＊ 江妍慧
近幾年為了有利出口增加，以刺激經濟成長，央行始終努力將新台幣匯率維持在弱勢，加上資金外流嚴重，使得新台幣匯率在日前甚至創下將近三十三．三八五台幣兌一美元的新低。雖然低匯率的確對出口大有幫助，但是國內人民卻因為資產縮水而更想出走，股市也因此缺乏量能，不容易有大行情。
然而，在國內人民對海外基金趨之若鶩的風潮逐漸形成的同時，資金出走的機會成本逐漸增加，因為未來新台幣貶值的空間將遠小於升值的空間，加上台股的價值仍在，吸引外資悄悄進入國內佈局台股，台幣台股的雙弱走勢，可望逐漸逆轉。
轉購海外基金 台股量縮盤整
近年全球經濟的重心部分移轉至亞洲，包括南韓、中國、香港、新加坡，以及東南亞新興國家等地，紛紛受到外資青睞，股匯兩方面都有不錯的走勢；唯獨台灣與日本，雖然拚經濟的條件不比亞洲其他國家差，民間企業的獲利也都在轉佳的軌道上，但是股匯雙方面的表現，與其他國家相比卻都頗為疲弱。
以日本來說，日幣始終軟弱的成因主要有二，包括利差交易（外資因日圓借款利率低，借日圓買海外資產），以及散戶資金流到海外佈局海外基金。而台灣的利率雖然也在低水準，但是，央行總裁彭淮南指出，台幣比較不會有利差交易的問題，因為新台幣不像日圓是國際儲備（International reserve），不會成為融資貨幣。新台幣趨貶多是因為民間資金外流到海外；之前企業出走到外地投資是一部分原因，近來則是各大金融機構都建議投資人台幣資產轉換成外幣賺取利差，以及購買海外基金追求獲利，使得一般民眾也開始將資金往外流動。
尤其全球股市都是價量齊揚，鄰近的中國、香港股市更是
行情火熱，唯有台股量縮盤整，使得投資人紛紛追求強勢股市，陸續投入海外基金定時扣款，以及投資型保單；現在海外基金市場的熱況，從不少檔海外基金熱賣就可一窺散戶的心態。
新台幣一路貶 基金匯差吃虧
然而，在一般民眾的資金開始出走之時，新台幣匯率幾乎已經貶到極致，未來再貶的空間不大，買海外基金的民眾可能面臨龐大的匯差損失風險。禮正投顧總經理毛仁傑指出，跑到海外基金投資一定要考慮兩點，一個是匯率的匯差，第二是股票增值的股差。從匯率來看，新台幣目前三十三．二到三十三．三屬於偏低的匯率，未來台幣上漲的空間大於下跌的空間；所以就目前新台幣匯率在相對低檔區而言，用台幣換成美金投資海外基金，是非常不理性的投資行為。現在很可能只有一個貨幣會升值超過台幣，就是人民幣，不過現在所有海外基金幾乎都買不到人民幣資產，買的都是美元或其他貨幣資產，預估未來一段時間在匯率上，將極可能蒙受損失。
再從股票增值的角度來看，棄相對低檔的台股不要，而買進相對高檔的海外基金，同樣是不智的行為。除了中國股市還在黃金時期未來有持續大漲機會外，其他地區除了日本股市仍在相對低檔，其他國家股市幾乎都在歷史新高附近。把資金從一個低水位的股市換到在歷史新高的股市，風險性相對提高。
尤其，台灣是海島型經濟體，仰賴進出口貿易甚深，在新台幣匯率貶到極致之下，各項進口的大宗食品物資持續漲價，國內開始出現進口型通貨膨脹的隱憂，央行加快升息腳步以抑制通膨的可能性大增；一旦加速升息，吸引國內資金出走的誘因又會減少一個，等於海外投資獲利的幅度又會縮小一點。
投資之神看好 雙台蓄勢待發
在此小資金出走的同時，大額的資金卻慢慢回流台灣。之前媒體報導國內外流資金達一．四五兆元，但國內研究機構多認為實際數字幾年下來恐怕還要加倍，台股因此漲勢落後全球。然而，從股市外資持股來看，近年外資持股市值從三兆、四兆元到七兆元左右，一定程度上也彌補了出走的資金對台灣的負面影響。從帳面來看，台灣經常帳順差（表示台灣因為商品、勞務、進出口，以及投資國外所賺取的財富增加），資本帳卻是逆差（表示非生產性的資金流入大於資金流出），顯示外資大舉進入台灣買股票，當然也包括台商資金回流買豪宅等。
因為台灣相對亞洲有一些特點，就是在這幾年多頭市場中，台灣股票漲最少，殖利率卻是全球最高，新台幣匯率無論相對歐美或亞洲貨幣又最弱，利率也是全球第二低，除了這些金融市場的特色以外，台灣是美國抗衡中國勢力的重要支點，台商在中國經濟發展也扮演重要的角色。這些特點就是吸引外資持續流入的原因，甚至近來連美國有「投資之神」之稱的巴菲特，以及香港富商李嘉誠陸續都對台灣市場感到興趣；一旦台灣氣氛逆轉、信心回升，資產價值、匯率價格雙升，這些流入的資金就坐享「股匯雙賺」的好處。
上市櫃表現佳 外資進場布局
雖然這不表示新台幣匯率不會再貶，只是再貶的空間相對有限；央行已經在此時對投資人發出警告，不要盲目購買境外基金，以免賠了匯差，在一定程度上展現其隨時可能出手阻貶的態度。而台股股息殖利率低、本益比低，今年上市櫃公司將大舉配發現金股息，股利水準普遍不差，加上台股量縮整理已久，下檔空間相當有限，加上上市櫃公司去年以及今年第一季獲利水準表現普遍不錯，是逢低投資的良機。在外資與回流的資金襄助下，台灣股匯雙弱的情勢可望逐漸轉變，投資人在此時選擇資金流出或留下投資國內，須更為審慎。
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