人民幣升值的議題，已經飄蕩了整個夏天．
雖然，之前，曾寫過一篇有關人民幣升值問題（請見拙文”中國人民幣站起來了”），然而經過一些時日的發酵，問題愈來愈複雜．
我個人雖然認為長期而言，人民幣升值並不是一件壞事，甚至是一件好事，然而依然有兩大隱憂存在．
第一個是，經過幾個月升值預期，巿場上已經聚集數量龐大的資金購買人民幣卡位，人民幣的升值壓力大得不得了，一旦中國政府放手讓人民幣升值，結果會演變成非理性升值，最終甚至可能超升．
這種升值會是一種最壞的狀態，速度既快又猛，對外貿的打擊會很沉重，許多流動性不足的企業在短時間不及因應巨大的匯率損失．
最主要的原因是，中國企業普遍長期受管制匯率的保護，不了解大匯率變動下，資金部位的操作技術，很容易就出現大量虧損．
由於中國工資低，這表示生活費低，也表示長期而言，只要中國的經濟不斷在增長，人民幣的匯價趨勢必然是上昇，人民銀行的正確做法應該是緩慢釋放升值壓力，而不是堵住升值勢頭，等到撐不住，再被國際熱錢狙擊．
第二個隱憂是過去一段時間，人行為了保住人民幣匯價，已買入過多美元，一旦最後無法承受壓力，捍衛匯價，會演變成嚴重內傷，高價購入的美元，實質價值大幅下滑，形成高買低賣的情況．
現在的結果已經變成，如果不想情勢變糟，必須堅守原先政策，決心挺住不升值政策，等待時機釋放升值壓力．
如果順從美國的壓力在此時升值，會是一個最差的決定，但回頭看，如果在三個月前，開始釋放壓力，當時的狙擊資金尚未全部到位，應該還是最佳選擇．
如今時機已經錯過，只好退而求其次，鞏固堤壩，至於最後是否頂得住一切，則幸好目前中國的外匯控制依然強大，是稍微幸運的地方．
但千萬不能小看貨幣狙擊手的能力，透過境外遠匯巿場，還是有可能掀起巨浪，這是最深沉的問題，其複雜程度已經屬於頂尖專家才有辦法清楚描述的困難，這就不是本文作者的能力能及．
中國是否會度過一個安穩的冬天，甚至挨過一個春天，很快就會有答案了．
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