廣州汽車的合資歷史：標致重傷
廣州汽車的歷史可以分爲三段，這是很有特色的故事三章，第一部分是1992年7月8日，廣州摩托集團成立。注册資金總額爲8734.1萬元。 那時是摩托車的天下。
1992年8月1日，由廣州摩托集團和日本本田技研工業株式會社共同投資、經營的合資企業五羊-本田摩托有限公司正式成立，合同期限爲30年，注册資金爲3000萬美元。 1993年12月15日，廣州市成立汽車工業領導小組，著力發展汽車工業。
1996年，廣州市調整汽車工業機構，他們以原廣州標致汽車廠爲主體，把羊城汽車、廣州客車廠等66家全資或控股的汽車整車和零部件企業聯合起來，成立了廣州汽車集團工業公司。
1997年1月1日，廣州摩托集團公司對廣州市五羊自行車企業集團公司、華南縫製設備集團公司實施兼幷。1997年5月1日，廣州市永大企業集團從廣州市輕工企業劃出，全建制劃歸廣州摩托集團。1997年6月6日，廣州汽車集團有限公司注册成立。
1998年6月30日，由廣州汽車集團和日本本田公司合資的廣州本田汽車有限公司正式注册成立。
2000年6月8日，廣州汽車工業集團有限公司正式成立。由廣州汽車集團有限公司、廣州摩托集團公司合幷而成。
這是對外的一個行政結構圖譜，初看只是國有資産的合幷。
但另一邊，他們在資本市場的活動頻繁，財技更精彩，行動也很隱秘，甚至無聲無息，廣州汽車業者的資本故事歷時10餘年，內容豐富。
1985年法國標致汽車一脚踏進廣州成立合資的廣州標致汽車公司，廣州汽車集團公司通過駿威投資公司持有廣州標致46%股權，中國南方唯一的外資汽車公司是吸引境外投資者的好東西。同時，其他非主營資産，如廣州蓄電池、廣州華汽彈簧、廣州駿威汽車發展等零部件資産重組打包注入上市公司，駿威顯得比較“豐滿”了。
駿威投資，1992年成立，廣州的國有企業。1993年2月5日，駿威投資<0203HK>趁著紅籌上市熱潮，快馬追鞭在香港上市，發行3.3億股，集資4.026億港元，當時超額認購658倍，凍結資金2410億港元，創下當年香港資本市場之最，是紅籌股的典範之一。
1993年，駿威投資<0203HK>獲得3.6億港元收入，還算過得去。但很快就出現問題，1993年下半年國家實施宏觀調控，汽車市場供過于求，廣州標致車型落後、質量不高、油耗大、配件貴、服務差等問題一起暴露出來，銷售呆滯，産品大量積壓，廣標由1994年開始虧損。馬上反映在持股廣標46%的駿威投資<0203HK>財務報表上：1994年虧損1.5億港元，1995年再虧2.32億港元，1996年又大虧5.7億港元。
廣州標致汽車公司共有5個股東，其中廣州汽車集團公司通過駿威投資<0203HK>持股46％、法國標致汽車公司占股22％。廣標投資14.7億元形成年産3萬輛轎車的綜合生産能力，投資18億元建成了25個汽車零部件企業，其國產化率超過80％。但最高産量只有2.3萬輛，10年累計總產量也沒超過10萬輛。法國標致汽車10年中國之路，沒有花開結果，反而搞得一團糟，至1997年6月，資産爲28億元的廣標負債額達29億多元。
法國人在中國變得一點也不浪漫了，1996年4月，廣州决定更換廣州標致的合作夥伴，一開始法國標致死活不轉讓股權，中方尚欠法國標致近5億元。廣州標致已資不抵債，廣州方面準備破産清算。按此法國標致難于收回欠款，且有可能影響法國標致的股票價值。努力之後“零收購”方案獲得國家支援，加之國家多個部委做工作，法國標致才于1997年10月31日正式簽字退出合資。
法國標致以其特有的“優雅特質”，開價“１法郎”將其在廣州標致22％的股權轉讓給中方，中方則把廣標欠法標的貨款還清。用同樣的方式也解决了其他3家股東的退出問題，中方所付出的代價比預計要小得多。1997年，法國標致宣布退出中國合資企業。
一段“跨國姻緣”結束，因爲虧損，駿威投資<0203HK>在香港資本市場跌落在穀底，而廣州汽車行業也元氣大傷，損失慘重。
