記者鄒秀明 2009.07.15

美股道瓊前晚大漲，加上行政院長劉兆玄信心喊話「ECFA（兩岸經濟合作協議）進度超前」，激勵多頭買盤回補，盤中高價股接連點火，台股一掃前天重挫陰霾，終場上漲108點，以6639點作收，成交值略顯不足，僅968億元。
台股前天受ECFA延簽消息面利空衝擊，引發市場恐慌性賣壓，政府官員頻出面「消毒」，加上美股大漲逾百點，昨天台股重振旗鼓，金融股止跌，市場氣氛回穩，加權指數重新站上6600點整數關卡上。
目前投資人最關心的是政府兩岸政策到底有無出現變數，但劉揆保證ECFA進度未落後，經濟部長尹啟銘也表示市場准入與MOU協商不受影響，昨天包括富邦金（2881）、國泰金（2882）等股順利由黑翻紅，證券分析師指出，在政策作多下，預料台股後續將呈現震盪整理格局。
本周台股進入除權息密集階段，對大盤指數將發揮壓抑效果，加上美股步入超級財報周，不確定因素仍在，預料今天台積電等除權息個股表現，將牽動市場多空變化。
對此，群益證券表示，雖然多檔權值股除息將使指數失真，但就市場題材來看，行政院本周將敲定啟動包括生技、綠色能源、醫療照護、精緻農業、文化創意及觀光旅遊等六大新興產業列車，其中連結股市的包括生技、觀光股，短線有機會受題材激勵相對強勢。
昨天台股反彈主要係由中實戶等內資回補為主，外資則持續賣超3億元，心態仍偏於保守觀望，雖持續賣超部分金融股，但也明顯朝營收表現創下佳績的電子股布局；投信法人也賣超6.38億元，自營商馬上轉為買超8億元，合計三大法人賣超1.71億元。

題材撐腰 大盤將攻6,900 【經濟日報╱記者呂淑美 2009.07.16

台股昨（15）日持續上攻，放量大漲近百點，大盤指數以6,738點作收，市場預期，今天將有機會再度向6,800點叩關。法人認為，7月台股低檔支撐強勁，6,100點低點應不會再來，但上檔空間仍然有限，短線看6,300-6,900點之間，8、9月有機會突破盤局。
凱基證券研究部資深協理朱晏民表示，台股這波仍是「看回不回」，大家都還很勇敢，包含三大法人等，近二周都在持續買超，雖然買超金額並不是很大，但大家都是站在買方，使得台股在低檔有明顯的支撐。
朱晏民說，今年台股是標準的資金行情，因此較難寄望基本面有好的消息支撐，反倒是由題材帶動，例如電子業法說會下周登場、大陸釋出公共工程商機、汽車舊換新補助、Windows 7所帶來的觸控面板題材，以及微型投影機、生技等題材，都輪流在盤面反彈。
第一金投顧研究部協理陳奕光指出，台股在下周電子科技大廠的超級法說會帶動下，將會成為市場注目的焦點，但目前看來，7月23日將展開法說會的友達，可能會對外說明面板報價可能在8、9月達到高點，包括友達、奇美等6月可能在損益兩平附近，第三季將可望轉虧為盈。
至於NB方面，陳奕光認為，第三季可望在返校需求補貨效應下，帶動NB的正常成長，應不致於出現大幅成長動能，主因Windows 7將在10月間推出，會影響市場買氣。
陳奕光建議，7月台股震盪，應是投資人下半年投資布局的好機會，布局標的除了電子科技股外，金融、中概及資產股仍是下半年看好的族群，8、9月基本面會逐漸明朗，屆時台股應有機會逐漸上攻，脫離盤整格局。

台灣Q2投資氣氛指數 創新高＞中時09-07-16張舒婷

　亞太地區和台灣投資氣氛，雙雙好轉！ING 亞太總部昨天公布調查指出，今年Q2亞洲整體投資氣氛指數重回「樂觀」區間，且創下自2008年Q1以來新高；其中，台灣Q2指數躍升至樂觀區的136，是亞太13個國家中，唯一創下新高紀錄。
　ING 亞太總部昨（15）公布「2009年第二季亞太區投資氣氛調查」（ING Investor Dashboard Sentiment Index）結果，調查對象包括中國、香港、印度、印尼、韓國、馬來西亞、菲律賓、新加坡、台灣、泰國、日本、澳洲與紐西蘭。

