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2018高收益債 收益率恐再被壓縮

黃惠聆／台北報導

　儘管全球經濟成長率續揚，法人認為2018年高收益債等風險性債券雖可投資，但收益率恐再被壓縮，波動將加大。根據晨星基金統計，今年以來至12月21日，境外高收益債基金以美元計價的平均收益率逾11％，若是採歐元計價級別，今年來收益率甚至近2成。

　至於國內投信發行的高收益債基金新台幣計價的平均報酬率為1.85％，績效平均則低於境外高收益債基金。

　法人表示，主要還是匯損差異，境內的高收益基金是買一些外幣計價的產品，換回新台幣計算報酬率時，即有匯損，因此會影響基金績效，尤其是今年新台幣大幅升值7～8％。

　對高收益債基金2018投資展望，面對美國縮表與升息壓力，瀚亞投信指出，高收益債基本面無虞，在企業獲利續提升、財務結構愈健康，支撐下檔風險，穩定收息仍是美國高收益債的優勢，預料2018年全年高收債指數報酬率為4～8％。

　富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華‧波克表示，全球經濟同步復甦，經濟增長有潛力再持續若干年，因此，強勁的經濟環境及企業獲利將支撐整體高收益債市，產業內個別高收益債公司在基本面改善下仍有評等調升機會。目前較看好高評級以及較低存續期間的高收益債。

　其中最重要的是「通膨」，因為它代表的是美國聯準會政策、利率及其他關鍵變數的驅動因子，核心通膨如果持續升溫可能刺激利率攀升的速度超過預期，但富蘭克林研究團隊認為2018年通膨僅是溫和上揚，各企業債仍然有合理的風險調整後機會，包括高收益債、投資級債以及浮動利率貸款。

　瀚亞投信仍看好高收債表現，認為由於全球景氣同步擴張，通膨暫非威脅，各國利率緊縮步伐緩慢且幅度小。此外，在投資人求息若渴下，高收債是重要的收益貢獻來源。