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2017-03-07 13:00:11| 人氣434| 回應0 | 上一篇 | 下一篇

台灣正步入懲罰窮人的「資本貴族消費時代」這種洗腦式的行為制約，也可能是讓窮人更窮，也讓有錢人不自覺過度消費的主因。

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台灣正步入懲罰窮人的「資本貴族消費時代」，在CPI(消費者物價指數)不斷飆漲、薪水沒漲，進入「負」實質利率的社會裡，整個消費市場被切割成「資本貴族市場」與「窮人市場」，而且涇渭分明。
星巴克大幅漲價，等於用「價格密碼」告訴那些窮人消費者，妄想和有錢人平起平坐，假設你薪水不到6萬元，就不要打腫臉天天來店裡喝咖啡。他指出，星巴克看準的，其實就是有錢人的「貴族資本消費力」，在未來勢必會大幅成長。
如果是領死薪水的上班族，還是儘快戒掉這些不必要且用不到的「奢侈消費」。他進一步分析，一杯星巴克的咖啡成本只有13%，其他的成本則是店租人事與行銷費用，消費者大概花30元就能喝到同品質的咖啡，但因為被洗腦了、行為被制約了，所以會多花近5~7倍的支出購買，而「這種洗腦式的行為制約，也可能是讓窮人更窮，也讓有錢人不自覺過度消費的主因。」

全球政治及經濟政策前景的不確定性是史無前例的。全球投資市場的不確定因素增加，全球股市波動的選擇權指標卻呈現下降，情況十分反常。
究其原因，問題之一出在市場上常用的選擇權波動指標，已不足以反映市場風險！更嚴重的是，股市選擇權維持在低波動性，會令投資人的警覺性下降，出現「不改變投資佈局」的行為傾向，使得股巿波動性偏低的現象繼續發生。如此循環下去，最終使得市場一方面走不出低波動的周期，另方面投資人愈來愈擔憂好像存在某些極不明確的風險，隨時會讓股市出現急速上升或下跌。
過去4年，各國央行的量化寬鬆政策也造成選擇權市場低波動的現象，特別是利率偏低，及其衍生的資產價格上升，使得投資人偏好高風險資產。近年，股市波動已降至接近2006至2007年間的低波動期水準，近期零星「意外事件」卻引發股市急速下跌，又讓選擇權投資人記起來市場仍有一定的潛在風險。
然而，目前的市場正在醞釀轉變。美國聯準會已開始收緊貨幣政策，展開升息周期，歐洲及日本央行已察覺到，負利率和持續量化寬鬆政策，對於刺激經濟的作用有限，考量開始調整貨幣政策。未來部分央行雖然仍有機會推動進階式量化寬鬆，各方也在探討，究竟財政政策用於刺激經濟上，能否取代央行貨幣政策？也許，近來股市波動減少，經濟成長加快讓市場資金受惠，加上因通膨而上升的股票價格，這都已給予答案。
不需深入研究，也可發現財政政策為市場帶來的各種轉變。其一，自去年11月起，股市明顯有大量資金由防禦性較高的債券替代性股票（bond proxy stock），轉至波動性一般較大的周期性股票。其二，選擇權投資人傾向投資於波動較大的股票選擇權，多於品質較好的優質成長股。其三，單一股票波動增加。其四，其他資產類別波動也在上升，尤其是主要政府債券及貨幣市場。
今年會有不少預期會引發重大市場風險的事件，如英國脫歐談判及法國大選等，這些可預期的事件都會增加選擇權市場的波動性。不過，選擇權市場波動增加，不一定是壞事。因隨著量化寬鬆對股市干擾減退，基本因素將重新成為驅動股價上升的主要動力。首先，選擇權波動性增加，且走出市場「趨向風險/避險」（Risk on/Risk off）循環，於股市內分散投資的成效將提升。其次，當股市波動擴大，股票與高投資級別債券的相關係數將減低，即走勢一致性下降，同樣可提升分散投資於不同資產的效益。
總括而言，選擇權投資人要預期整體市場回報將會偏低，通膨升溫，以及下行風險仍存在，各類資產的波動性增加，同時各類資產的相關係數下降，皆增加了以主動型投資的獲利機會，因投資人可於波動中改變資產配置，以提升選擇權投資收益。

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