活泉6年4月13日
如果「在人口老化，加上少子化的退休浪潮裡，上班族只好準備好自己的退休金救生圈，自求多保。」那應該怎麼準備呢？最好的方法就是效法成功的例子──華倫．巴菲特提到「價值投資法」（註一），安德烈．科斯托蘭尼買進「轉機股」（註二）。
在「和巴菲特同步買進」這本書中有提到華倫巴菲特的投資法則（註三），可是看是一回事，真正要去做便發現不知要如何下手。
先讓我們來看看「郝廣才的創意觀測站」所講的一個故事：
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郝廣才的創意觀測站
2006-03-14 18:20:22
兩隻老鼠游得快
這個真實的故事發生在美國，一個囚犯越獄成功，幾個禮拜後被抓了回來。
典獄長親自審問他：
「你是怎麼拿到鋸子來鋸斷鐵窗的呢？」
「沒有，我沒有鋸子。」
「胡說，沒有鋸子，鐵窗怎麼會被鋸斷？是什麼人給你方便？」
「沒有，沒有人給我方便。」
「沒有？怎麼會沒有？」
「沒有，我沒有睡覺已經三天了吧？」
「再說沒有就絕不讓你休息！你知道嗎？沒有睡覺累死的話，可是沒有痕跡，我們可沒有責任喲！」
「好吧，算你狠！我鋸鐵窗的工具是從機器工作間取來的。」
「我就知道，可是機器工作間的鋸子沒有少啊？」
「我不是用鋸子。」
「那用什麼？」
「我用的是『麻線』。」
「你真的想累死嗎？麻線？你當我是麻瓜嗎？麻線怎麼鋸鐵窗？」
「聽我說完嘛！我趁去機器工作間工作的機會，把多餘的麻線剪成一段一段，然後浸在黏膠中，等乾了，偷偷帶回牢房。用浸過膠的麻線，每天夜裡慢慢鋸。」
「你鋸了多久？」
「大概三個月，怎麼樣？不是蓋的吧！」
「算你有兩下……」典獄長下令把他關起來，以後不准他接近機器工作間。每次他回牢房前，都要搜身，不准有夾帶任何東西。
故事沒有完，這次不是三個月，是三年半後，他再度越獄成功。鐵窗又被相同手法切斷了，聽說他為了不牽連其他人，臨走時告訴牢友轉告典獄長，他是如何鋸開鐵窗的，牢友以為他在開玩笑，沒想到是真的。這次他用襪子的羊毛線，用口水濡濕，然後在水泥地上揉成有硬度的條形物，就可以用來鋸鐵窗，只是要時間慢慢鋸，慢慢鋸……。他就此消失，沒有再被抓回來。
有創造力的人，都有一個共同的特質——主動。他們的腦子不會被牆封死，鐵窗也關不住。他們不會停在一個地方束手無策，他們一定會找到出路。
有一則猶太童話，說有兩隻小老鼠跌入一碗牛奶中。因為碗緣太高，小老鼠爬不出來，被困在碗裡，驚慌的游了起來。過了一會兒，其中一隻小老鼠絕望了，牠放棄，不游了，就溺死在牛奶中。另一隻小老鼠不向命運投降，牠拼命游，拼命游……就在牠將要用盡最後一分力氣時，牠發現牛奶沒了，變成了起司。小老鼠吃了幾口起司，踏著起司，跳出碗緣。
只要不放棄希望，我們的腦子就會主動去突破。中間的失敗，或許會把我們推倒，但不會把我們壓扁，它會幫我們找別的路，就算壓扁也能長出玫瑰。
注意！是要找到不同的出路，是要長出玫瑰。不是沒辦法了，就搞「神風特攻隊」，自殺式攻擊與創意無關，它是絕望，它是死路一條。
可惡的是自己絕望，自己不死，叫人家的孩子去死。
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面對如何投資理財，你是否也感到「束手無策」呢？讓我再來講一個我自己親身體驗的一個例子。
記得大學時山下有一個釣魚池，有一次和同學一起去釣魚，浮標顯示有魚就餌的情況，但每次揚竿只見餌沒有了，就是釣不到魚。
技不如魚，只好忍受被魚戲弄的苦楚，看著別人一尾接一尾釣上來。後來一不小心浮標掉了，沒有浮標要怎麼釣呢？
