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年度正報酬率8成 美高收吸睛

　美國經濟溫和復甦，企業獲利成長，有利風險性資產表現，美國高收益債指數近一年漲幅達14％。不過投資人不必擔心美國高收益債過熱，長期統計顯示，自1986～2016的過去31年，美國高收益債指數年度總報酬的正報酬機率高達8成，且報酬率平均值為9.21％。在基本面良好支持下，具備高票息特性的美國高收益債仍將是市場青睞的標的。

　野村企業研究與資產管理公司（NCRAM）投資長高大維（David Crall）表示，過去30年以來，美國高收益債券市場僅出現過6次單年度負報酬，雖然高收益債價格會因投資環境變化而波動，但加計票息收益後，正報酬機率仍為8成；在這段時間裡，美國高收益債提供近似於股票的報酬率，而波動度僅有股票的一半。整體而言，美國高收益債適合長期投資。

　野村企業研究與資產管理公司（NCRAM）是野村基金（愛爾蘭系列）美國高收益債券基金的投資管理機構，專精企業信用債券的研究，NCRAM擁有獨特的「千里馬」信用債券投資策略，善於發掘能夠領先市場的千里馬企業。

　受惠於「千里馬」投資策略，野村基金（愛爾蘭系列）美國高收益債券基金的長期表現出色，近1年、2年、3年及5年的績效皆為同類型基金的前四分之一。過去3年多來，這檔基金表現受到專業客戶認可，規模成長迅速，從2013年底的7億美元，到今年4月底時已高達37億美元，規模大幅成長4倍，同期間整體主動式高收益債基金規模僅微幅成長6％。

　NCRAM的「千里馬」信用債券投資策略究竟有何獨到之處，高大維指出，持續創造主動報酬的關鍵，在於謹慎評估公司的經營及財務結構風險，分析公司是否具備在「未來」可長期延續的商業模式，在不同的信評區間精選出具有千里馬特性的公司；同時快速反應、即時掌握投資機會並避免損失。

　高大維指出，從違約率、信用基本面、資本市場流動性以及利差等各面向而言，持續看好美國高收益債後市表現。

　雖然投資人擔憂美國升息對債券的影響，但高收益債在利率上揚期間，多數時期仍呈現漲勢，在於高收益債相對於其他固定收入資產類別，具有較高的利差緩衝，以及利率上揚期間通常伴隨經濟狀況逐步改善，也有助於高收益債企業財務體質改善；因此一般來說，高收益債在利息走揚期間表現優於高評級債券。