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今晚22:00加拿大央行將公佈6月份利率決議，預計這次決議不會改變利率或購買債券的步伐，強調在經濟完全復甦、通貨膨脹率維持在2%之前不會加息。但會為後續更多的減碼政策提供可能，同時市場也關注加央行會不會就近期GDP和就業增長不及預期的現象發表看法，整體的立場預計為中性偏鷹。

GDP和就業增長不及預期
自4月份政策會議以來，加拿大部分經濟關鍵指標出現了與預期的偏差。近兩個月加拿大就業人數連續出現負增長，失業率連續兩個月上升，從3月的7.5%上升到5月的8.2% ，有跡象表明勞動力市場停滯不前，至少沒有加央行當時預期的那麼強。

同樣地，第一季度GDP年化增長率為5.6% ，低於預期的7.1% 。但和其他主要經濟體一樣，加拿大的通脹也仍處於上升，總體CPI已經達到3.4% ，而且還在上升，核心通脹在2%左右。

市場充分計價加息預期
不過即便如此，也不意味著加央行將改變鷹派立場，而是預計會傳達如果經濟狀況進一步改善，仍隨時準備進一步調整資產購買。預計加央行7月14日的下一次會議上宣布第二輪減碼QE政策，直至年底結束量化寬鬆計劃，然後按照預期在2022年下半年加息。

掉期交易顯示，投資者預計加央行未來12個月加息的可能性為60% ，未來兩年內可能會有三次加息，屆時加拿大將成為發達經濟體中政策利率最高的國家之一。所以整體貨幣政策環境對於加元依然有利，只是看6月份開始其他主要央行會不會釋放不同程度減碼寬鬆的暗示，令加央行的領先優勢削弱，尤其是下週即將議息的美聯儲，雖然目前市場認為美聯儲在未來兩年加息次數可能只有一次。

加元升勢會否引起關切
4月份加央行宣布將每週購買政府債券的規模縮減了四分之一至30億加元，自該次會議以來，加元一直享有貨幣政策先行的優勢，加元兌美元自上次會議以來已經累計上漲了3.5% ，5月份加元漲勢在G10貨幣中表現居前，甚至也是今年以來表現最佳的主要貨幣，累計上漲逾5% 。

加元升值問題引起外界討論，但加央行行長上個月表示認為這還不構成主要問題，但也關注這次會議是否會提及。不過近期的漲勢已經隨著市場消化利好而減弱，6月份以來加元多倉擁擠情況緩解，所以美元/加元守住了1.20關口，期間隨著美元的部分反彈而不時測試1.21關口上方。如果這個月中旬美聯儲開始討論減碼，美元升勢重返會令加元回吐。

除了央行政策領先，加元上漲另一不可缺少的優勢就是國際油價的持續回升，兩者的波動趨勢越來越趨向一致。加拿大約11%的GDP依賴於大宗商品和石油，進入夏季後原油市場前景進一步被看好，加拿大資源出口將受益，所以也會繼續利好加元。

日圖顯示美元/加元自5月中旬以來一直處於低位震盪，在1.2144至1.2006區間內波動，1.20關口能否守住是關鍵，同時能否站上1.2160也是決定能否真正迎來突破的關鍵。不過今晚預計加央行維持偏鷹，但不會對加元有過多上行指引，所以匯價仍主要關注上述範圍，如果有意外措辭，匯價下破區間的話後方將逐漸靠近1.1931 。

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