　多頭掛帥 13國投資指數齊揚

　調查結果發現，在Q2亞股多頭推升下，使亞太13國的投資指數應聲上揚，整體投資氣氛自Q185反彈至132，重新回到2008年金融風暴前的「樂觀」區間。
　此外，與Q1相較，除了紐西蘭及印尼外，亞洲其他國家的多項指數上均有明顯成長，Q2的經濟情況、投資收益、家庭財務狀況3項指標，均有雙位數的增幅，成長潛力不容小覷。
　值得注意的是，台灣Q2投資氣氛在兩岸關係融冰、台股上漲等因素激勵下，自Q1的95一舉躍升至Q2的136，僅次於印度(182)、菲律賓(138)，排居亞洲第3，更創下自2007年Q3調查以來新高。
　不只如此，台灣投資人在投資收益、個人經濟及家庭經濟等方面，均明顯增加，其中7成台灣投資人認為，Q2經濟明顯改善，較Q1的25%大增45%，漲幅與新加坡並列亞洲之冠。

　信心指數 台灣躍居亞洲第3

　另外，在兩岸紛紛釋出利多環境下，中國對台投資比例，由Q1的6%飆高至Q2的29%；台灣投資人投資中國比例攀升更快，自Q1的59%竄升至Q2的78%；但也有高達79%認為，政府在兩岸政策的施行上仍需改進。
　儘管投資人看好未來市場動能，但卻有56%亞洲投資人、53%台灣投資人認為，Q3通貨膨脹將會成長，嚴重影響投資方向。
　同時，34%台灣投資人指出，將以增加投資來對抗通膨，並選擇黃金、股市和共同基金等三項投資標的，選擇的比重分別為59%、47%和45%。

頂新狂吃101 可能與公股共治【聯合報╱記者賴昭穎09.07.17

頂新集團魏家大動作買台北一○一金融大樓股權，九月可能將出現公股、頂新集團共治的局面！財政部官員昨天表示，基於「有多少股權說多少話」的原則，只要頂新吃下和公股相當的一○一股權，公股可能協調讓出總座，保留公股指派董事長。
頂新魏家前天高調表示，希望和財政部協商，繼續買下股權，並強調支持現在的董事長兼總經理林鴻明，強調「股東和經營權分開」。頂新魏家已經是台北一○一最大民股，只要繼續拿下股權，問鼎董座或總座都有可能。

財政部官員近期開始評估共治狀況，底線也已確定，若頂新持股未超過泛公股的四成四，但相當接近，董事長可維持官派，以總經理職位作為談判籌碼。
一○一預計九月廿八日召開股東會改選董監事，股東截止過戶日是七月卅日，頂新魏家持有百分之廿二股權，未來「黃金兩周」需取得近四成的股權，才有籌碼和持股百分之四十四的公股協調經營權，頂新也毫不諱言接觸過所有民股股東，據了解，下一筆可能是買下中信金和中國信託持有的六趴股權。
財政部先前曾道德勸說其他民股不賣股票，但頂新前天買下中壽持股後，魏應州、魏應交和魏應充三兄弟前來財政部拜會部長李述德。李述德說，頂新魏家的確希望多買一點（股權），公股予以尊重，但泛公股持有的四成多股權短期內不會賣。
依照李述德一再重申的「實力說」，頂新持股愈接近、甚至超過泛公股，「聲音才夠大聲」，即使頂新持股超過公股，畢竟公股仍是第二大股東，頂新也不至於可以「通吃」。

頂新給足面子 公股順水推舟【聯合報╱記者賴昭穎2009.07.17

頂新魏家入主台北一○一金融大樓，公股的態度從一開始堅持經營權和主導權，現在評估和魏家共治，可能禮讓總經理寶座，表面上是政府尊重市場機制，但馬英九總統日前公開肯定大陸台商回台投資「刺激台灣經濟」，是公股態度轉折的關鍵。
從實際面來看，頂新魏家為了入主一○一，銀彈充足。魏家四兄弟是頂新集團最大股東，頂新近年在大陸獲利年年創新高，魏家兄弟荷包滿滿。兩年前魏家就知道開發金有意賣掉一○一股權，但沒有出手，直到現在「準備好了」，一次就拿下泛中信集團兩成股權，躍居最大民股。
魏家取得第一大民股，和財政部的對話高度頓時提高，幾乎確定未來也會出手投標RTC託管一○一股權，直逼公股地位。只是魏家怕樹大招風，財政部現在主動協商，還能保住公股面子。
從政策面來看，魏家回台投資，宣稱看好馬英九總統促進兩岸合作的政策，還是呼應財政部調降遺贈稅的利多。馬英九已經公開表示魏家投資一○一，有助刺激國內經濟，頂新的做法又替財政部的政策背書，財政部再擋魏家投資計畫，就是和總統唱反調，怎麼還擋得下去。
頂新加碼一○一持股，已對公股造成壓力，公股順水推舟，拋出符合市場機制的「實力說」，至少穩住基本盤。而頂新魏家首度在台灣做政商關係，該給政府的面子沒忽略，打下了台商返台漂亮的一局。

