財訊執行長／謝金河
這些年來，政府領導人老把全球經濟不景氣掛嘴邊，不過ＩＭＦ（國際貨幣基金）打了台灣一個巴掌，ＩＭＦ報告指出，去年全球ＧＤＰ成長五．一％，創了歷史新紀錄，今年雖受美國加息影響，經濟成長率可能下降為四．九％，也是歷史的高檔。ＩＭＦ強調，從二○○○年到○六年，這是人類經濟史上經濟發展最輝煌的黃金時期。
全球經濟高速成長，當然是拜金磚四國與NEXT-11之賜。今年上半年亞洲新興國家平均成長達八．六％，這其中，中國的ＧＤＰ成長達一○．九％，印度達九．三％，扮演了最關鍵的角色。而金磚四國經濟快速發展，迅速累積的財富，很可能改變未來全世界的投資版圖。
美國波士頓諮詢顧問公司（ＢＣＧ）最近公布○六年全球財富調查，到一○年前，金磚四國的民間財富將由目前的四．三兆美元，成長到七．一兆美元，也就是說未來五年，金磚四國經濟快速成長所累積的財富，每年將以一○．六％的複合成長向前奔馳。根據ＢＣＧ的調查，○五年全球財富總金額達八八．三兆美元，今年可望突破一百兆美元，而全球財富超過一百萬美元的家庭共有七二○萬戶，這些家庭的全部資產集結起來超過廿五兆美元。看起來這是一個財富爆炸的年代。
這麼龐大的錢潮是怎麼累積起來的？第一個來源是全球百年來難得一見的房地產大牛市。根據英國經濟學人統計，從九七年迄今，全球房地產漲幅最大的是南非大漲二四四％，愛爾蘭以一九二％居次，英國大漲一五四％排名第三，再其次是西班牙、澳洲、法國、荷蘭、美國。這段期間單是已開發國家的不動產增值就高達卅兆美元，全球房市增值超過七十兆美元，這幾乎等於全部已開發國家國民生產毛額的總和。全球房地產增值幅度之大，超過過去幾年全球股市飆漲所帶來的市值增加財富效果。
其次當然是金磚四國崛起，推升原物料的價格，使得原物料生產國經濟繁榮，像油價大漲，產油國家的漲價收益每年增加二千多億美元。產油國經濟大旺，股市也跟著水漲船高，從○一年迄今，俄羅斯股市大漲十二、三倍，巴西股市上漲四倍，中東產油國動輒上漲五倍、十倍，埃及股市曾經大漲廿倍。就連搭上金磚列車的印度都大漲了三．五倍。隨著經濟繁榮、股市大漲，有錢人愈來愈多。
地球上突然間增加了這麼多的有錢人，也使全球資金的移動更加火熱，「熱錢」正在改變全世界，例如今年亞洲國家房地產大熱，香港凱旋門創下一坪台幣四五三萬元天價後，不久前半山豪宅也出現一坪六○四萬台幣的驚人天價。上海的湯臣一品成交紀錄是一坪台幣一七七萬元。日本也結束資產泡沫以來房地產跌勢。這股支持高房價的背後，赫然出現有四三○億美元的資金在今年從中東油元流入亞洲房市。
熱錢衍生了很多對沖基金、避險基金，成了各國股市最活躍的推手。到目前為止，外資持有台股市值比重已達三四％，台灣資金外流嚴重，但在台股經常可見外資大買超；外資在南韓市值比重已超過四○％，南韓很多銀行外資持股都過半，像最大的國民銀行，外資持股達八七％。過去幾年，日本日經指數從七六○三大漲到一萬七五六三，外資也是重要推手，因為從○三年起，外資連續三年買超日本股市逾二千億美元，這一段時間，外資也買超日本房地產超過二千億美元，很多日本辦公大樓不知不覺中落到外資手上。過去這一年，日本發行了二十八檔REITs基金，外資也是最大的推手。
熱錢流量與流速都可怕，例如過去有錢的人習慣把錢放在瑞士的祕密帳戶，等到瑞士加入歐盟、九一一事件後，美國追查資金進出更加嚴格，而歐盟開始課徵富人稅，這兩年新加坡政府看準了這一點，強調安全與保密的機制，結果一、兩年之間，從瑞士轉到新加坡的富人祕密帳戶高達二千五百多億美元。
這些富人祕密帳戶大挪移，也引來新加坡財富管理與私人銀行業務蓬勃發展，這些年來，私人銀行在新加坡設分行即達二千多家，新加坡搶熱錢功夫一流，這幾年頻頻在投資移民業務下手，現在連香港也開始使出渾身解數，只要在香港投資滿兩年，金額達六五○萬港元，即可取得投資移民資格。香港和新加坡今年也祭出各種減稅措施，有了熱錢挹注，新加坡今年上半年ＧＤＰ成長創下九．四五％的空前紀錄，而香港也有七．三％以上的佳績。
在亞洲四小龍中，新加坡的崛起令人稱奇，今年更有破天荒之舉，包括取消了不得嚼食口香糖長達十四年的禁令，然後開放了兩座賭場的執照。日前第一個執照發給了美國金沙集團，單是權利金就高達卅億美元。為了讓賭場生動，新加坡開放夜店廿四小時營業、上空秀表演，十八歲以上成人可以購買色情光碟。這個保守國家一下子變活潑，熱錢也源源湧入。
面對這個歷史上從來沒有過的大錢潮，全世界國家不管信奉什麼主義，都加入了「搶錢一族」。到過上海的人都對上海夜間閃爍的照明驚嘆不已，上海市政府不惜昂貴電費，不擇手段將夜上海打扮得花枝招展，當然是為了吸引來自全世界的外資。面對全世界要求人民幣升值的聲浪，中國領導人卻調控人民幣有道，為的是讓人民幣永遠保持升值期待，讓全世界的熱錢不請自來。
全世界都在搶錢，卻只有台灣自己用「戒急用忍」及「積極管理」把自己禁錮起來，這些年來，台灣的人、台灣的錢，源源流入中國，可是中國的人、中國的錢卻很難進入台灣，台灣只出不進，當然會愈來愈瘦弱。
再相對於香港、新加坡忙著減稅，擺明要吸引全世界的熱錢之際，台灣的政府卻端出「最低稅負制」這道大菜，兩年後就要對境外所得課稅。別人的政府恨不得把全球熱錢吸進來，台灣的政府卻好像恨不得把錢趕跑。
（本文摘自財訊第295期，請參考網站
http://monthly.wealth.com.tw/project/view.asp?id=285）
