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截止上週四，標準普爾500指數今年以來上漲了7%，不過成分股的平均漲幅僅為1%，表明市場的上漲行情由大盤股所主導。

來自Apollo Global Management的數據顯示，標普500市值加權指數的整體上漲要歸功於幾家排名靠前的大型股：標普500指數中最大的20家公司今年的市值增加了近2萬億美元，而其餘480隻股票的市值則增加了1700億美元。

蘋果公司(AAPL)股價今年已攀升26%，市值達到2.6萬億美元。高盛的數據顯示，僅這一項就為標準普爾500指數貢獻了1.6%；同期微軟(MSFT)的股價上漲19%，英偉達(NVDA)上漲83%。

這些大盤股對該指數的影響，令今年跌幅最大的個股相形見絀。嘉信理財(SCHW)下跌了37%，但僅僅拖累標普500指數0.15%。第一共和國銀行(FRC)在2023年下跌了88%，對該指數的影響僅為0.08%。輝瑞(PFE)股價下跌20%，僅拖累了標普500指數0.18%。

推動標普500指數今年上漲的因素是債券收益率的大幅下跌，尤其是在過去一個月銀行業動盪期間，投資者降低了對美聯儲進一步加息的預期。這在成長型股票和行業中體現得最為明顯：納斯達克綜合指數在2023年上漲了15%，標準普爾500指數科技板塊上漲了19%。

與此同時，與銀行相關和受經濟影響較大的行業出現了下跌，這是導致行業表現出現巨大差異的原因之一。由於債券收益率下降，具有防禦性的債券代理類股也出現了上漲。相比之下，銀行股、依賴信貸的地產股以及週期敏感類股直到最近都經歷了一段遭拋售的時期。

當前市場正在尋求美聯儲是否真的如預期在5月份進行最後一次25個基點的加息後暫停加息，如果得到確認，美股還會在科技股的拉動下迎來一波上漲行情，但更實質的支撐因素來自於經濟數據的改善，這種情況下其他受益於經濟恢復的股票會有更正面的行情期待。大型科技股一直受益於其他行業的拋售，但不少機構認為，最終一旦這種輪轉結束，這些指數將相當脆弱，尤其是在市場反彈的後期。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。
（以上分析僅代表個人觀點，市場有風險，投資需謹慎。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。）

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