回流的不是鮭魚 而是鯨【聯合報╱記者許佳佳 2009.07.17

頂新集團魏家兄弟擁有九戶帝寶豪宅，還搶進台北一○一大樓。房地產業者形容，台灣房地產正面臨六十年來最大的轉變，回流的資金，不是原先的鮭魚，而是鯨。
頂新的動作，只是各地資金湧進台灣的第一步。但這不代表台灣所有不動產都會雨露均霑。根據台灣房屋的預估，約有六成二資金會集中在商辦大樓與豪宅產品。「人兩腳、錢四腳」，錢多的地方可以吸引更多的錢，仍是這次金錢遊戲不變的定律。
台灣房屋總經理彭培業近日為了因應陸資來台的投資熱，特別印了簡體版的名片。他形容現在房仲業現在最大的苦惱，是今年初等不到客人，現在變成沒有房子可賣。尤其是商辦與豪宅等詢問度高的產品，好地段都已一屋難求。
東森不動產董事長王應傑說，兩岸去年以來的大和解，是台灣六十年來最大的利多。因確定大中華區沒有戰爭威脅，連以往六○年代台灣退出聯合國的資金，近日都有回流現象。在中國人有土斯有財的傳統想法影響下，不動產將成為本波最吸金的投資工具。
雖然統計數據顯示，台北市Ａ級商辦大樓的租金下滑，空置率突破百分之十，但看好台灣循香港模式的爆發力，各財團積極尋覓指標商辦大樓及土地的動作，從未停過。
永慶房屋總經理葉凌棋說，為了搶到好地段的產品，手機二十四小時都在待命。市場上多的是抱著滿手現金等著回台灣搶地、搶商辦、搶豪宅的投資人，後勁遠超過市場的想像。

兩岸利多接力賽 薛平貴成台股主旋律 【非凡新聞周刊 09/07/16 尚清林】

頂新魏家、旺旺蔡家…，許多離鄉時不大也不富的「薛平貴」，在中國得意後「榮歸故里」， 炒熱資金行情，只要跟中國沾上邊，從傳產、通路、金融到科技，都成當「紅」炸子雞。
「我身騎白馬走三關， 改換素衣回中原，放下西涼無人管，一心只想王寶釧……」，這是歌仔戲迷耳熟能詳的七字調，最近卻成為台股的主題曲，這「薛平貴資金進行曲」一唱三個月，絲毫沒有停的意思，在最新大戲中，掛頭牌飾演薛平貴的，是頂新集團魏家四兄弟。

頂新魏家搶買兩岸房市

之前頂新集團和新光三越A11 館、民生金融大樓標售案擦身而過，這次終於以每股十三元成交價，花三十七．三五億元買下一○ 一大樓近二○％股權，成為最近中概最具指標的話題，這對於台商返台購買商辦投下震撼彈。
魏家早在二年前就開始積極投入房地產業務，一直以來都由二董魏應交主導，在中國大陸方面看好上海房地產租賃報酬率，與台灣三寶建設、美林證券投資人民幣二十五億元（約新台幣一百二十億元），在上海最精華地段南京東路一七八八號，將打造二十九層的商辦大樓，作為頂新的中國總部。
兩岸氣氛好轉，現在頂新更看好台灣房地產，除了魏家兄弟傳出在帝寶買了九棟房子，味全董事長魏應充曾多次表示，只要地段好，各城市精華地段且具指標性價值，無論商辦大樓或豪宅都是魏家鎖定標的。這次大動作買下一○一大樓， 頂新或味全總部都有可能進駐。
為什麼形容這些在中國春風得意，帶著資金「榮歸故里」的台商是「薛平貴」呢？原因之一就是， 他們離鄉時通常「不大也不富」。

