香港漲停板！
未來５到１０年最受惠的經濟體
香港靠著自由及健全制度，重新振作，轉而成為大型企業新故鄉；近日人民幣升值，預期更將推動香港新一波榮景。
文/劉承賢、林孟儀
「人民幣匯率不再盯住單一美元……美元對人民幣交易價格調整為一美元兌八‧一一元人民幣」，這是七月二十一日晚間七點，中國人民銀行網站發布的二○○五年第十六號公告中最重要的訊息。
短短四十個字，在半小時內，傳遍全球，各地外匯交易室立刻陷入一陣混亂。半小時內，日圓匯價急速升值，隔日，亞洲匯市一開盤，台幣、韓元等亞洲貨幣也立刻以升值回應。
「終於升值了！」交易員們不約而同的驚嘆。這是張兌現時間遲了的遠期支票，過去兩年，國際熱錢隨時盯住人民幣走勢，就等中國政府一聲令下，撤除這道封閉十年的匯率柵欄。
這次人民幣升值幅度不大，但卻讓香港成為全球最受矚目的東方之珠。因為，它是「錢進中國」的最佳橋樑，也因此，未來兩岸三地的版圖中，香港，具有舉足輕重的地位。高盛集團董事總經理，暨北京清華大學中國經濟研究中心主任胡祖六就預言：「在人民幣升值趨勢下，未來五到十年內，香港都會是最受惠的經濟體。」
胡祖六分析，大陸有外資投資限制和匯率管制，但香港是金融中心，資金進出自由，是中國的「替代品」。因此許多無法或不敢直接錢進大陸的外資資金，就會流向香港。
儘管，香港當局強調港幣仍將與美元聯繫，港幣利率也亦步亦趨跟著美元調升，但國際熱錢卻已雲集香港，金融市場戰雲密布，一股長期布局、推升港幣、港股、香港房地產的多頭力道，正不斷的集結中。香港，這個面積約只有台北縣的一半，僅中國的萬分之一，台灣三十三分之一的彈丸之地，此刻正散發出懾人光芒。
調查結果一：香港進榜企業規模既大且賺錢
這點可以從《商業周刊》最新出爐的二○○四年〈兩岸三地一千大上市櫃排行〉中證實：去年，香港是最大贏家。
以進榜的一千大家數來看，香港是唯一增加的地區，且增加家數高達四十八家。相對台灣、大陸都是衰退局面，大陸更是減少四十三家。再就「平均營業收入」、「平均總資產」、「平均稅後淨利率」與「獲利企業比率」四個指標來看，香港已經連續三年在兩岸三地間掄元。至於在香港註冊的匯豐控股．也再度蟬聯，穩居兩岸三地上市櫃企業的龍頭。
也就是說，不僅香港進榜企業激增，香港企業的規模與獲利能力也傲視三地，可說「規模既大，且賺錢」。根據這份調查，香港企業二○○四年的平均營收達四百九十五億元，較中、台兩地企業多出三七％以上；而香港企業的平均稅後淨利高達七十五億元，更是中、台企業的二‧三倍以上；在平均稅後淨利率方面，香港高達一五‧三％，是中、台企業的一‧七倍以上。
調查結果二：香港千億俱樂部成員增加六成
如果說，〈兩岸三地一千大上市櫃排行〉是一份巨人企業的排行榜，那麼且讓我們審視巨人排行榜上的「巨人」——上榜企業中的千億俱樂部成員。二○○四年排行中，營收破千億的企業數目已大幅增加到六十五家，且香港增加幅度高達六成。這雖低於大陸的一二○％，卻較台灣的二九％高出甚多。
一九九五年六月，《財星》（Fortune）雜誌以「香港之死」（The Death of Hong Kong）做為封面故事，預言香港經濟在九七主權移交後將往下墜落。回歸後，香港確實厄運連連，一九九八年經濟成長率為負五‧一％；恆生指數最低跌至六六四三點；房地產損失嚴重，整體樓價下降近五○％；失業率一度高達六‧三％，是十九年來空前水準。