突發「奇」想，找了一片樹葉插上去當做是浮標。基本上浮標有兩項功能：固定魚餌在水中的深度和偵測是否有魚來咬。我的樹葉浮標正好可以「固定魚餌在水中的深度」……從釣桿上忽然感覺有魚來咬，一揚竿，一尾鯉魚被我釣了上來。「樹葉浮標」讓我可以透過釣竿直接感覺到魚來吃餌的抖動而立即揚竿，比用眼看到浮標晃動再用手來揚竿快多了，「樹葉浮標」補足了我「慢半拍」的毛病，讓我終於釣到魚了。如果之前我就放棄了，那恐怕就無法體會後來釣到魚的喜悅。
我挑了幾家公司來研究，看看從民國84年~94年這段期間它們的每股盈餘（EPS），也就是面額十元的股票，在每一年各賺了多少錢。以「明安」這家公司為例，民國93年它賺了8元，也就是面額十元的明安股票，在民國93年它賺了8元，年報酬率有80%（8÷10=0.8，如果你是用每股10元買到，恭喜你，有80%的年報酬率，只是目前每股的售價大約要55元左右，用55元去買，年報酬率只有14.5%à8÷55=0.145），但實際發給股東的每股股利只有5.65元（在此我們不計算是股票股利或現金股利），其他的錢保留在公司裡再投資（註四）。
我們把民國88年~94年這7年「明安」公司的股利加總再除以7，得到近七年來（註五）的平均股利為每股3.68元，如果我們要保持每年至少10%以上的年報酬率，意味著我們最多只能用每股36.8元去投資「明安」公司（對於高價股而言，還要考慮它配發的股票股利有多少，但如果是接近十的價格，那股票股利和現金股利，差別就不大了）。
另外我們還把平均股利與最近一年股利再平均（以「明安」公司為例，與最近一年再平均＝(3.68+4.6)÷2=4.14）最近一年股利常代表著最近的景氣及獲利狀況，這對股價會有很大的影響。
明安 華榮 崇友 台玻 中鋼 南帝 永裕
EPS 股利 EPS 股利 EPS 股利 EPS 股利 EPS 股利 EPS 股利 EPS 股利
94年 4.6 0 0.6 1.2 4.8 4.1 1.2 0.35
93年 8 5.65 0.5 0.5 0.2 0.5 2.8 1.5 5.3 4.4 0.6 0.5 1 0.7
92年 10.2 6 0.7 0.6 0.6 0.6 1.4 1.2 4 3.35 0.6 0.6 1 0.8
91年 6.6 4.5 0.4 0.55 0.3 0.3 1.5 1 1.9 1.55 1.3 1.1 1.2 0.8
90年 3.8 3 -1.2 0 1.2 1 1.8 1 0.8 1 1.6 1 0.6 0.42
89年 1.2 1 0.1 0 1.1 1.09 2 1.61 2.1 1.8 0.7 0.7 0.6 0.45
88年 1 1 1 0.8 1.3 1.2 1.4 1.25 1.8 1.5 1 0.9 0.7 0.9
87年 -6.6 1.1 1 1.9 2 1.5 1.35 2.3 3 0.8 1.45 0.6 1
86年 4.7 1.3 1.5 2.4 2.5 2.8 1.85 2.1 2.1 0.7 0 0.9 1
85年 1.2 1.6 1.5 3.3 3.5 3.6 1.9 1.3 1.5 0.5 0.7 1.3 1
84年 4.5 0.8 5.3 3 1.1 0.7 1.2
平均股利(元) 3.68 0.65 1.33 1.39 2.43 0.82 0.74
本益比10的買價 36.79 6.45 13.29 13.86 24.30 8.15 7.42
與最近一年再平均 4.14 0.32 0.96 1.29 3.27 1.01 0.55
本益比10的買價 41.39 3.23 9.65 12.93 32.65 10.08 5.46
建議保守之買價 36.79 3.23 9.65 12.93 24.3 8.15 5.46