入主味全改革股價走揚

頂新在中國打拚奮鬥史非常具戲劇性，原本在台灣只是個默默的製油小廠，一開始進軍中國大陸走得不順利，據聞有一天魏家四兄弟在大陸搭乘火車的時候，吃起了家鄉帶來的泡麵，結果吸引車上眾人前來詢問，這東西是打哪來的，這才讓頂新開啟中國方便麵的生意。
如今，在中國吃方便麵，每十個人就有近四個人吃的是康師傅，厲害了吧！頂新歷經十年努力，以「康師傅」品牌橫霸中國方便麵、水及茶飲料市場，大董魏應州財富還以三十二億美元（約新台幣一千零六十億元）登上《富比世》排名第五的台灣富豪。
頂新這幾年在中國大陸食品布局成功，十一年前以六十元成本入主的味全，在多年的調整內部組織之後，味全去年遷廠至杭州的奶粉廠，從康師傅手中買回的冷藏事業群都開始賺錢。董事長魏應充表示，「味全明年應有機會十一年來首度配發股利，達成連續賺錢的承諾，更預計在五年之內達成EPS攻抵三元的目標。」
有了魏家的掛保證，投資人信心大增，味全近期一路飆升到四十三元的十年新高，成為中概食品股的領頭羊，帶領相關的愛之味、統一、大成、卜蜂一路走堅。

兩岸和解引爆鮭魚返鄉

今年中國實在太火紅了，在大陸打拚有成的台商輪流當風雲人物， 除了頂新魏家從大陸的方便麵大王，轉型為房產業之霸外，四月首先響應回台掛牌的旺旺蔡衍明，也引爆鮭魚返鄉的話題，旺旺TDR創下連續九根漲停板的紀錄。兩岸米果大王蔡衍明這回也被《富比世》列為台灣第二大富豪，之前他先後搶下台灣友聯、入主中時集團、進軍香港亞洲衛視，搖身成為媒體大亨早就讓人議論紛紛。
最近中概股會紅到見回不回，當然和馬總統上任以來，兩岸關係大和解有密切關係，兩岸關係更進一步，成就台股多頭的最大原動力。重大的轉折點由四月二十九日中國移動入股遠傳開始說起，帶動台股連續兩天跳空漲停板，外資從那天起，便開始積極搶進台股，就此整個台股多空易位，台灣開始不再甩歐美股市的動態，轉身和中國大陸緊緊靠在一起，正當上海A股重返三○○○點大關，中概股也再度沸第一高樓爭霸 騰熱血了起來，味全、潤泰全、潤泰新等紛紛創下十年來新高。
七月本來是放暑假季節，外資跑去度假，股市通常冷冷清清。但今年兩岸關係特別熱，哪有時間放假啊，台港互掛ETF、簽署MOU（金融合作備忘錄）的消息，天天上報。展望下半年，兩岸還有第四次江陳會、兩岸密切的搭橋論壇、MOU、及ECFA的簽訂等，都將是兩岸接通的重要里程。

兩岸科技結盟吃大補丸

隨著兩岸全面擴大經貿接觸，中概受惠股早已不再指過去傳統中概F4（正新、建大、裕隆、中華車，當年這四檔汽車概念股靠中國市場大翻身，被稱為中概F4）， 除了擁有品牌或通路的佼佼者外， 電子產業也有受惠的例子。
兩岸科技產業結盟近來就讓對手韓國膽寒，六月大陸採購團登台，下單四十四億美元（約新台幣一千四百五十二億元），讓台灣面板廠商吃下大補丸，沉潛許多的友達李焜耀最近也動作頻頻，積極進軍中國市場，希望有一天可以成為兩岸的面板王。LED產業、汽車產業、太陽能產業每個月都前來台灣舉辦論壇、搭橋會，討論合作細節。
而已經被封作山寨王的晶片業者聯發科，透過客製化服務，替大陸手機業打造晶片，結果意外創造出遍地開花的山寨文化，除了搶下中國大陸山寨及非山寨手機市場，也讓品牌知名度大增，更獲得Nokia 大單。聯發科上半年營收優於市場預期，外資圈不再質疑「下半年能否持續上半年成長力道」與「手機晶片出貨能否達陣三億顆」等問題，紛紛調高其目標價。
點一點名，台面上能問鼎股王寶座的，幾乎都與中國市場有關，觀光概念股晶華不用說了，連遊戲股王網龍也算是真正的中概股。線上遊戲過去多年都是慘澹經營格局， 現在卻因為兩岸遊戲產業合作空間加大，大幅改善經營情況，例如昱泉把版權賣給超完美時空，一次性入帳，首季EPS高達二十元之多， 立刻股價飛上天，連飆二十根漲停板，到一百六十八元才罷手。
網龍董事長王俊博也指出，中國大陸遊戲市場是台灣廠商未來關鍵成長動力來源，台灣遊戲產業單靠內需市場約有二至三成的年成長率，若要再向上成長，就要看中國大陸市場了。

