諸緣來去何增減？笑擁斜陽照海天。。。 短暫人生幾番風雨情。 匆匆走過幾度回眸戀。 心坎鑲著足痕淚光影。 誰悟得無生法忍行去。 *幻羽*捻題一*悟行* 2023/01/03/18:34:58

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已要進入2012年了，2011年全球經濟圖景中最引人注目的是－－西方發達國家“債”字當頭，危機深重！歐洲深受債務危機之苦，仍舊“高燒”不退；美國也不堪債務重負，主權信用評級也遭遇有史以來首次降級。而歐美債務危機緣何而起，兩者有何異同？

 

歐美債務危機是2008年金融危機的延續，並非另一場憑空而起的經濟風暴。金融危機席捲全球後，世界經濟陷入衰退，發達經濟體紛紛呈現負增長，政府為挽救和刺激經濟大舉救市，採取積極擴張的財政和貨幣政策，這就帶來了財政赤字飆升和政府債務膨脹兩個問題，這也是歐美債務危機的共性表現。

 

但是歐債與美債也各有“內情”。歐債危機的爆發與持久有以下四點原因：

 

一、制度設計缺陷，即有統一貨幣卻無統一財政、統一債券市場和最後貸款人。

 

二、結構性失衡。歐盟各國經濟發展水準不一，但又渴望實現共同體的願景。發達的西歐、北歐向欠發達的南歐敞開懷抱，卻忽視其財政隱患，而南歐又希望搭歐元區便車，享受北歐、中歐的福利，但沒有經濟實力做後盾，危機種子由此埋下。

 

三、成員國之間合作意願弱化，政治家缺乏政治決斷力，耽誤了解救時機。

 

四、游資衝擊炒作和評級公司的負面作用。在歐債危機背後，美國始終是一個揮之不去的“陰影”，當年高盛集團用作弊方式，幫助財務狀況根本不達標的希臘加入歐元區，埋下了隱患。

 

歐債危機爆發之初，美國三大評級公司，又突然先後下調希臘等國主權信用評級，“落井下石”的做法，無疑也起到了推波助瀾的作用。

 

美債危機的根源首先是美國經濟金融化和完全自由市場模式雙重作用的結果，導致金融創新過度和監管缺失，引發了次貸危機並延伸到政府債務危機。其次，“寅吃卯糧”的信貸經濟使政府“債臺高築”。再則是經濟問題政治化，由於大選因素，國會兩黨糾纏黨派利益以致拖延債務問題的解決。

 

無論歐債危機還是美債危機都肇始於美國，都是美國房地產金融泡沫破裂後引起的連鎖反應，是從次貸危機到金融危機的後續結果。

 

現在有一種觀點認為歐債危機是因為 “高福利高工資”造成的，這種籠統的說法並不合理。歐洲的高福利政策實行了幾十年都沒事，如今的歐債危機只是導致高福利較難維持而已。

 

歐債的根本問題還是在於歐洲國家的資本，和金融系統大量捲進美國的次貸危機中，美國泡沫一破，歐洲金融系統就出現大量壞賬，政府打開國庫救助後導致政府債務迅速惡化。

 

當然歐洲的“病症”雖然都是主權債務危機，但“病因”並不一樣。像西班牙、愛爾蘭過去都是“好學生”，金融危機前財政非但沒有赤字還有盈餘，但危機突降後，由於資金投入到美國的次貸市場，加上自身也有房地產泡沫，於是產生許多金融壞賬，政府出手救市後就貽害了自身的財政。

 

希臘卻是個“例外”，屬於自身問題，其本身就沒什麼實體產業，進入歐元區後乘著廉價借錢的東風就過度借錢，最終資不抵債引爆主權債務危機。

 

歐美債務危機最大的不同表現，在於美國的償債能力比歐洲強，儘管美國政府債務規模大，但可依賴的解決手段較多，一方面國會可以提高債務上限，另一方面美聯儲可以買進債務，利用貨幣政策填補財政窟窿。