建議最高之買價 41.39 6.45 13.29 13.86 32.65 10.08 7.42
華票 三豐 泰銘 建國 國化 雃博 金洲
EPS 股利 EPS 股利 EPS 股利 EPS 股利 EPS 股利 EPS 股利 EPS 股利
94年 0.88 1.4 1.1 2.5 1.8 1.7 0.5
93年 1.6 1.05 1.3 1 4.5 3.5 1.7 1 0.9 0.5 1.8 1 1.2 0.6
92年 1.5 1.03 0.4 0.7 1.9 2 1.9 1.42 0.2 0.15 2.9 2 0.8 0.5
91年 1.8 0 0.2 0.5 1.9 1.5 2 1.64 0.5 0.4 3 2.5 0.7 0.5
90年 -3.4 0 0.4 0.4 2.1 1.5 1.5 1.4 0.5 0.4 2.2 1.8 0.7 0.5
89年 0.9 0.57 0.9 0.9 0.8 1 0.6 0 0.8 0.7 1.2 1.05 1.2 0.51
88年 0.8 1 0.7 0.6 1.6 1.5 1.3 1.31 0.8 0.7 2.7 2.25 1.9 1.5
87年 1 1.4 1.5 1 1.8 1.5 1.1 1.05 0.6 0.4 1.9 2 4.3 3.5
86年 1.1 1.54 1.3 1 1.5 2 1.1 1.25 1.1 1 1.6 1.9
85年 1.5 1.63 0.3 1 3 2.5 1.1 2.2 0.9 1 0.9
84年 2.3 1.8 3.1 0.3 0.4
平均股利(元) 0.91 0.82 1.95 1.30 0.58 1.80 1.09
本益比10的買價 9.10 8.20 19.50 12.97 5.75 18.00 10.87
與最近一年再平均 0.90 0.96 2.23 1.50 0.54 1.40 0.84
本益比10的買價 8.95 9.60 22.25 14.99 5.38 14.00 8.44
建議保守之買價 8.95 8.2 19.5 12.97 5.38 14 8.44
建議最高之買價 9.1 9.6 22.25 14.99 5.75 18 10.87
中菲行 鉅明 環泥 新保 南璋 慶豐富 高林
EPS 股利 EPS 股利 EPS 股利 EPS 股利 EPS 股利 EPS 股利 EPS 股利
94年
93年 2 1.54 -2 0 1.3 1.1 2.1 1.4 0.8 0.5 2 2 1 1
92年 1.5 1.3 1.5 1.5 1.5 1.2 2.1 1.2 1 0.6 2.1 1.5 1 1.01
91年 1.8 2.41 1.4 1.3 0.2 0.7 1 1 1 0.5 1.4 1.45 1.1 0.83
90年 1.8 1.59 2 1.5 -0.5 0 1.4 2 0.5 0.48 0.5 0.6 0.9 0.83
89年 1.9 1.7 1.8 1.5 0.1 0.1 2 2.5 0.9 0.5 1.1 0.7 0.5 0.4
88年 1.9 1.25 0.9 1.5 0.7 0.35 2 3 0.9 0.6 1.3 1.2 0.8 1
87年 2 1.98 1.4 1.5 0.7 0.4 2.4 3 0.6 1 1.4 1.1 1.3 1.5
86年 3.7 3 0.6 0.5 4.3 3 1.1 1 0.8 0.7 2.1 2.45
85年 4 3 0.9 0.6 4.2 3 0.4 0 0.6 0.5 1.6 2.45
84年 1 1.6 3.9 0.5 0.2 1.7 2.4