潤泰集團成大陸通路王

中國人變有錢，也更敢花錢，就像那句大陸總理溫家寶說過的， 「任何微小的數字乘以十三億，就變成很巨大」，誰能在大陸民眾的心中取得品牌認同或通路一席之地，就有機會問鼎新的中概之王。
像尹衍樑在中國布局的大潤發就做到了，大潤發已成為中國大陸民眾心中認定的通路第一品牌，因為只要大潤發開在哪裡，人潮就在哪裡。大潤發中國區首席執行官黃明端指出，每家開在中國的大潤發平均一天都有三、四萬人次光顧，足足是台灣量販店十倍的規模。
目前，中國大潤發全年總店數目標一百二十八間來看，家數還不是中國第一，但高達人民幣三億五千萬元（約新台幣十七億元）的單店平均年營業額，已高出家樂福和沃爾瑪的二億多元；更厲害的是，大潤發全中國一百家店都賺錢，更是業界惟一紀錄，大陸通路王當之無愧。
靠著好業績支撐，又搭上投資市場的中概熱，潤泰新、潤泰全兩檔股票雙雙創下十九年新高紀錄，尹衍樑有意將中國大潤發的IPO（準備掛牌上市）原訂的第四季提早到第三季，依他過去說的，大潤發市值應該有一百億美元（約新台幣三千三百億元 ）的價值計算，台灣的潤泰集團還有多大段可以飆？ 大家自己算吧。

美股續漲 道瓊重新站回9000點關卡【中央社2009.07.24

美企業財報紛傳佳績，加上美國6月份成屋銷售連續第3個月攀升，促使道瓊工業指數今天上漲188餘點，今年以來首度站上9000點關卡。各方看好第4季經濟表現。
福特汽車，紐約時報公司等企業盈餘，皆比預期來的好，福特汽車第2季獲利23億美元，更出乎華爾街意外；美國6月份成屋銷售漲幅達3.6 %，連續第3個月攀升；再加上惠氏藥廠、AT&T、微軟等表現不錯，推升美股今天上漲2%。
投資人看到房市及就業數據後，愈加深信美聯邦政府連串振興經濟方案效用開始浮現了。
歐巴馬總統昨天力推改革健保制度，也推升醫藥、健保相關類股股價。
道瓊再漲188.03點，漲幅2.12%，收在9069.29點；標準普爾500指數上揚22.22，漲幅2.33%，收在976.29點；那斯達克綜合指數更上升47.22，漲幅2.45%，收在1973.60點，連續第12天上漲。
華爾街專家相信，一度下探到近500點的標普指數，今夏可能挑戰1000點重要關卡。
分析師認為，房市回穩，是消費者信心回籠的重要指標，今年第4季脫離經濟衰退的可能性將愈來愈高。除了汽車股、科技及通訊類股，油價續升，也讓能源類股上揚。
儘管經濟仍處脆弱之際，不少專家警告早期經濟恢復可能隨時停止，但從銀行股的高盛集團到科技產業的英特爾、蘋果電腦近來盈餘表現，各方對華爾街前景頗為樂觀。
美國聯邦準備理事會主席柏南奇週二國會聽證談話，對美股表現也有助益。不過，他也提及，工作不穩定、房價、緊縮的信用，都可能限制消費支出，若失業率繼續攀升，目前逐步復甦的經濟，可能只是曇花一現。

