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一年一度的傑克遜霍爾（Jackson Hole）年會將於8月22日至24日在大提頓國家公園的傑克遜湖小屋舉行。當前正值全球央行寬鬆周期啟動以及美聯儲即將從20多年來的高點下調利率之際，今年的年會更是吸引了更多市場人士的關注，因為傑克遜霍爾年會一直被視為貨幣政策前景的「吹風會」。

美聯儲作為東道主，主席鮑威爾即將主持開幕式講話。按照日程，鮑威爾定於周五（8月23日）就經濟前景發表講話，這也代表著在美聯儲7月和9月決策會議之間對美國經濟軌跡和貨幣政策前景作出最新評估，不排除會發出比上一次利率決議更強烈的降息信號，因此也將決定市場對於9月到底降息多少的定奪。

在其他主要央行已經相繼降息的同時，美聯儲一年多來，一直將政策利率維持在5.25%至5.50%的區間，以減緩經濟增長並保持通脹下行壓力。本月初公布的疲弱就業市場數據令投資者擔心，美聯儲維持寬鬆政策的時間太長了，如果不提前降息，9月份可能需要大幅降息0.5個百分點，以應對迫在眉睫的經濟衰退風險。

上周四美國強勁的零售銷售報告超預期增長以及美國初請失業金人數降至一個月新低，釋放了些許經濟信心鼓舞的信號，表明美國通脹確實在下降，但經濟遠未崩潰。投資者也更多預期，美聯儲下個月將開始降息25個基點，降息50個基點的可能性暫時被淡化。

雖然市場將本次鮑威爾講話視為重要的節點，但市場人士多數認為，按照鮑威爾一貫的性格，在透露美聯儲結束寬鬆政策後利率可能會下降多少時，可能會繼續採取謹慎、不明確的態度，尤其是考慮到9月份會議前還有一份非農就業報告可以參考。所以如果有任何明確降息的信號透露，都可能被視為意外的驚喜，這一點在周五講話之前，還會吊足市場的胃口。相反，如果鮑威爾立場偏向強硬，可以預見金融市場會再次遭到衝擊，尤其是上周顯著反彈的美股和創下歷史新高的黃金。

自上周以來，科技股重新受到投資者的青睞，成為美股中領漲的主力。三大股指均錄得10月下旬以來最大單周百分比漲幅，標普500指數和納指更是錄得五周來的首次周線上漲。根據美國銀行引用的EPFR Global數據，截至上周三的一周內，投資者向美國股市投入了55億美元，牛市似乎重新獲得了控制權。

這種利好能否延伸到美聯儲9月決議前，周五的鮑威爾講話最具決定權。花旗集團的數據顯示，基於平價看跌期權和看漲期權的成本，期權交易員預計標普500指數周五的上下波動幅度將超過1%。Bloomberg Intelligence數據顯示，自2000年以來，標普500指數在會議結束後的一周平均上漲0.4%。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。（以上分析僅代表個人觀點，市場有風險，投資需謹慎。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。）

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