 

相比之下，歐洲雖然負債率不比美國高，但缺乏切實可行的應急手段。統一貨幣政策使債務國的央行喪失貨幣發行權，歐洲央行又不願出錢相救，債務問題於是變得一發不可收拾。

 

從深層次根源來說，歐美債務危機和西方經濟喪失內生動力密切相關。經過上世紀90年代的黃金期後，進入21世紀以來，西方經濟增長動力減少，科技創新未有突破，傳統產業又向外轉移或日趨式微，競爭力日漸喪失。加上受到美國金融危機的影響，全球經濟步入衰退，政府動用財政資金刺激經濟，於是債務短期內驟然膨脹。

 

伴隨債務危機的愈演愈烈，2011年歐美國家的社會矛盾也集中爆發：歐洲多國舉行大罷工；英國爆發大規模罕見騷亂；“佔領華爾街”運動席捲全美。這一系列經濟社會問題，也逐漸暴露了西方發達國家制度性弊端！

 

西方一系列社會矛盾，表明金融經濟危機，已經衍化為社會政治危機，許多制度弊端暴露在經濟制度方面：

 

一、發展模式走向極端化。英美的盎格魯—撒克遜模式，即完全自由市場經濟光有看不見的手，沒有看得見的手。歐洲的德國萊茵模式，即社會市場經濟，其特點是實行高福利，但這需要高增長支撐，而金融危機後則難以為繼。

 

二、結構性弊端凸顯。在西方國家，金融服務業已取代製造業佔據主導地位，但金融業缺乏實體經濟的依託，使得產業空心化和經濟虛擬化成為當前西方經濟的最大 “病灶”。

 

三、在政治制度方面。國家利益讓位於黨派利益及政客的個人利益，以致於－－議而不決、決而難行！債務危機之所以遲遲難以化解，很重要的原因就在於政治決策低效。

 

四、在社會制度方面。社會兩極分化日趨嚴重，窮人給富人埋單，中產階層受到擠壓，“佔領華爾街”運動正是這一現實的寫照。

 

西方經濟社會問題的總爆發反映了其經濟發展模式、經濟結構調整、相應的勞動力市場和福利體系都跟不上產業結構的轉型，由此引發了社會的抵抗情緒。

 

同時金融危機來臨後，少數利益集團特別是金融壟斷集團靠政府渡過難關，社會大眾特別是底層民眾卻要承擔危機的後果——失業和福利減少，貧富差距也越拉越大。在社會矛盾尖銳對立無法協調之下，衝突便一觸即發！

 

歐美債務危機，錯不在債務本身，也不在借新債償舊債的模式，正是債務使人類從農業社會跨越到工業社會。一個國家背負一定的債務很正常，但關鍵在於政府要學會管理債務和財政收入，在社會分配中力求公平，不能太偏向資本，成為資本的保護人。

 

但西方經過30多年的經濟自由化進程後，沒有保證資本與勞動力的平衡，資本在社會分配中占比太大，而勞工的勞動收益，卻不斷被擠佔壓縮。尤其是資本 “玩火”失手後，還不用背負風險，而是由社會、民眾來承擔，這更是加劇了社會矛盾。

 

對於歐美債務危機未來發展趨勢將會如何？其“治亂”將對世界經濟形勢特別是新興經濟體又會產生哪些影響呢？

 

歐美債務危機有長期化的趨勢，因為這是個結構性問題，最大問題在於西方經濟沒有找到增長點，現實又是經濟虛擬化、產業空心化、人口老齡化，而且數十年的經濟繁榮，已經鈍化麻痹了政治家的思想、決斷和魄力！

 

但歐美債務危機，對世界經濟的影響不會太大，因為歐債危機僅限於歐洲內部，美債危機尚屬可控。不過由於歐洲國家之間所持債務有許多是銀行債，未來最關鍵的是避免主權債務繼續向銀行業擴散，引發系統性風險。

