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市場今晚迎來本週重點行情——美國10月CPI的公佈，據路透社調查的經濟學家預計，10月份CPI年率將達到2.6%。高於9月2.4%的成長速度，這是自2021年以來的最小增幅；核心CPI年率預計維持在3.3%。

 

先前的數據顯示，美國通膨壓力有所緩解，整體通膨和核心通膨均低於預期。但核心通膨率仍略高於預期，顯示通膨壓力仍然存在。聯準會在製定貨幣政策時，需要權衡通膨和經濟成長之間的關係。

聯準會在上週決定將聯邦基金利率的目標範圍降低0.25個百分點，降至4.5%至4.75%之間。這是繼9月降息之後的另一個行動，反映了聯準會在支持就業市場和對抗通膨之間的平衡。不過，央行繼續降息的能力將受到未來數據是否顯示通膨繼續放緩的考驗。

 

聯準會在聲明中提到，儘管通膨已經向委員會的2%目標邁進，但仍然「有些高」。這顯示雖然通膨有所下降，但仍未完全達到聯準會的目標。所以目前來看，降息依然需要穩定推進。目前市場保留聯準會12月繼續降息25個基點的預期，所以今晚這份通膨報告將起到關鍵性作用。

 

川普可能重新推高美國通膨

然而，川普的勝選重新給通膨帶來了上升壓力，甚至可能意味著聯準會在應對通膨方面所做的一些工作付之一炬，可能會被迫改變政策方向。川普的政策主張包括對外加徵關稅、對內減稅、限制移民等，這些措施可能會增加美國的通膨壓力。特別是提高關稅可能會導致進口商品價格上漲，從而增加輸入性通膨。此外，減稅計畫可能會加劇美國財富不平等和財政赤字問題，長期來看可能會增加通膨壓力。

 

投資人因此下調了聯準會接下來降息路徑的押注，聯邦基金期貨顯示，投資人目前預計到2025年底，利率將從目前的4.5%-4.75%區間降至3.7%左右，比9月的預測高出約100個基點。甚至野村證券預期，預計聯準會在2025年只會降息一次，在關稅帶來的通膨衝擊過去之前，貨幣政策將保持不變。

 

雖然川普在他的第一個任期內實施的關稅和移民限制並沒有造成嚴重的通貨膨脹，但它們的規模遠遠小於當選總統在未來四年任期內提出的規模。而且這次，他提出對央行進行更直接的干預，包括主張在貨幣政策決策方面擁有更大的發言權。這意味著，聯準會不僅面臨通膨上升的壓力，還可能因為政策不確定性，而在貨幣政策上需要更多的考量。

 

美國股市自大選以來持續創下新高，因對川普減稅和放鬆監管的預期提振了對股市的興趣。今晚的數據將決定美國股市能否延續川普在美國總統競選中獲勝所推動的創紀錄的股市上漲。美元在本週稍早已經錄得了 7 月以來的最高水平，如果CPI增速超預期，將會進一步推升美元強勢。相較之下，周初明顯調整的黃金價格可能會面臨跌向2,600美元關口下方的壓力。

 

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。 （以上分析僅代表個人觀點，市場有風險，投資需謹慎。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。）

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