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人民幣升值？恐怕只是空笑夢！

在中國政府的操控下，人民幣連小幅升值都不太可能，遑論放任它大幅升值。（辛台元攝）
只要人民幣一升值，中國將面臨外匯存底減少、失業率升高、經濟成長率下降、外銷廠商的大量倒閉和外移的窘境，何況目前並無逼人民幣升值的強大國際壓力出現。

文◎蕭恭平

中國總理溫家寶於第十屆人大時說：「中國採用的人民幣緊盯美元政策會延續下去。」這使得炒匯投資客大失所望之餘，很快將資金移到包恬台灣在內的其他國家，新台幣因而一度大幅升值。但他近日的一句：未來人民幣會出其不意升值，又使得原本已經匯出的熱錢，再度回到中國，造成台股因外資大賣而呈現量縮。溫家寶說得好聽，說什麼要顧慮到其他國家，其實想讓熱錢回籠恐怕才是他說這句話的真正原因。因為中國實在太需要外匯了，即使只是短暫的熱錢也好，因為唯有如此，中國才有充裕的外匯來向外國購買石油、軍艦和飛彈。更重要的是因為有足夠的外匯作調節，國有銀行才能夠繼續不斷的融資給大部分是虧損嚴重的國營企業，以避免他們的倒閉。所以投資客恐怕還得像從前一樣耐心的等待，因為除非受到國際非常大的壓力，否則人民幣不可能會升值，因為升值會使中國的出口因國際競爭能力而減少。即使只是小幅的升值五％，下列的問題就會發生。

◆中國低價傾銷　歐美都受不了

一、外匯存底減少：即使人民幣只升值五％，中國的外匯將隨著出口減少而減少。這麼一 來，中國向外國採購時就會感到手頭比以前更緊。

二、失業率升高：即使只升值五％，即將造成上百萬勞工的失業，對中國所宣示的社會穩定至少造成某些程度的衝擊。

三、經濟成長率下降：出口對中國總體經濟的貢獻率在六○％以上，出口減少五％將使預期成長率至少下降○．三％。

四、外銷廠商的大量倒閉和外移：許多的研究顯示在廣東地區，由於生產成本和物料價格持續上漲，外商投資的通信設備、電腦和其他電子設備等技術密集產業的獲利率已降低至四％左右（傳統產業可能更低）。一旦人民幣升值五％，他們就會賠錢。為了避免虧損，他們如果不關門大吉，就得外移到生產成本低的國家。這才是最嚴重的問題，因為這麼一來中國最害怕的，也就是會導致中國社會危機和經濟危機的出口，大量減少時就會發生。

近兩年來中國的投資環境急速惡化，中國產品因成本不斷上升，早已失去優勢的國際競爭能力。出口外銷因而只不過依賴中國操縱匯率所獲得的不公平競爭而持續成長，其中受害最重的是美國和歐盟。由於中國產品的低價傾銷，美國許多工廠因抵擋不住而倒閉，造成一百五十萬以上勞工的失業。其中單僅今年一月裡向美國出口紡織品激增七五％，就已導致一萬二千二百位工人失業。其實先前擁有數百萬會員的美國全國製造協會已要求美國政府，要迫使中國調整人民幣匯率。美國國會也一再督促政府，制裁中國的不公平貿昜。美國的聯邦儲備局也曾指責中國維持八．三人民幣兌一美元的固定匯率違背市場原則。但相較於一九八○年代台灣和美國之間存在的貿昜逆差時美國的嘖嘖逼人，現在美國政府面對中國巨額的一千六百億貿昜差所表現出來的耐心，難免讓人覺得美國懼大欺小。或許美國因在北韓核武和國際防恐上仍然需要中國的幫助，所以不便現在施壓罷！

歐盟也在今年一月開始的紡織配額取消後，中國纖維製品輸入量急速增加，方才開始感受到中國產品的嚴重威脅。為此，歐盟已於三月中旬派遣代表團至北京與中國政府緊急協商，要求纖維製品的輸出限制。

另一方面，由歐盟二十五國的纖維產業界所組成「歐洲紡織」也要求歐盟委員會對中國出口的褲子、襯衫等十二項產品發動緊急輸入限制，如果該委員會通過的話，就可以限制中國的輸入量最高只能比二○○四年增加七．五％。且歐盟去年通過對中國反傾銷案達到二○○○年來的最高紀錄，共有九起，總金額為五．七億美元，使中國方面感到惶恐。當國際對中國大市場的美夢破碎之際，低價傾銷又使中國成為過街老鼠，今昔相比，真有天壤之別。預料歐盟也會將矛頭指向造成不公平競爭的人民幣匯率。但還看不出跡象會很快使出強大壓力來迫使人民幣升值。

◆抗議聲音不斷 卻無逼迫共識

中國當局老是習慣的把「改革人民幣機制」的美麗謊言掛在嘴上，那只不過是一種敷衍戰術罷了。相信他們一定瞭解，人民幣即使只升值五％就可能使得許多外銷廠商倒閉或移出中國，這麼一來勢必因出口大幅減少而導致千萬人失業和經濟成長率滑落及外匯短絀。社會危機與經濟危機可能接踵而至，甚至衝擊中國政權，所以縱使外國只不過想迫使人民幣小幅升值而已，但中國也必然會奮力使出拖延戰術來抗拒升值，更遑論放任它大幅升值（國際認定至少應升值二○％，因為它所盯住的美元已貶值二○％以上）。因此之故，除非中國面臨不可抗拒的強大國際壓力，否則人民幣連五％的小幅升值都不可能發生。更何況截至目前為止，雖然歐美對中國操縱匯率的抗議聲音不斷，但畢竟尚未形成任何要迫使人民幣升值的共識。所以外匯的炒客們恐怕只能暫時因溫家寶的那句「出其不意」空歡喜一陣子而已。如果真的想經由人民幣的升值撈一筆的話，可能得很有耐心的等上一段很長的時間哩！