＊ 林麗美
不再看美國老大哥臉色
一場尚未結束的次級房貸危機，使全球金融業白忙一場，實力倒退回二十五年前。經濟冷暖，總是最先知道的「航運業」，快手快腳地取消新船的建造訂單，好像在預告不景氣時代的來臨。金磚四國之一的巴西政府，卻宣布終於擺脫負債國的厄運；近年國家財富大增的澳洲，為了對抗通貨膨脹，宣布了第十二次的連續升息。原本是命運共同體的國際經濟，這一次有點不一樣，新興工業國家的經濟，有希望走出自己的路，不再像從前，永遠要看富國的臉色。
航運業好日子過去了
四、五年來的蓬勃經濟發展，尤其是新興市場對原物料的需求，讓航運業海撈一票，香港上市的航運類股，股價從二○○六年中至二○○七年中，有些上漲了五倍。一艘當時造價才三千一百萬美元的運礦砂船，使用了五、六年後，轉手賣掉，竟然可以賣到一億五千萬美元，而這艘舊船，立刻又可以獲得一紙長期租貸的合約。航運產業近年大發利市，可見一斑。
即使到現在，行情也還沒有完全走完，原油價格不斷攀升，一艘還未建造完成的油輪，當時訂價是一億四千二百萬美元，將訂單轉賣出去，大約可以獲利二千六百萬美元。前不久，香港太平洋航運公司（Pacific Basin）公布財報，去年大賺四億七千二百萬美元，獲利成長三二八％。奇怪的是，該公司的股價如和去年最高點比較起來，不漲反下跌了近三○％。
或許是「春江冷暖，鴨先知」，航運公司的營收雖然大幅增加，獲利率卻下降。去年十一月，另一家香港大船運公司Jinhui，知道經濟的激情已過，寧可被沒收已付了四百萬美元的訂金，硬是取消一艘新船建造的訂單。全球船運的翹楚－－丹麥Maersk航運公司，已經動手做產業的整合計畫，打算讓它的競爭對手合用貨輪，無非是降低成本的考量。新加坡東方海王星航運公司，也積極和歐洲航運公司談合作計畫。
船運近年雖然搶手，但油料費節節攀升、水手又奇缺，加上通貨膨脹的因素，保險費也調高，這個時候最好的因應之道，就是不要讓船開得太快，節省一些燃料費，不過，這個一切講求速度的時代，誰會允許貨運的動作慢吞吞？美國經濟成長放緩，美元貶值，過去的黃金航運路線—從亞洲往美洲的航線，受到的影響最大；倒是由美國出發往亞洲、或歐洲的航線，成長不少（美元貶值，對其出口有很大的幫助）；由歐洲往美國的航線，也衰退；由於歐元升值，亞洲開往歐洲的航線，可望成長。只是，這些都不敵運往中國航線的縮減。
巴西宣布已清償國債
金磚四國之一的巴西中央銀行，上個月，終於可以驕傲地對全球宣布：「本國國債已清償完畢，目前，外匯存底已達一千九百億美元。」使得全球最大的金融投資集團「花旗」，趕緊將巴西Bovespa股市，列入摩根史丹利新興市場指數的首選。儘管如此，花旗的報告書中，對投資人曖昧地說，「這不代表建議現在投資巴西股市，摩根指數只是包括外國人可買賣、以及交易較頻繁的股票而已。」主要是巴西股市已經漲多了，要慎防回檔的風險。
巴西股市因受到中國股市不振的影響，市值一直提不上來，這也是過去它沒受到「摩根新興市場指數」青睞的原因。不過，從去年十月中至今，中國股市下跌了二○％、而巴西股市則上漲了近五％，主要是因為油價高漲以及各種期貨商品價格大漲。所以，基本上，巴西股市的性質比較像澳洲股市，和其他金磚夥伴－－中國及印度，比較不一樣。
多數投資巴西股市的人，都是下注在兩家原物料相關公司的股票，一家是國營色彩仍濃厚的巴西石油公司（Petrobras）、另一家則是巴雷Vale礦業公司。這兩大公司的股票市值占巴西股市的三○％以上。
其實，已有很長的一段時間，基金經理人不把摩根指數當做投資巴西的葵花寶典，因為他們很清楚巴西股市在原物料當道時代的價值，早已埋首經營這個資源充沛國家的投資。這次摩根史丹利將巴西股市的權重提高，意義深遠。
澳洲逆勢升息 幣值越來越高
澳洲，風調雨順，最能持盈保泰，別的國家忙著降息，力挽經濟狂瀾，只有它是升息，澳幣價值愈來愈高。澳洲的兩大出口商品－－煤礦與鐵砂礦，從期貨市場的反應看來，價格上揚之勢，似乎欲罷不能；過去幾年，飽受乾旱之苦的澳洲農戶，今年的天候應該會讓他們有豐收的機會，澳洲農業資源局預測：夏季（從十二月至二月）農作物收成，可望比去年同期增加四○％、而冬季收成約增三○％。去年第四季的數字顯示，澳洲的失業率是三十四年來的最低點四．一％，經濟成長率則達三．九％。
在投資市場舉足輕重的基金經理人葛洛斯（Bill Gross），最近將澳洲評為「全球債券市場最閃亮的明星」，他認為，澳洲債券的高投資報酬率，值得重視，他所操盤的基金，也大舉進軍澳洲債市。
有錢人也有他的煩惱。今年已升過一次息的澳洲央行，三月四日，又宣布升息一碼，使利率高達七．二五％，這已是澳洲第十二次連續升息。澳洲央行最近對外表示，這一次升息後，澳洲已經沒有必要再提高利率了。只是，它的經濟如持續強勁，物價持續上揚，澳洲央行恐怕「要不升息，也難！」
美國經濟的衰退，但占全球經濟成長五分之二的金磚四國，對美國經濟的倚賴度，卻是最少。過去的一年中，中國經濟的成長，大多拜國內市場需求之賜，出口美國對中國國內生產毛額（ＧＤＰ）的貢獻度，只有八％、對印度四％、對巴西三％、對俄羅斯只占一％。或許，這次新興國家的經濟，可以走自己的路。
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