廣州汽車的合資歷史：輸了再來
廣州汽車業進入蟄伏期，但背後的重生的努力未停止，廣汽在資金嚴重匱乏時期，利用重組香港的窗口公司駿威投資<0203HK>來試圖重振河山。
1996年廣州以原廣州標致汽車廠爲主體，把羊城汽車、廣州客車廠等66家全資或控股的汽車整車和零部件企業聯合起來，成立了廣州汽車集團工業公司。
1997年改組開始後，越秀企業和廣州汽車工業集團分別用旗下在港的全資附屬的雄華投資公司、中隆投資公司以51%和49%比例成立一家離岸公司NEWMAN OVERSEAS LTD.，隨即通過股權交易，將越秀企業和廣州汽車工業集團持股的不良資産股份剝離到NEWMAN OVERSEAS LTD.，這家離岸公司持有駿威投資<0203HK>72.765%股權。1997年駿威投資<0203HK>因爲原廣州標致汽車借貸撥回，獲得3151.7萬元利潤，這是駿威投資<0203HK>4年來第一次扭虧爲盈。
1998年5月7日，駿威投資<0203HK>控股95%的廣州汽車集團和日本本田汽車簽約，雙方各投資7000萬美元，各持股50%建立新合資企業，1998年7月1日，廣州本田正式成立，這是家充滿了理想主義色彩的新企業，以最小的成本、依賴投資滾動發展的策略開始，起步只有3萬輛，建設規模爲5萬輛。駿威投資<0203HK>間接持有廣州本田汽車公司47.5%。
1998年12月10日，駿威投資<0203HK>在香港資本市場宣布供股集資，6股老股供5股新股，發行11.4億新股，每股作價0.465元，集資5.3億港元。集資活動很有創意， 由于第二大股東越秀企業旗下附屬公司----雄華投資公司宣布放弃供股，市場的認購率也只有6成多。由廣州汽車工業集團旗下全資附屬公司---中隆投資公司包銷，其股權在NEWMAN OVERSEAS LTD.的股權一下子從49%猛增到72.18%，雄華投資公司在NEWMAN OVERSEAS LTD.的股權從51%跌到27.82%。
廣州汽車工業集團通過股權變化，掌握了NEWMAN OVERSEAS LTD. 72.18%的股權。發新股後，NEWMAN OVERSEAS LTD.在駿威投資<0203HK>的股權被攤薄，但還有63%多。駿威投資<0203HK>的控股權從此被廣州汽車工業集團牢牢掌握。
我們可以看到一個結構圖：廣州汽車工業集團控股駿威投資<0203HK>，駿威投資<0203HK>再控制廣州汽車集團，幷持股廣州汽車集團和日本本田技研株式會社合資企業---廣州本田。
從1998年5月7日中日雙方正式簽署合作協定、1998年7月1日廣州本田公司挂牌成立，到試生産的汽車駛出生產綫，只用了5個多月時間：1998年10月27日， 6輛嶄新的廣州本田雅閣車停放在廣州市政府人民廣場，合資公司第一任總經理門脅轟二將新車鑰匙交給了市長林樹森。
埋首生産的廣州本田開始走上正軌，一年完成超過300項生産技術改造﹐達到生産廣州本田雅閣轎車的要求，他們計劃于2000年在各地建立約100間直銷店。1999年全年銷售本田車9980輛。自1999年投産以來的9個月﹐産值已達致23.9億元人民幣
截至2000年6月，廣州本田汽車半年已經生産12180輛，銷售12055輛，市場占有率從1.7%，很快超過4.3%，2000年6月20日，駿威投資<0203HK>改名駿威汽車<0203HK>，是香港資本市場真正的汽車股。
到了2001年1月15日，駿威汽車<0203HK>持股95%附屬公司廣州汽車集團與最終控股股東廣州汽車工業集團訂立協定。購入廣州汽車工業集團的全資附屬公司廣州本田汽車第一銷售有限公司的 51%股權，作價4299萬港元。廣本第一銷售公司2000年度除稅後盈利約爲1400萬元。這是注入駿威汽車<0203HK>相對優質資産。