消費者信心回升 買股動能嗆【經濟日報╱記者何孟奎2009.07.29

中央大學台灣經濟發展中心昨（28）日公布7月消費者信心調查，如所預期，消費者信心持續回升；更突出的是，投資股票的信心強勁揚升，單項指數較上月暴升23.6點，月增40.41%，彈升幅度是歷來單月次高。
7月消費者信心指數（CCI）為56.18點，較6月上升4.74點，回到去年7月信心水準。「未來半年投資股票時機」單項信心指數達82點，是六項信心指標中上升幅度最大的一項。
負責這項調查的輔仁大學統計資訊系教授謝邦昌說，從民國90年開始消費者信心調查以來，只有民國90年12月那個月，投資股票信心揚升幅度比這次大，這次是歷史次低紀錄。
他說，民國90年碰上核四停建，投資股票信心快速下挫，後來又復建，所以，投資股票信心快速彈升。90年11月投資股票信心指數只有52.70，12月彈升到99.70，彈升47點，彈升幅度達89.18%。
謝邦昌說，核四是個別的單一事件，是特殊因素造成的信心波動，與景氣循環較無關連。若拋開那次紀錄，這次也可以稱得上是個歷史紀錄，這次彈升幅度也是七年來最大的一次。
調查指出，6月有15.4%的受訪者認為未來半年「是」投資股票的好時機，7月躍增到29.6%。
除了投資股票時機，六項信心指標中還有四項上升，台經中心表示，包括國內經濟景氣、家庭經濟狀況、購買耐久性財貨時機及物價水準。唯一下降指標為就業機會。
物價水準信心上揚，表示受訪者並不擔心通縮。調查指出，只有不到1%的受訪者認為未來半年物價會下跌，絕大部分受訪者認為未來物價會漲，56.3%的受訪者認為會小幅上漲，33.4%認為會大幅上漲。

台股帶量大漲 飆1年來新高＞中時09-07-29王宗彤

　受到國際股市持續走高、國內景氣對策信號轉黃藍燈、兩岸ECFA加速洽談等利多鼓舞，台股昨一舉突破7084高點，終場大漲114點，以7142點作收，創一年來新高。成交量放大至1541億元，是6100點反彈來最大量，也是6月10日以來大量。
　昨天三大法人同步買超65億元，外資7月以來累計買超金額達790億，將是今年來外資單月買超第二大。
　外資對台股熱度不減，根據bloomberg統計，今年以來外資買超台灣累計金額，僅次於南韓，成為亞洲第二外資買超國。
　今年三大法人中，外資對台股最深具信心，外資已連續五個月買超台股，且截至7/28為止，七月單月大買791.86億元，原本六月對台股還呈現賣超的自營商及投信，也在七月對台股由賣轉買，分別累計買超124.31、1.35億元。

　外資連九日買超 資金回流

　再觀察近期資金流向，外資已連續九日買超，至於連五天賣超的投信也反手買超12億元，皆有資金回流現象。統計7/15日外資連續買超至今，買超的個股幾乎集中在大型權值股，且又以電子族群為最，在晶圓雙雄即將舉辦法說會的前夕，半導體族群最是吸引外資，而下游的NB、代工廠也表現不俗，與消費端需求回溫相關。
　群益投信投研部主管許家豪表示，近日不論是美股、亞股都仍持續有創今年波段新高的表現帶動下，台股昨日也在大型權值股、以及具有題材或業績成長的中小型股等帶動下，創下今年波段新高，短線將有進一步震盪走高機會。

　掌握三大主流股 後市看好

　許家豪表示，就題材來看，可概分為三大主軸：一是泛兩岸概念股，包含傳統中概股，如受惠中國內需市場成長的中國收成股，其次是受惠兩岸政策開放的受惠股，如航空業、觀光、百貨等，二是電子成長性看好的產業，如NB與相關零組件、智慧型手機與相關零組件等，三是原物料族群，如下半年營運展望看好的鋼鐵業等。
　元大巴菲特基金經理人王俊淵表示，目前類股良性輪動仍持續，電子股和傳產類股布局應以均衡為主，第三及第四季電子傳統旺季到來，電子族群成長動能將支撐股價持續盤堅。

台股陸股 連動性強【經濟日報╱記者黃欣 2009.08.08

港股和陸股昨（7）日受人民銀行（大陸央行）「微調寬鬆貨幣政策影響而重挫，台股則因颱風休市而「閃過」，但永豐金控首席經濟學家黃蔭基認為，周一台股開盤後可能出大幅波動，不排除會補跌。
台股與國際股市連動係數向來很高，政府財金單位統計更顯示，台股和上證綜合指數連動係數在0.75左右，即陸股走勢有75%機率會影響台股。
但台股是淺碟市場，參考陸股走勢，其他股市表現也會左右台股，像昨天逆勢上漲的韓股和台股連動係數達0.97，美股和台股連動係數也多年都維持0.8至0.9以上。
官員指出，相關係數如果是1，代表走勢完全一樣，台股和韓股連動係數很高，主要是台韓產業結構和經濟成長動能相似，且歐美避險基金通常採區域操作，資金從亞洲股撤出時，往往也會同比重從台股出走；因此很難說港股和陸股下跌，台股就一定會被拖累。
黃蔭基則認為，資金主要關注的市場目前集中金磚四國，大陸、印度、巴西和俄羅斯股市波動對其他國家股市影響很大，陸股下跌勢必會對台股造成一定衝擊。
但黃蔭基表示，8月底前台股仍有上攻動能，短期台股可能在6,800點到7,500點震盪；10月底前則可能介於6,400點到8,000點大幅波動。

