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2008-08-12 00:26:04| 人氣1,890| 回應0 | 上一篇 | 下一篇

辜朝明：美重蹈日房市泡沫危機

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＊ Richard C. Koo
＊ 記者曾桂香/台北報導

用亞洲經驗來看美國，日本野村總合研究所首席經濟學者辜朝明 (Richard C. Koo)提出讓全球投資人皆感憂心的看法。他認為，美國房市到2012年都將長期走弱，美國經濟將走向過去十多來的日本長期衰退模式；不過，美國政府應可擷取日本政府金融危機處理經驗，包括擴張財政、採取弱勢美元的貨幣政策，才可能有效防止發生1930年代美國經濟大蕭條的慘劇。

辜朝明應堂兄辜濂松邀請，參加中信銀今日下午舉辦的「中國信託金融論壇」，並以「次貸風暴與通膨威脅下的全球金融動向」為題，從全球物價高漲、石油能源價格屢創新高及美國次級房貸事件影響等層面切入，探討全球經濟局勢的威脅和挑戰。

這是辜朝明第二次在台灣以美國次貸風暴為題，發表看法。去年10月，同樣也擔任中信銀的金融論壇主講人，辜朝明當時就警告，美國次貸風暴最糟糕的情形還沒開始。

辜朝明說，美房市泡沫持續時間，比前聯準會主席葛林斯班估計的還往後再拖了兩年，美國次級房貸風暴之後發生的金融危機，其過程與日本1990年到2005年的經濟衰退模式差不多。

辜朝明分析，此時的美國，與過去十多年來日本經濟一樣陷入困境，因為資產價格下跌重創私人企業資產負債狀況，當人們同時試圖償還債務或增加儲蓄以修補資產負債表時，經濟不但會崩潰，也會使寬鬆貨幣政策失靈。他進一步指出，日本央行於90年代將利率從8%降到零，但經濟或資產價格卻無起色；在美國，柏南克以聯準會歷史上最快的速度調降利率，但房價仍持續下跌，經濟依然持續衰退，與15年前的日本可謂如出一轍。

辜朝明建議，從日本經驗顯示，實施政府支出或全面資金挹注銀行體系，以防止國內生產毛額下跌的總體經濟政策，加上維持特定問題金融機構或防止資產價格崩跌的個體經濟政策，才能有效防止經濟蕭條。


■ 辜朝明：陰陽循環 中國剛要進入金融泡沫
＊ 記者曾桂香/台北報導

辜朝明豐富的跨國背景，讓他提出揉合東西文化的經濟觀點。他提出一套自創的景氣泡沫，以及政府收支、企業資產負債的「陰陽循環」模式理論；在他眼中，中國可能剛要進入金融泡沬循環的陰影，德、日、美則早已在泡沫化不利的循環陰影中，不過，與同樣是受人矚目的印度經濟，則還處在蓬勃正面經濟景氣循環當中。

辜朝明曾在美國聯邦儲備銀行服務，也曾是日本政府經濟顧問。他熟悉日本、美國總體經濟，以及兩國政府經濟政策決策過程，近年來在日本野村綜合研究所擔任首席經濟學家，更致力研究新興市場中國、印度兩大重要經濟體。當全中國政府全力鼓吹中國崛起話題，他卻指出，中國可能快要步入泡沬化的循環。

辜朝明回顧過20多年來，全世界各區域曾發生過的金融危機，認為美國、英國從去年開始引爆的次貸危機，和日本1996年以後、台灣2000年以後、1930年代美國的大蕭條，都是系統性危機，而且是處在不利的「陰暗面」。處於此種經濟循環型態的政府，多半是用資金挹注的手法挽救經濟。

東方文化愛用的「陰陽」比喻各類事物，辜朝明則以陰陽循環理論比喻經濟景氣，以及政府或企業的財政收支、資產負債循環。

經濟狀態若開始處在樂觀的陽面，企業可能逐漸消化、還掉負債，並且逐漸投入資本支出，政府的財政制度也因為民間社會敢投資，而開始發揮拉抬經濟的效益；接著貨幣政策取代財政支出，做為政府主要的經濟政策工具；而私人企業也因為總體經濟的健康表現，開始展現民間經濟活力；不過，此時可能會因為政府及私人企業過度樂觀自信，反容易形成經濟泡沫。

辜朝明認為，才剛風光舉辦奧運的中國，已逐步進入泡沫經濟，也就是他主張的經濟景氣「陰影」，因擔心泡沫化日趨嚴重，此時政府可能會有趨緊的貨幣政策，接著企業會因過度借貸，而出現負債增加，資產銳減的情況；辜朝明認為，日本企業到目前為止，都一直以償還負債為主，不敢投資，就是仍處在不利的循環陰暗面。

但物極必反，當每個人、每家企業，甚至政府都專心還債，其實經濟也進入較良性循環，政府此時若配合擴大支出，挹注資金到問題機構，或可能進入樂觀的下一階段的景氣循環，這又是經濟景氣樂觀陽面循環的開始。

【2008/08/11 聯合晚報】

我要檢舉
#日本央行#印度經濟#泡沫經濟#東方文化#聯準會主席#中信銀#次貸風暴#葛林斯班#日本經濟#野村總合研究所#辜朝明#美國經濟#貨幣政策
台長： 台北光點

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