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美元六波大貶 海外基金漲多跌少 寄給朋友 友善列印
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【范榮靖】
這陣子，美元很弱勢，幣值不斷向下修正！不僅兌換歐元站上歷史新低價，平均一歐元可以兌換一‧二九八五美元，就連兌換日幣、韓元、新台幣、澳幣等幣值，也是頻頻創下近期新低紀錄。


富蘭克林證券投顧解釋，這次美元兌換主要貨幣貶值走勢的原因，主要在於進口油價上漲擴大美國貿易赤字、外國投資人對美元計價資產的需求減緩，再加上小布希連任加重美元賣壓三方力道所致。

此刻是否意謂著，投資的海外基金得要趕快贖回了？不盡然。富蘭克林證券投顧分析，如果海外基金採取新台幣計價，就沒有這方面的問題；如果採取美元計價，則要視基金配置、長期績效及投資期間等三大因素再作取捨。

換言之，基金投資的地區是否全球化、基金長期績效是否大於匯率損失，以及投資人持有基金的時間是否長到可以跨過好幾個景氣循環等等，均是決定贖回海外基金與否的重要指標。

亞洲基金 有匯兌收益

此外，手上持有美元資產的投資人也不須太過擔心。因為以美元計價的共同基金不一定是美元資產，例如，亞洲型基金採美元計價，但因資產組合內容為亞洲各國股票，「所以亞洲貨幣兌美元升值的匯兌收益也會反應在基金淨值裡，」富蘭克林證券投顧分析。

往年經驗顯示，美元大貶，全球股、債巿的表現仍是可圈可點。

根據統計數據，從一九九○年代以來，六次美元大幅貶值的半年期間，全球股、債市以新台幣計價的績效均呈現穩健上揚，例如，摩根士丹利世界指數在六次期間內平均上漲七‧五六％、花旗全球債券指數漲幅更達十四‧九五％等等。

也因此只要投資配置得宜，倒是不用太過擔心匯率的問題。「上述數據突顯匯率僅是影響股市投資的一個變數而已，其他諸如經濟基本面、企業獲利、市場信心等，才是評估海外股、債市表現的重要因素，」日盛投顧下了這樣一個註解。

值此之際，投資人到底應該如何投資，才能不受匯率影響？

首先，全球債可以列為被投資的標的之一。因為，「透過投資區域的分散，避開債券跌價較多的區域，也可以免掉單一國家的利率、匯率風險，而去尋找有高票面息或貨幣具有升值潛力的地區，」富蘭克林證券投顧分析。

其次，在各別區域方面，如果想要投資債巿，穩健又略帶保守的投資人可以考慮「歐元計價的歐洲公司債，或以原物料為題材的新興市場債這兩大類投資標的，」美國運通運昇策略投顧建議。

此外，美國債巿、股巿也是可以投資的地區之一。雖然美元貶值壓力仍在，但美國畢竟仍是全球經濟的趨動龍頭，「加上股市的投資報酬率通常比匯兌損益高，以及美元走貶與股市表現的關聯性並不大，後勢仍看好，」富蘭克林證券投顧觀察。

海外股債市 受影響小

的確，統計過去六次美元大幅貶值期間，美國史坦普五百指數、那斯達克指數換算成台幣計價後，也全數呈現上漲格局，平均漲幅分別為九‧一七％、十九‧五八，表現相當亮眼。

富蘭克林證券投顧建議，投資美國股巿可以選擇盈餘成長性較高的高科技類股，尤其營運觸角橫跨全球，可享有匯兌收益挹注企業獲利的美國大型跨國企業，更是首選標的。

此外在債券市場方面，即使高油價時代來臨，美、歐物價漲幅尚在控制之中，這提供債市發揮的空間，加上近期以來，在國際匯市波動較大的環境下，「宜以自然分散匯率風險的全球化債券型基金切入較為穩當，」富蘭克林證券投顧進一步建議。

美元全球債券基金正是不錯的投資標的。由於，「這檔基金包含了極大成分的非美元資產，成長空間可期，」美國美國運通運昇策略投顧分析。

美國高收益債市也是現階段搭配全球公債不可或缺的要角。「考量現階段美國仍有升息壓力，能夠受惠於股市上漲，因此兼具景氣連動性與利率防禦性的美國高收益公司債市，理所當然被視為首選，」富蘭克林證券投顧進一步舉例，以李曼美國高收益公司債券指數為例，在六次美元貶值期間，換算成新台幣後的報酬率漲多跌少，十個月平均上漲九‧三八％。

全球經濟持續復甦，也使得企業債信體質持續穩健，違約率下降。根據ＪＰ摩根統計，九月份高收益公司債違約率已跌破一％至○‧九九％，「如此一來，美國高收益債巿更具投資價值，」富蘭克林證券投顧補充。看來，即使美元持續走貶，海外股、債巿仍是值得投資的標的！