活泉4年7月27日
許多人看到我在介紹股票、投資理財，就覺得我對賺錢有興趣。但「真相跟你的所見所聞往往不一樣」，其實我對賺錢沒什麼興趣，我是對它們的附加物及內涵感到有興趣！
「黃崇開講」常會講一些意有所指的小故事；「股市夜未眠」的周英老師會調客觀地觀看一些事情；「財運亨通」的梁總的果斷與自信；華倫巴菲特的自律與果敢；「富爸爸．窮爸爸」作者的教育理論；「富足人生」作者的宏觀與務實……。
我以前很喜歡物理學，這是一門可實驗的科學，但因數學能力不夠，就不再鑽研，而投資理財也是一門可實驗的科學：
把轟動一時的理財聖經「隨便買、隨時買、不要賣。」（註一）做個實驗，當股市回春時，小賺倒是有機會，但提到複利效果，似乎仍有待商榷。
理財聖經「隨便買、隨時買、不要賣。」──建構在基於過去的經驗所衍生出對未來的推測上。在實驗中我發現產業跟人的一生一樣，反過來說，人的一生跟股票一樣，有起有落，觀察一下你的同班同學，哪些是績優股？哪些是潛力股？哪些是全額交割股或者已經下市了？「隨便買」遇到的一個難題是，一些垃圾股拖累了整體的投資績效。繼「博達」之後，又有一家風光一時的網路概念股「衛道科技」面臨還不出錢來的窘境。如果很不幸，1999年「隨便買」的飛鏢剛好落在307元的衛道科技上，而你又執行「不要賣」策略，到現在2004年只剩2元，這恐將大大拖累你的投資績效。
我覺得在實驗中，可以讓我更有「自覺」，更能擺脫「人云亦云」的藩籬，畢竟這是有真實體驗做依據的。還記得二年前的「活泉茶館27－六個夢之四」嗎？
以前我跟人玩象棋，我不太喜歡玩從頭開始的（我覺得剛開始的佈署總是千篇一律很無趣），我喜歡看人玩了一半，要如何來收拾殘局。我堅信「大凡天下有一病就有一藥。」所衍生出的「大凡天下有一問題就有一解答。」所以我會去觀察問題，再去實驗解決問題的答案。對有些人來說，這很無趣，但對我來說，這是相當有趣的。
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註一：
雖然「隨便買﹑隨時買﹑不要賣」是一個最簡單的方式（但我覺得也是一個最沒有把握的策略），然而作者仍就現實上關察到的問題作了補充。如果有更有效率的方法，我們是否應選擇它呢？我想，是的！
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理財聖經：
拾﹑善用股市攻防利器
◎三種比「隨便買﹑隨時買﹑不要賣」更好的投資策略﹕
(1)價值策略《價值高於價格—買進﹔價值低於價格—賣出》
※儘量買自己所熟悉的公司。
※當你在證券公司﹐發現門可羅雀﹐公司廳內的投資人﹐遠較櫃檯內的營業員少時﹐十之八九是股票價格的谷底。
1.檢定價值確保獲利
事實證明﹐任何投資工具的價格﹐不可能長期高於或低於其價值。
長期投資股市又能獲得佳績的投資家﹐大都採取價值投資策略。
®投資股票時﹐要問股票「值不值得買﹖」﹐而不是問「會不會漲﹖」
¯在價格下跌時﹐購買股票應學習一般的消費行為﹐在價格打折時買進。
2.要以經營者心態買股票
著名投資家華倫伯菲特﹐其投資哲學重點﹕「投資者要以經營者的心態購買股票」﹑「投資者要有長期持有的心態購買股票」﹐亦即購買公司盈餘能夠穩定成長﹑前景樂觀或資產價值高的股票﹐或「選購公司的實質價值高於價格的股票」。