一周跌400點 憂水災惹股災 公股行庫以調節持股護盤＞中時09-08-22洪正吉

　莫拉克救災不力，引發政治土石流，但內閣改組名單遲遲不確定性，再加日港股下跌，造成台股昨日持續下跌78.43點，本周下跌計近400點，為避免水災變股災，包括合庫、土銀、兆豐銀、第一金等公股行庫進場護盤，單日買超約7億元。
　國安基金暫不進場
　同時，昨天政府四大基金(如郵政儲金、勞退、勞保、退撫基金)已被要求不准賣股，包括土銀等券商皆以調節持股方式護盤。至於國安基金暫無護盤規畫。
　受主計處上修今年經濟成長率與明年經濟成長率為3.92％影響，昨日台股開盤後漲到6824點，隨後下殺，尾盤小幅回穩，最後收在6654.8點，上下震盪近二百點。
　據悉，包括華南永昌、彰銀、第一金證券、土銀、合庫、兆豐銀、台企銀等公股行庫都呈現小幅買超，一方面進行持股調節，另外協助穩住跌勢。
　單日買超約7億元
　相對地，台銀連續幾日買超後，昨日反站在賣超一方，但台銀本周仍小幅買超，總計八大公股行庫昨日買超約7億元。
　其中，主要買超個股，包括力晶、華映、中鋼、第一金，其中，尤以力晶量最大，買超近8000張；賣超個股包括日月光、華榮、遠傳、東鋼、統一等，日月光賣超逾5000張，華榮賣超逾4000張。
　針對四大基金是否已被要求進場護盤，財經官員表示，目前並未指示或協調四大基金相關券商進場護盤。
　公股行庫表示，本周台股量縮價跌主要是受到陸股重挫及水災等因素影響，政府護盤動作不明顯，相關單位只是給予代操機構關切，希望不要有賣股動作，券商只好趁股市低檔進行持股調節，即使無法協助止跌，至少也沒讓跌勢一發不可收拾。
　另外，國安基金是否可能啟動救股災，國安基金成員說，國安基金運作有一定條件跟程序，啟動目的是股市確實有穩定必要性，目前情況可能還太早。
　據了解，上次國安基金召開臨時委員會啟動護盤是在去年9月，當時受到金融海嘯影響，外資一直賣股票，造成台股跌破5000點。若台股持續跌跌不休，進而衝擊政局，也不排除在10月召開第3季例行會議之前，就以臨時委員會授權護盤。