平均股利(元) 1.68 1.26 0.55 2.23 0.58 1.08 1.39
本益比10的買價 16.81 12.57 5.50 22.33 5.76 10.83 13.87
與最近一年再平均 1.61 0.63 0.83 1.82 0.54 1.54 1.19
本益比10的買價 16.11 6.29 8.25 18.17 5.38 15.42 11.94
建議保守之買價 16.11 6.29 5.5 18.17 5.38 10.83 11.94
建議最高之買價 16.81 12.57 8.25 22.33 5.76 15.42 13.87
以「鉅明」這家公司為例，從民國87年到92年，股利一直平穩地守在每股1.5元左右，所以建議之保守買價一直在每股14.67元左右，但到了93年下半年時營業收入大幅衰退，第四季時突然大幅虧損，股價在93年7月也來到建議保守之買價14.67元左右，以往業績好的時候，不論是營業收入或者是獲利，都早早就公佈了，但今年卻遲遲不公佈，到了93年8月，股價跌到11元，九月份我覺得事有蹊蹺，在九月中我以每股10.3元左右全數出清，果然，等後來業績公佈，股價再度下跌，11月份最低跌到6.15元。
93年1~9月的業績一公佈，已經轉盈為虧了，所以那時我們若大膽預測93年的股利應該是0，那麼我們所算出的保守之買價不再是14.67元，而是6.29元，這時我們面對最困難的抉擇，股價已經來到這個價格，而且持續了好幾個月，要投資嗎？華倫．巴菲特認為除了整體股票市場崩跌外，個別公司突然出現狀況也是一個價值投資的最佳買點，但重點是要評估這家公司能不能在大病之後完全復原。
94年第二季以後，似乎有復原的跡象，股價也來到8、9元，只是我沒有回補。
【公告】鉅明自結94年每股稅前盈餘為1.63元 (95/01/15 中央社)
你看，業績一好轉，才95年1月15日就急著公佈去年的斬獲了。然而這時股價也漲到15、16元了，可見內線交易有多麼嚴重，還沒公佈業績前，就有人搶著先買了，不過這也沒關係，顯然「鉅明」這家公司已經復原了，這時我們如果趕緊調升它的買價到14.83左右（通常轉機股要用「建議最高之買價」才有機會買到）還是來得及的。
鉅明 鉅明
EPS 股利 EPS 股利
94年
93年 -2 0
92年 1.5 1.5 1.5 1.5
91年 1.4 1.3 1.4 1.3
90年 2 1.5 2 1.5
89年 1.8 1.5 1.8 1.5
88年 0.9 1.5 0.9 1.5
87年 1.4 1.5 1.4 1.5
86年 3 3
85年 3 3
84年 1 1
平均股利(元) 1.47 1.26
本益比10的買價 14.67 12.57
與最近一年再平均 1.48 0.63
本益比10的買價 14.83 6.29
建議保守之買價 14.67 6.29
建議最高之買價 14.83 12.57
在我所列出的表中，「慶豐富」和「南璋」這兩家公司，去年的業績比起前年來說是有問題的，所以買價應該還要調降，而且也要去評估為何去年業績會轉差，是否有復原的能力（通常這比較難，我們大可不去買它們，因為還有許多家公司值得我們投資）。
接下來只要按照「建議保守之買價」來做買進即可，如果它們未來十年的業績跟過去一樣，那麼你就可以坐領每年10%的「利息」，比存銀行每年2%的利息好太多了！但這個方法一定會成功嗎？這我就沒辦法向各位館友保證了，但我卻要引用華倫．巴菲特的一句話給大家參考──「寧願大概對，也不要完全錯」（註六）
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