2000年年度業績震動市場：純利4.53億元，比1999年大升約10倍，駿威汽車<0203HK>全年營業額約爲7.86億元，較1999年上升25.9%，每股基本盈利16.9仙，不派末期息，每10股送1股紅股。
當然，這些收益主要是靠占其盈利95%的廣州本田汽車銷售大幅增長。
2001年的駿威汽車<0203HK>年度利潤達到7.24億港元，較上年度增長59.8%，公司年度營業額爲 12.96億元，上升64 .8%。廣州本田汽車2001年生産5.11萬輛，銷售了5.106萬輛，增長約58 %，國內市場占有率飛躍到28.9%，廣州本田提供給駿威汽車<0203HK>7.66億元利潤。
2002年呢？駿威汽車<0203HK>全年純利10.92億元，再次大增50.8%。來自廣州本田的盈利貢獻也增加59%達到12.2億元。廣州本田車廠生産5.908萬，銷售5.9151萬輛，增長15.51%及15.95%。可以看出，駿威汽車<0203HK>的業績已經不能沒有廣州本田了。
2003年度業績更漂亮，駿威汽車<0203HK>自營業務營業額微升5%至15億元，但有1400萬元的虧損。但其控股47.5%的附屬公司---廣州本田則繼續快速增長，提供約18億元稅前盈利貢獻，駿威汽車<0203HK>全年有16.87億元盈利，升幅達54%，每股盈利增長51%至0.489元。
2002年駿威的股價只有2元多，而2004年4月初，駿威汽車<0203HK>股價一度升至9.6元，升幅近3倍。買駿威汽車<0203HK>的股民樂開了花。
2004年駿威汽車<0203HK>營業額13. 147億元，下跌14. 3 % ，但純利達到20. 62億港元，比較2003年上升22. 3 %。駿威共生産20. 35萬輛汽車，銷售約20. 34萬輛汽車，其中廣州本田轎車生産20.3萬輛汽車，銷售量約爲20. 21萬輛，産銷同比增加約72%；其中産銷轎車20.2萬輛；生産客車1250輛，銷售1308輛。營業額達到310億元，占據整個廣州汽車集團500多億營業額的一大半。
根據歷年年報，按照駿威汽車<0203HK>持股廣州本田47.5%計算，從1999年到2004年底，5年時間，廣州本田的經營利潤接近140億元人民幣。而廣州汽車集團獲得的投資收益也在70億元左右。這是一筆令人欣賞的投資，也是廣州汽車業真正的新生。
2005年1月5日，以總代價9 . 962億港元向直接控股股東中隆投資公司收購廣州駿威5 %股權，收購完成後，駿威汽車<0203HK>將全資擁有廣州駿威。廣州駿威主要透過廣州汽車持有廣州本田50%，駿威汽車變相增持廣州本田由原本47. 5 % 至50%。外方持有50%。
持有廣州本田汽車公司令老牌紅籌股公司駿威汽車<0203HK>最近4年，每年的利潤都增長50%以上，而70%左右的收益都來自于廣州本田。比如，2003年，廣州本田爲駿威汽車<0203HK>帶去18.43億元稅前利潤，駿威汽車<0203HK>自己的營業額只有15億元，但有1400萬元的虧損，全年還有16.87億元的利潤，增幅達到54%，每股盈利0.489港元，增幅51%。
因爲廣州本田太厲害，國際大投資行的證券分析師習慣用廣州本田的營收狀况來分析駿威汽車<0203HK>，習慣之後，廣本的一切舉動都是香港資本市場關注的內容。
翻閱駿威汽車<0203HK>10年多的歷史，可以清晰看到廣州汽車工業的歷史，這是一個獨特的窗口。駿威汽車的歷史也代表了一個企業故事的過去和未來。而可以在中國汽車工業數十年的發展歷史中，完整經歷2次中外合資事件，完整記錄中國汽車工業和跨國公司合作過程，從中獲得巨額虧空、又有高額回報的香港上市公司，也就是駿威汽車<0203HK>一家，對內來說，大家都知道這是廣州汽車集團。
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