三大退休基金前5月賺1136億【萬寶週刊 2009/07/03陳慧芳】

攸關台灣全民退休金的退撫、勞保及勞退基金，去年受到金融海嘯衝擊，產生大幅虧損而備受外界抨擊，今年上半年受惠於全球股市反彈後，操盤績效也傳出佳音，勞保、勞退基金上半年報酬率分別有9.37％、6.68％，共獲利達762億元，退撫基金甚至有10％以上的收益率。 三大退休基金主管官員首度同台
政治大學風險管理暨保險學系於6月29日舉辦的「金融海嘯後壽險業與退休基金之風險管理研討會」中，特別邀請銓敘部部長張哲琛、勞工保險局總經理蔡吉安及勞工退休基金監理會主任委員黃肇熙等3大基金主管機關出席，而這也是3大退休基金主管官員同台演出，他們除了報告現階段績效，並對於下半年投資情況提出因應策略。
對於長久以來國內退休基金「缺口可能大到不敢透明」的問題，政大風管系、退休基金協會等產官學界也再度呼籲政府，要正視確定給付制(DB)退休基金的負債缺口，並且儘早提出解決方案。
退撫基金→加碼投資海外額度
去年金融海嘯後，許多國家退休基金損失慘重，虧損幅度約在20～40％。但是，若以過去15年的長期報酬率衡量，即使受金融海嘯影響，包括瑞典、美國和英國的退休基金卻還是能夠維持正報酬，平均年化報酬率分別有11.8％、10.6％及9.2％。
而這樣的報酬率看在銓敘部長張哲琛眼中，他直說：「很羨慕！」因為退撫基金自民國84年到97年平均績效僅3.33％，去年收益率為-22.33％，為了因應國際經濟動盪，退撫基金更大幅縮減委外投資規模。不過，他表示今年將會積極布局股市、調整資產配置，除了藉由分散投資區域以降低整體風險，另外，將會考慮增加委外投資部位，預計將從現行的33％，在年底前提高至50％。
勞保基金→7月增加期貨避險
去年保費收入1600億元的勞保基金，卻給付了高達3500億元，勞保局總經理蔡吉安指出，給付金額是往常的兩倍之多，導致基金規模從4270億元大幅縮水至2144億元；由於給付用掉了大部分的存款，加上股市市值下降、固定收益來源減少，連帶大幅影響基金收益。蔡吉安表示，勞保基金自營國內股票績效，自93年以來都超越大盤，但97年度收益率-39.38％，因此未來將加強價格風險控管，設立停損機制，還要增加期貨避險的操作，預計7月開始；至於委託經營業務也設定了7％的絕對報酬目標，未來若委外操作單位績效不彰，其委外部位將收回，嚴格設定下檔保護機制。
勞退基金→基金規模明年可破兆
勞工新舊制基金由今年初到5月底為止，總體投資報酬率達6.681％，大幅超越最低保證收益率，整體獲利金額為560億元，幾乎已經彌補了去年度金融風暴所產生的虧損，尤其新制基金更產生盈餘。勞工退休基金監理會主任委員黃肇熙就表示，目前現金水位約有29％，投資台股比重約25％，預計明年將增加到28％，基金總體規模可望於明年突破兆元關卡。
勞保、勞退基金委外代操480億元
與勞工關係密切的勞退和勞保基金，兩大基金下半年也將撥款多達480億元，其中，勞保基金委外代操240億元進行委外操作，選定安泰、復華、永豐、富邦、國泰、寶來等6家投信，7月3日將撥款；而勞退新制基金委外代操240億元，撥款日可能落在7、8月間。
DB制負債缺口大 學者憂心忡忡
政大舉辦「金融海嘯後壽險業與退休基金之風險管理研討會」，邀請產官學界提出建言，三大退休基金主管官員更是難得同時出席。
三大基金上半年績效雖然好轉，但學者及社會團體仍對退休基金的未來感到憂心忡忡，尤其是採取確定給付制(DB)的退休基金。政大風險管理暨保險學系系主任王儷玲指出，台灣沒有長天期公債可以投資、負債缺口大，為了追求較高的收益，轉而投資股票，也相對提高了風險性，一旦遇到金融風暴，短期間就可能吃掉過去多年的報酬率，她說：「金融海嘯已經打破過去退休基金的就有的管理概念。」她認為，台灣退休基金除了面臨資產和負債風險，更有基金提存比例(Funding Ratio)不足的問題，建議要落實退休基金資產負債管理(Asset Liability Management)。
她指出，金融風暴後短期時間內，確定給制度(DB)的退休金資產配置將偏向保守，以支應現金流向需求，長期仍應以負債導向的投資策略，回歸追求穩定的投資績效，逐年提升基金提存比例。
退休基金協會理事長邱顯比則直言，「退休金負債缺口，是政府不願意面對的真相。」他認為政府應該公開退休基金相關資訊，才能討論後續公共政策如何規畫，「勞保年金化給付是一個可行的方向。」但他也批評，1.55％的所得替代率並不合理，勞保退休金缺口將更為嚴重。
借鏡外國經驗 從負債出發
不僅各界學者提出呼籲，不少實際參與國外退休基金管理經驗的資產管理公司，也在會中提出解決方案。其中，管理美國退休基金經驗豐富的普信(T. Rowe Price)資產管理集團副總裁林羿博士在會中指出，觀察金融海嘯後的美國退休基金現況出現了改變，已逐步放棄只注重對投資收益的追求，轉而注重資產和負債的管理，他說：「過去退休基金只重視終點，而忽略過程中的各項風險因素，應該制定『風險預算』的管理概念。」相較於政府退休金目前增加積極投資部位，林博士所提出的概念，可以為之借鑑。


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