[93.2.16] ”要看哪些條件來了解一個股票其信號由弱轉強?” - 下文是鮪魚回應一位長輩問題的答覆.
對於股票 ”信號由弱轉強”, 可以用音樂的一些概念類比看看- 音樂張力的由弱轉強常見的可以透過音高的往上, 音量的增強, 進行速度的加快, 織度的變厚, 不協調性的增加...等手段方式達成, 所以聽的人感知道的音樂就有張力上的變化. 對於某單一股市而言, 整體而言價格的往上, 成交量的增加, 價格變化的速度加快 (波動率), 各種市場參與者的關心與參與, 類股間的輪動, 資金的流動等活動似乎與股市熱度呈正相關. 我們感受到市場這些現象加溫時, 可以說是股市 ”信號由弱轉強”. 換句話說, 如果一個股票其價格沒有創新高, 成交量沒有增加的現象, 公司的基本營運沒有特殊的新消息... 那麼基本上可以說這個股票技術面而言並未有 ”轉強” 的現象. 技術分析是一套描述價量變化的工具, 透過觀察這些指標, 也可以了解股票有沒有轉強.
但對於投資人而言, 最關心的是資本投入後自身財富的變化 - 也就是投資標的的市場價格是否攀升, 繼續攀升或不再攀升, 開始下滑..等. 第二個問題是, 做出下一個投資決策- 如投入更多, 繼續維持現有部位, 減少投入還是將持股變現持有現金.
長期的股市走勢圖看來就像一座座山頭, 爬山是動能與位能的轉換, 所以資金流入, 成交量熱絡擴增, 可說是股市要持續走高的基本動能. 但從各國歷史股市的走勢來看, 都觀察到一個不變的真理- 就是頭部量大, 底部量小. 也就是說, 因為價格攀爬到一定的高峰, 累積一定的位能後, 經常會進入價格下跌, 成交量下滑的過程, 而形成一個漲-跌的循環, 可說是符合中國人易經陰陽變化一個圓的循環過程. 從這個角度來看, 因為無法得知怎麼樣的成交量是 ”大” 的, 所以也無法知道後續價格會持續走揚還是已經到達 ”頭部” 即頂峰附近. 同樣地, 在價跌量縮的過程中, 因為無法得知怎麼樣的成交量是 ”小” 的, 所以也無法知道後續價格會持續下滑還是已經到達 ”底部” 附近. (但因易經描述陰陽變化的模型可以藉以映對至股市價量 ”變” 的原則性, 所以開啟了利用易經探索股市變化的可能性).
對於價格也一樣, 股價在變化的過程中, 有時會背離基本價值很遠, 所以無法得知怎麼樣的價格是 ”高” 或 ”低”, 所以很難據以作出買賣決定. 技術分析大體上就是放棄利用基本價值的手段研判股價的高低, 但對股價波動方式有一些假設, 藉以判斷股價的後續發展. 基本上 KD 與 RSI 是用過去的價格資訊將股價走勢換算在 0 - 100 之間, 並且增加一個假設 - 相信慣性 (momentum) 與趨勢 (trend) 的行為現象, 所以嘗試據以判斷股價高或低, 強或弱, 或一個新的 ”趨勢” 即將展開. KD 表達的是現在的股價用 0- 100 表示, 在過去一段時間中是幾分 (公式是 ((Close- Low) / (High - Low)) 再經過一些平滑化的計算. 所以將 KD 參數放得很大時, 他的圖是很像是被正規化在 0 - 100 之間的股價走勢圖. 而 RSI 則是將一段時間的分成漲與跌, 公式是 ( 平均漲幅 / (平均漲幅 + 平均跌幅))*100 , 值也在 0 -100 之間, 所以如果將參數放很大時, 會很接近 50 (多空均衡). 技術分析一些較仔細的說明, 可以參考這裡
http://futures.polaris.com.tw/technical_4.php.
現代投資學理論 CAPM 中基本上相信市場是效率的, 所以不相信慣性, 趨勢等現象, 但認為股市存在風險溢酬 Equity Risk Premium, 例如美國可能是 5%. 因為存在波動, 所以市場價格有可能遠遠高於或低於該均衡水位. 就像一條設定好航向的船, 我們有信心他可以以比較快的速度載我們到目的地, 但航行期間海浪的波動可能很大, 大浪可能加快我們達到目的地, 但也可能有翻船的風險存在. 實務上, 均衡價格是不容易觀察的. 如果假設均價為均衡價格, 乖離率 BIAS 則是則像是幫忙測量船受海浪影響水位背離水平線 (上或下) 多遠的一個指標, 例如, 60 日乖離是 -20% 表示目前股價已經低於 60 日平均價 20%, 如果現在買進, 股價往平均價移動, 則有可能獲利 20%.
由於現在資訊發達, 科技進步, 股價波動大體上大部分時間都很有效率, 我們沒有太多的理由相信技術分析中對於股價慣性與趨勢的假設可以產生超額利潤. 但市場在動態中有時確實會出現不效率性而產生短暫的投資優勢. 因此大致上, 鮪魚的投資理念是先確定大環境大循環是往上, 持平還是往下, 而決定投資要保守還是積極, ,然後在中小循環裡找尋不效率性的時空點, 掌握報酬/風險較具優勢的機會來產生超額利潤.