(2)成長策略《當企業未來具有高度成長性時買進﹔當企業未來不具成長性時賣出》
※選定一個很好的標的後﹐如果它持續成長﹐幾乎就永遠不必賣了。
1.投資高成長潛力股票
成長投資取向的投資特色為﹕投資者隨時保持100%的持股比率﹐但前提是必須分散投資(在所挑選的股票當中﹐不見得每種都是真正的成長股﹐但只要有五成是真正選對了﹐就足以使投資成功)。
成長策略堅信﹕公司的實質成長才是推動股價上漲的原動力。因此應選擇未來五年至十年﹐具有成長性之投資標的。
®所有採取成長取向的投資大師都承認﹐自己也無法預測股票何時會漲﹑何時會跌﹐但皆一致認同股票長期具有上漲的趨勢﹐尤其未來較具成長性的股票﹐長期的漲幅相當可觀。
2.選擇對的產業比選公司重要
彼得林區曾說過﹐好股難求﹐不要好不容易買到一支好股﹐卻因為有點微利﹐就馬上賣出﹔反之﹐發現買入的股票﹐未來成長性明顯地轉壞﹐即使是賠錢﹐也應儘快賣出。如此一來﹐平均每兩次買賣﹐一次買對﹐一次買錯﹐還是可以獲得極高的利益﹐因為買對的股所賺得的﹐可以涵蓋買錯所賠的﹐最終還是賺錢。
彼得林區經常向投資人推薦生活化投資法則﹐例如他因看到太太某一品牌的絲襪﹐用某一品牌的洗髮精﹐小孩子穿某一新品牌的布鞋﹐進而購買製造這些產品的公司股票﹐且都因而獲得驚人的利潤。從效率市場的觀點來看﹐當一種商品暢銷時﹐最先知道的不是坐在冷氣房裡的證券分析師﹐而是零售商或觀察力敏銳之消費者。
3.不要只顧股價的波動
彼得林區主張﹐如果一家企業能有十五年的輝煌歲月﹐最好你能擁有中間的五年﹐而非開創的五年﹐亦非成熟的五年。簡單說﹐如果你觀察出某支股票﹐具有從兩元上漲到兩百元的實力﹐你何不等到它漲到八元才買﹐如果真能如你所料﹐也不差少賺這一點錢。股票要輸錢很快﹐但是要賺錢卻沒有那麼容易﹐多數的股票要從八元漲到兩百元都要花上三年至五年的時間。
(3)反向策略《別盲從﹑要理智﹐找出大多數人都在做什麼﹐然後別做》
1.夏置皮襖﹑旱聚舟﹕因為乾旱時節﹐眾人造車﹐車的供給大增﹐必然造成價格下跌﹐造車的利潤有限。
2.不為買超﹑賣超所惑﹕
人們傾向於樂觀時﹐愈樂觀﹔悲觀時﹐愈悲觀。且人類傾向於利用記憶去判斷未來可能發生的事﹐因此﹐如果股市近日來連連上漲﹐就傾向於認為股市將會繼續上漲。有「漲時看漲﹑跌時看跌」的現象。
華爾街名言﹕「行情總是在絕望中誕生﹐在半信半疑中成長﹐在憧憬中成熟﹐在充滿希望中毀滅。」
®真正的反向操作者﹐不是站在與眾人相反的地位--「你丟我撿﹐你撿我丟」﹐而是等到投資人的情緒冷卻﹐沒有人注意的時候再買。因為群眾不一定是錯的﹐重點在於培養獨立思考與行動的能力。
◎總評﹕
價值投資策略被認為是最高明的投資技巧﹐但卻需要具備相當的財務知識﹐懂得如何評估一家公司的價值。
成長策略須具有獨到的眼光﹐並不是一項簡單的工作。
®反向策略不需要什麼專業知識或獨到的眼光﹐卻是三種策略最難做到的﹐因為它違反人性--大多數人都是「漲時看漲﹑跌時看跌」﹐極少人能在大家都不敢買的時候買進﹐或大家都極度看好時賣出。
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