哈比樂園：快樂學習思考邏輯 可憐的現代人，享受越多，需要瞭解的也越多。 幸好，很多人也以為他懂得夠多了。 因此，可以安逸地休憩。 可恨的是，創新發明的東西越來越多。 網路時代，天天都有驚奇。 就像書籍一樣，每當好不容易讀完一本書的時候， 發現網路書城又出現許多新書， 眾多的作者又出版了10本書。 永遠趕不上時代的進步。 到底要怎樣啦！唯一的辦法， 只有快樂學習思考邏輯，舉一反三！

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檢視巴菲特價值投資法的時刻

    巴菲特人稱「股神(Oracle of Omaha)」，他所創立的波克夏投資基金為世人所推崇。巴菲特每年會撰寫一封給股東的信，說明其投資的理念。其投資心法謂之「價值投資法」。價值投資法是重視企業的實質價值，並在合理的價格買進。

一、挑選好的公司

    既然是要找出企業的實質價格，自己必須挑選好的公司，而不是挑選好的股票。當挑選好的公司的標準與好的股票的標準是不一樣的。挑選標準1.獨佔、特許、品牌等具備特色的公司；2.比較財務指標，未來現金流量現值、ROE、毛利潤率等。   

    好公司值得長期持有，因此可以略略跳開股市分析師、證券分析師的思維，以長期的股利報酬率來評斷，而不是短期的股票價差來決策。
    既然是預期長期持有，因此重點是看未來的發展性，而不是看過去的業績。因此，應該要選擇自己專精、有興趣研究了解的產業，避開不熟悉的公司。同時，為了集中自己的關注力，並不建議分散太多的公司。

 

二、在合理的價格買進

    「殺頭生意有人做；賠錢生意沒人做!」投資的目的，就是不做賠本生意。巴菲特主張購買價值的公司，以合理的價格。價格的評斷，可以參考本益比(P/E)、股價淨值比(P/B)和ROE。以ROE取代EPS來評斷一家公司，ROE反映財務運用的效率，而EPS則與股本規模有密切關聯。

 

保留現金

    現金的報酬率是0，但是投資人保留現金，是為了流動性，等待好標的出現時，可以立刻出手。

 

危機入市

    2015年4月28日，加權指數碰觸到10014.28點之後，立刻逐日下跌。至8月24日，跌至7203.07點。這個時候，各種悲觀的言論都出現，好像台灣產業末日。以這兩的日期來看，以4月28日到8月24日，你相信台灣的經濟在四個月以內，率退25.58%？另一個可能就是4月28日過度樂觀，而8月24日過度悲觀？

 

表  加權股價指數

日期	加權指數	百分率	台灣50	百分率	第一金	百分率
0421	9533.98	95.75	68.95	94.97	18.70	95.65
0428	9956.83	100	72.6	100	19.55	100
0603	9556.52	95.98	69.95	96.35	18.95	96.93
0727	8556.68	85.94	65.8	90.63	18.70	95.65
0824	7410.34	74.42	57.5	79.20	15.00*	註3

註：以收盤價近10,000點、9,500點、8,500點、7,500點來觀察，主要標的之股價。

註：假設以4月28日為基準日，加權指數、台灣50和第一金股價為100%，來比較三項指標相對漲跌比率。

註3：第一金於7月31日除權息，現金股利0.7元，盈餘配股0.65元。另現增配股率12.96%暫時不計入。

 

警語

□「任何投資心法都有盲點，沒有絕對賺錢的心法。」(可以從機率的角度來檢視!)，因應不同國家股市特性，價值投資法必須隨時修正。

□「當一個投資者仍在進出股市時，成敗輸贏都無法論定。」

□盡信書不如無書!



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