但這一切已成為過去式。去年，香港經濟成長率高達八‧一％，今年第一季還維持六％的水準。七月二十二日，恆生指數創下二○○一年二月底以來新高。而房市也重現生機，瑞銀香港證券部甚至預估，香港房價在二○○四年至二○○六年間，累積升幅將達九○％。光去年一年，就有三四％的平均漲幅，總計有十萬件不動產成交案，是九七年以來最高紀錄。
香港優勢一：企業、人才、資金能自由進出
分析香港經濟能夠快速復甦，主要有兩個因素，第一，先天體質好：開放自由的經濟體制。第二，後天有中國當靠山：二○○三年，中國祭出大陸人民赴港自由行與ＣＥＰＡ（更緊密經貿關係安排）政策，為香港經濟打了一劑強心針。
在自由體制方面，譬如，香港對於外資於當地設立辦事處或開立分支機構，沒有資金或政策限制；稅制單純，只對企業利潤、個人薪資及不動產收入等課稅，沒有醫療補助、銷售稅、增值稅、資本利得等隱藏稅負；勞動市場自由，沒有法定的最低工資；境外資金匯出入完全自由，不必擔心受到管制。
在美國傳統基金會的經濟自由度調查中，過去十年，香港一直是第一名，被評為全世界最自由的經濟體。瑞士信貸第一波士頓（ＣＳＦＢ）亞洲區首席經濟學家陶冬說：「香港的自由開放，是競爭上最大的優勢。」
這個競爭力反映出的具體數字就是：這個彈丸之地，卻是全球第十一大貿易體、全球最大的貨櫃港、亞洲第二大股市、全球第七大外匯交易中心。而全球規模最大的一百家銀行，有七成半都在香港營業。
摩根富林明亞太區總裁許立慶指出，香港製造業早就移到大陸，若兩岸又三通，它要如何保持自己的優勢？在這個危機感下，香港找到自己的定位，守住金融中心的地位，彷彿是「亞洲的摩納哥」，成為亞洲有錢人管理資產、居住的聖地。
企業、人才、資金能隨意進出，盡顯香港做為一個自由港的國際開放角色。許立慶表示，香港的國際化程度，從港幣是國際通用貨幣就可以看出來。像他經常各國跑來跑去，總會帶港幣在身上，「港幣到哪都可以換，但台幣出了亞洲就不行了。」
而香港正是靠「制度」吸引、保障並留住有錢人與專業人才，進而使香港變成消費中心、財務管理中心。在香港設總部、上市的企業，不一定是土生土長的港資，但國際級企業卻選擇香港為第二故鄉，使香港以一個城市的規模，在兩岸三地千大企業排名中鋒芒畢露。
以二○○四年〈兩岸三地一千大上市櫃排行〉中，第四百三十四名的中信資源控股為例。該公司在二○○三年還沒沒無名，二○○四年卻直接闖進了前五百名內，年營收成長一百四十七倍，是去年度兩岸三地千大企業榜上，進步幅度最為驚人的一家公司。
中信資源控股背後的大股東，是由中國前國家副主席榮毅仁創辦的中信集團，橫跨銀行、通路及其他服務業，中信資源有六成以上股份由中信集團所持有，可說是家道地的中國企業，卻選擇在香港登記註冊，且捨上海及深圳股市，寧可赴香港掛牌上市。
中信資源控股原來只不過是家製造及銷售膠合板的公司，去年利用購併大舉跨入能源、資源等領域，在去年中國進口需求的推波助瀾下，成功轉型為一個原油、鋁及煤等資源供應者及進出口貿易商。其透過購併壯大的模式，與金融巨擘匯豐控股可謂如出一轍，如果不是香港自由的經營環境，靈活的商業策略將無從施展。
仔細觀察二○○四年兩岸三地一千大的前十名，更可發現一個有趣的現象。在前十名中，雖然只有三家公司註冊在香港，包括匯豐控股、中國移動（香港）及和記黃埔，但卻另外有三家公司，他們雖然不是在香港註冊（總部），卻選擇在香港交易所掛牌，包括中國石油化工、中國石油天然氣及中國電信。
換言之，兩岸三地一千大的前十名企業中，就有六家公司是在香港註冊與掛牌，以香港做為國際營運、籌資平台。香港藉著良好制度，把境外大型企業納入自己版圖的特性，也在此展露無遺。