 

若將歐美債務危機，放在全球政治經濟格局出現結構性變化，並且經濟貿易中心向亞太轉移的大背景下來觀察，那麼未來對於新興經濟體而言，是機遇與挑戰並存！

 

一方面現今全球外匯儲備的80%在新興市場，充足的資源有利於新興市場掌握主動性。另方面則需防範潛在的風險，謹防“被危機”，比如發達經濟體轉嫁危機給債權國。此外流動性問題也是一個考驗，新興經濟體沒有發達的金融市場來消化大量游資。

 

歐洲債務危機還會再波動一段時間，但不會誇張到歐元崩潰、歐元區解體的地步。其實歐債危機並沒有想像中那麼可怕，西班牙、愛爾蘭是有能力慢慢還債的，現在只需要外界幫一把，像愛爾蘭已在迅速恢復中。

 

義大利問題也不大，它一直以債務多出名，但從來沒有違約過，憑藉自身的生產力和品牌也可以逐步修復。即便是最困難的希臘，只要歐盟願意，也完全可以把它養起來。相對來說美國倒是更危險，因為政府一邊買入金融機構的壞賬，一邊又注入新資本，問題仿佛解決了，其實壞賬都被捂在裏面，將來一定還會發酵！

 

許多人對2012年全球經濟還是不看好，畢竟危機還沒結束！新興經濟體多少也會受到影響，因為新興經濟體有賴於旺盛的外部需求，和可觀的外部投資來刺激增長，歐美債務危機一定程度會導致需求縮減，甚至外資撤離，增長前景存在更多的不確定性。

 

歐債危機2012年還不會結束，義大利、希臘等國債務明年到期要還，如果歐盟、IMF以及外部國家屆時能達成共識，為負債高的國家提供資金，那麼危機也許能夠緩和些。此外新財政契約的談判，和批准進程是否順利，也是決定危機進展的一個重要變數。

 

美國的債務問題，則取決於兩黨在減赤方案上的博弈，若達不成協議，會對美國國債和金融市場產生一定衝擊！但世界經濟並未因債務危機，再度陷入二次探底或二次衰退，而是依然會在復蘇中，只是復蘇緩慢乏力而已。

 

即將過去的2011年世界經濟幾乎陷入了增長危機、債務危機、信心危機等多重危機交織的循環中。2012年，世界經濟將走向何方？身處高度關聯的全球經濟金融格局中，經濟增長下行，世界經濟格局面臨大調整大變革！

 

2012年總體來說世界經濟面臨下行，如果能保持３％的增長率就不錯了。但是儘管美、歐、日明年形勢特別嚴峻，但是也不能過分悲觀。美國經濟還將保持正增長，歐元區的債務危機有可能得到一定程度緩解，而日本經濟增長可能略高於2011年的水準。

 

經濟學家們認為當前的歐債危機對世界的經濟不利，世界各國的出口訂單和外資投資也都將減少，最近一些人提出的全球經濟“脫鉤理論”並不現實，發達國家經濟下滑肯定會對發展中國家有影響，主要表現在四個方面：

 

一、發達國家需求減少影響發展中國家出口。

 

二、發達國家的低利率政策會對發展中國家造成通貨膨脹壓力。

 

三、為了應對通貨膨脹，可能導致新興經濟體貨幣匯率的上升，從而影響經濟。

 

四、發達國家去杠桿化的過程，需要從國外調回資金，這也會對發展中國家的經濟有一定影響。

 

2011年的國際金融風暴，最大的啟示是要財政收支平衡。2012年全球政治經濟都將處於大動蕩、大調整、大變革中。形勢將是自2008年金融危機以來最難預測、最複雜、最嚴峻和最困難的一年。對2012年的新興經濟體來說，世界各國未來出口都將會面臨挑戰，同時還需警惕西方貿易保護主義的抬頭。