＊ 詹惠珠
我到美國學財務管理後，教科書上告訴我們經營一家企業可以適度的舉債，透過財務槓桿的操作，為股東創造最大的效益，顛覆了我對「零負債」的信條。
很多人不喜歡跟銀行借錢，我有一位醫生朋友，踏入社會後就像一般人一樣以房屋貸款購屋，雖是20年的房貸，一有錢第一件事就是還錢，他在三年內就還清逾千萬元的房貸，他說只有銀行的貸款降到零，才能讓他高枕無憂。
創造高投資報酬
傳統的理財觀念大部份都與這位醫生一樣，害怕銀行賺我們的利息，不但不讓銀行賺利息，反而想去賺銀行的利息，把大筆的資金存在銀行，計較那一家銀行的利率高。殊不知，銀行就拿著你的錢去賺錢。這樣的角色為何不顛倒呢？你拿銀行的錢去賺錢，向銀行貸款，付給銀行較低的利率，而去創造高於利息的投資報酬率。
新光集團創辦人吳火獅曾說，聰明的人向銀行借錢，愚笨的人把錢存在銀行。
用別人的錢去賺錢，就是理財的最高境界—OPM（other people’s mon-ey）。現在的企業，各行各業，那一家的老闆不是在玩OPM的遊戲，其中營建業更是個中高手，因此早期的報酬率也就特別的驚人。
有一位電子公司的大股東，她踏入社會時從小會計做起，每個月的薪水不到3萬元，但她卻跟了五個1萬元的會，且在很短的時間就把會標起來。她以標會的方式在很短的時間內取得一筆逾百萬元的資金。
過去我曾以標會的方式來賺利息，標會所收的利息比銀行高，當我聽到這位大股東是以標會快速取得資金，對我是一個震撼。
我問她，標會不是要付出不少利息嗎？她回答：「只要我能夠從其他地方賺更高的投資報酬率，我就是贏了，少買一件衣服或少吃一次大餐的錢就足夠付利息了。」而重要的是她有了資金，她會為資金找出路，利用不同的金融商品進行套利。
這位科技公司的大股東真正發跡是源自於以230萬元買下台北縣的透天別墅，她原也是一下子就把貸款繳清。後來房地產價格上揚後，她的房子市值增加了，於是她就利用這個房子去銀行抵押，開了一個有600萬元額度的房屋貸款，讓她可以隨借隨還，她看到的不是欠銀行600萬元，而是她多了一筆600萬元的資金可以運用、賺錢。
後來她在會計師事務所工作，簽証的客戶要釋股，在熟知這家電子公司的財務狀況，且看重負責人工作態度認真，於是她以每股18元認購15%的股權，當時的投資金額是1,800萬元，其中有一半以上是別人的資金，經過五年的長期投資，她的獲利超過十倍。如果她沒有適度的舉債，賺錢的速度就不會那麼快。
提升理財靈活度
即使現在她的身價已經數億元，她至今仍保留那個有600萬元額度的房屋貸款，等於讓她多了一筆周轉金，由於她現在已升格大股東，常有證券商會提供其套利的機會，無論是現增與普通股、或是ECB與普通股等。這600萬元的額度可以提高她理財的靈活度。
是否要借錢（融資）買股票？她說，長期投資的股票她不用融資，但在除權前會用融資來買自家的股票，主要是為了賺權值，如果配4元的股票，買十張可以配四張，但用融資則可以買20張，配八張股子，花同樣的錢，因為融資，多賺了四張股子，但在除完權後，她就會立刻賣出融資所買來的股票。很多有錢人因為怕繳稅，而不參加除權，她說：「如果你不先付政府4元（最高稅率40%），怎麼賺得到那6元呢？」
借錢可能是一件令人皺眉的事，例如借錢消費，現金卡債台高築，一位賣BMW的銷售員說，常有年輕人來看車，在衝動下擠出頭期款40萬元後把車開回家，幾個月後無法順利支付車貸，汽車融資公司就把車拖回。這種消耗資本財的作法絕不鼓勵。
但借錢也可以是一件好事，例如買屋、唸書、以及創業，或是在不同的市場進行套利。有一位讀者來函詢問：他的年終獎金要先投資還是償還助學貸款？每個人可以針對自己不同的財務個性和風險承受度去規劃，要切記資金的成本概念。如果你能把要還給銀行的錢去創造比付給銀行利息更好的報酬率，為何要急著還錢。
這位讀者有30萬元的年終獎金，如果投資一年保守賺10%，那一年後就有33萬元；但如先把30萬元先還掉，就賺不到3萬元，他的助學貸款利率接近3%，一年也不過付給銀行9,000元的利息，尋找較高報酬率的工具，中間還賺了2萬1,000元，因此比較不同商品之間的機會成本是很重要的。
但吊詭的是如何尋找一個10%投資報酬率的工具？天下沒有「保證」的事，我上經濟學第一課，華爾街的名師就在黑板上寫了幾個大字「There is no such thing as free lunch ，there is no such thing as guarantee」，機會成本的道理中外皆通，投資工具還是必須由個人依照自己的財務性格與風險承受度去選擇，別人無法為你拿主意。
善用銀行的錢，是一種高尚的行為，但到銀行搬錢恣意消費，卻是踏入貧窮的第一步。
舉債是一種催化劑，適度舉債可以加速你達到追求財富自由的目的，但如果你是崇尚保守、簡單的生活，不舉債令你靈魂自由，就不要輕易改變，你的睡覺理財就是存夠自有資金進行投資。
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