而在這次調查中，營收超過千億的新進榜成員裡，香港的部分包括富士康控股公司與冠捷科技，這兩家企業的進榜極具意義。富士康是台灣鴻海企業的子公司，主要業務為手機製造，其營收由二○○三年的新台幣三百七十一億，一舉跨過千億大關。而冠捷科技，是全球顯示器組裝霸主，市占率高達二六％，其由台灣人經營，中國生產、入資，但在香港掛牌。
富士康與冠捷，這兩個例子都是原生於台灣，卻在香港籌資的企業例子。
至於香港的第二個後天優勢，來自於中國加持。二○○三年九月，中國開放民眾赴港澳「自由行」，陶冬說，這是香港經濟連七年衰退後的一劑強心針，刺激了旅遊業與零售業成長，並降低失業率。
去年訪港旅客中，大陸客比重高達五六％，估計消費金額高達七十億美元。前香港寶來證券執行董事張漢明，經常陪太太到香港置地廣場的ＬＶ專賣店，每次去都是精挑細選後只買一件，但他看到，大陸觀光客常常一買就是五、六件，還拿麻布袋裝走！
香港優勢二：中國提供進大陸的快速通行證
他說，早幾年，大陸人到香港大多住三、四星級酒店，但現在半島酒店、香格里拉幾乎都是大陸人，「大陸民眾也許平均所得不高，但『灰色』收入往往比正常收入要高，如果在大陸這樣花錢太過刺眼，因此很多都跑到香港去消費！」
港府調查，開放自由行後，發現內地觀光客消費力第一，每人次赴港自由行約消費兩萬元，高於其他外來觀光客的一萬六千元。香港珠寶精品業者第一品牌周生生集團，去年珠寶事業營收八十億元，較前年增長二五％，副總周允成表示，其中三成營收便來自大陸據點及內地赴港遊客的貢獻。
許立慶回想兩年半前轉到香港工作，那時坐計程車都不用排隊，「曾遇到計程車司機說，一天只能吃兩饅頭，因為沒有生意嘛！」但現在自由行鼎盛，在路邊等著搭計程車的人大排長龍，九七年回歸前的景象再現，可見香港景氣顯著復甦了。
此外，二○○三年六月，中國更單方面給予香港ＣＥＰＡ（更緊密經貿關係安排）優惠，不僅不對原產香港的進口貨物實行關稅配額；且訂出二百七十三種進口「零關稅」貨物，而且最遲於二○○六年年初前全面實施不分貨物種類的全面零關稅措施；在服務業方面，從去年起，香港的管理諮詢服務業、會展服務、廣告公司、會計服務、房地產服務等十七項服務業被獲准優先進入中國大陸市場。
陶冬指出，ＣＥＰＡ表現看來好像是資金、人才外流的過程，但事實上，卻讓兩地經濟進一步融合，且因為香港有著自由的先天體質，更將從中獲利。因為，一方面，香港企業從大陸市場獲利，必將回饋到香港經濟；另方面，許多國際企業「借道」香港至大陸經營的誘因將更強。
在金融業的營運優惠上，香港銀行進入中國的資產門檻，只要六十億美元，相較於外資銀行兩百億美元規模低了許多；其次，ＣＥＰＡ降低了香港銀行經營人民幣業務的資格，早外商銀行一年開放。而在人民幣可完全自由兌換前，中國境內各大銀行普遍將外匯交易中心設於香港，也僅開放香港銀行承作人民幣兌換業務，不但為香港帶來大筆外匯存款資金，也大幅強化香港國際金融中心的樞紐地位。
香港，一個依附著大陸的港市，靠著健全的法制、自由的經濟，從一個破落的漁村，蛻變為世界級的都會。在中國快速崛起的陰影之中，許多人以為它終將被邊緣化；在主權移交的過程中，國際媒體為香港大敲喪鐘，但卻穩穩地重新站定腳步，走出了自己的一條路。
從人民幣踏出升值的第一步開始，在未來的兩岸三地競賽中，香港後勢可期。
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