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保本型基金

Published Date :2005/01/03
在各大書店，常常有各界的名人，出一些教人財經知識及投資觀念的書籍，寫的往往千篇一律，只告訴你不要犯如何如何的毛病，真正的投資賺錢的方式卻提不出來，不過這也不能怪他們，因為他們大多也不清楚，有少數人或許真的知道，但告訴你他們還用賺嗎？

投資的觀念跟可以投資的商品，坊間的書提到的很多，在這不是要介紹什麼商品好，而是要提出各種投資商品的缺點，這方面提的人不多，在此希望能破解大家的迷思。

很多書籍都有提到一種投資管道，叫做基金，基金分類廣泛，分地區有國內國外，分標的有債券股票，分投資方式有一次購買跟定期定額，當然這是初淺分類，它的變化是相當多的，在此針對最近還滿熱的一種商品，保本型基金，來做討論。

所謂保本，顧名思義，好像我投資多少，都一定至少可以保有本錢，但事實上，這是錯誤的觀念，在保本型基金中，有一個名詞叫做保本率，這個才是基金到期時，可以取回的投資金額，一般都是95%左右，所以這代表著，所謂的保本型基金，仍有賠上5%的可能，這個在基金的說明書中會提到，可惜不是每個人都有正確的認知，會去仔細看看說明書的內容。

上述的東西不是重點，重點是最近某家證券商，要發行的新保本型基金，有兩項特色，第一是保本率100%，第二它是傘型基金(基金的組合)，包含看多型跟看空型，比率可以自行搭配，這時就好玩了，或許有人會想說，那麼我只要各買一半，又有保本，那不管股市是漲是跌，我不是一定能獲利嗎？

其實不是這麼一回事，以保本率100%來說，沒錯，它比市面上的保本型基金，保本率要來的高，但是，別忘了購買基金有一些成本上的開支，這也是一般投資書籍沒有詳細提到的，比如說給經理人的經理費，給保管機構的保管費，加上給發行者的手續費，算一算大概要花掉本金的2~3%左右，也就是說，你的真正成本是102~103%，而非100%，就算到期100%還本，你還是賠掉這些費用，更別說尚未計算通貨膨脹跟可能的機會成本了。

第二點更有趣，一般人覺得多空一定都會賺一邊，那是不了解保本型基金的計算方式，它的計算公式於公開說明書也有提到，只是不知道有沒有人會去詳細研究，它的公式是
保本率(100%)+參與率(60~100%)*MAX{(25%-每計算月漲幅為負者，單月最多-5%)，0}

此以看多型的基金為例，保本率已經說明過，至於參與率要等該基金正式成立才會決定比率，就算是百分之百好了，重點在最後取MAX的部分，如果小於0就取0，等於還本100%，那麼多的都是賺的囉？表面看來的確是，以下詳細說明。

首先MAX值最高是25%，所以他不是無限制的獲利的，怎麼賺最多就是25%，然而25%機會大嗎?別說25%了，連10%都不容易，附帶說明，這種基金是有存續期間的，期間內獲利從25%開始一路扣，以此看多保本型基金為例，存續期間18個月，在這期間，每月會針對台灣股價指數做一結算，來計算漲跌幅，若漲了，那ok，沒有事，若是跌了，以6000點跌到5900點為例，就要扣掉約2%，也就是說賺沒你的份，跌就一點一滴的扣，看空型則是相反。也就是說，25%只要當中有幾個月發生大行情，那麼抱歉，你的其中一邊基金獲利可能要被扣掉5%，十八個月下來，兩邊都剩不了幾%了。

說這麼多，主要要告訴各位的就是，十八個月過後，多空都可能歸零，不是說一定會賺一邊的，有興趣者，可以去拿此券商的公開說明書，並去期貨交易所網站上抓歷月結算價，根據說明書的內容來做試算，以多空各投資50%來看，你會發現，總獲利很難超過5%。扣掉上述的成本費用，也許把錢拿去定存，還比較划算。

再提醒各位一點，提前解約的話要付出更多的成本，同時也不保證保本，所以這種商品只是噱頭，不要把它想的太美好，事實上各位有興趣可去看該券商之前推的保本型基金，於日前剛結束，結局就是還保本率96%，還是賠了錢。

那麼說來，這類商品不值得投資嗎?筆者不是這個意思，只是希望讓大家了解，這個商品真正的獲利計算方式，並不如預期的好，真要投資的話，還是可以的，而且建議投資單邊即可，因為投資雙邊的話，等於不管漲跌，都在扣你的利潤。

投資沒有捷徑，希望大家多做功課，如此才是正確的投資之道。