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金融業投資公債 損益全都露

【經濟日報╱記者黃琮淵、李淑慧／台北報導】 2007.07.01 04:06 am

金管會道德勸說後，包括銀行、票券、證券、壽險等產業公會同意訂定自律規範，未來投資公債不再列入「持有至到期」，而是放在「備供出售」或「交易」項下，除了避免鎖券，公債部位將必須天天評價（mark to market）。這將使市場利率波動即時反映到持券者的操作損益，進而影響金融、壽險和證券等持券主力的獲利表現。 另一方面，受債券部位季底價因素影響，觀望氣氛使得債市近日交投冷清，昨（29）日10年期主流券96-3成交量萎縮至496.5億元，創下今年以來最低量。 券商指出，最直接的衝擊，便是過去金融機構買了公債，不管市場價格波動再大，在債券到期前，操作損益都不必列入營運績效揭露，甚至不會出現帳面損失。但是未來如果天天評價，金融機構只要操作錯邊，出現損失，將會影響損益表和資產負債表，投資人可看得清清楚楚。 因為，金融機構購買公債若放入「持有至到期」項下，就可以依成本入帳，不論債券市場利率如何變化，都不會影響帳面價格。但若放到「備供出售」或「交易」項下，債券殖利率波動，就會影響價格。在債券殖利率反彈過程中，金融機構再也不能隱藏虧損。 金融業四大公會都已經決定把公債部位列為「備供出售」或「交易」部位，目前只剩下郵匯局，以及四大基金，仍然繼續把公債列為「持有至到期」部位。 金管會委員李賢源昨天表示，債券價格本來就會波動，但若放在「持有至到期」項下，都看不到債券真正的價格。「如果說利率上揚了40至50個基本點（1個基本點是0.01個百分點），大家都說自己沒賠錢，這就好像股票跌了一、兩千點，投資人說沒有賠錢是一樣的，根本不可能。」 李賢源表示，金管會未禁止金融機構把公債放在「持有至到期」項下，只是希望債券要拿出來評價。若投資者一定要放在持有至到期，金管會也不會怎樣。 據了解，日前壽險公會發文給各壽險公司，希望各公司投資公債，盡量不要放在「持有至到期」，而是放在備供出售或交易部位。 由於壽險業者很少交易公債，因此，未來公債都要放在「備供出售」項下。由於「備供出售」部位的損失，雖然不會反映在損益表，但會變成資產負債表中「股東權益」的減項，因此，壽險業者購買公債前將會有更專業的評估，避免因為公債價值滑落造成股東權益的減少。

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