哈比樂園：快樂學習思考邏輯 可憐的現代人，享受越多，需要瞭解的也越多。 幸好，很多人也以為他懂得夠多了。 因此，可以安逸地休憩。 可恨的是，創新發明的東西越來越多。 網路時代，天天都有驚奇。 就像書籍一樣，每當好不容易讀完一本書的時候， 發現網路書城又出現許多新書， 眾多的作者又出版了10本書。 永遠趕不上時代的進步。 到底要怎樣啦！唯一的辦法， 只有快樂學習思考邏輯，舉一反三！

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Money：資金控管的重要性

融資斷頭賣壓

資金控管的重要性

 

    以下以資金管理情境來說明資金控管的重要性。假設股市資金100萬元。當股市上漲，可以賺取巨大報酬。但是，逢股市大跌，就可以區別資金控管的重要性了。以2024年8月的股災為例，大盤自24416下跌，至19830，下跌19%。則不同持股比率，所呈現的情境各異(表1)。

 

表1 資金管理情境

情境	持股金額	下跌20%的操作策略
5成現金	50萬現股	假設加碼。則反彈至75%時，回本
持股百分百	100萬現股	只能等待反彈至100%
融資買進	250萬現股 槓桿2.5倍	損失50萬。維持率達130%臨界點 面臨追繳壓力！
股票期貨槓桿	相當於500萬現股的股票期貨，槓桿5倍	損失100萬。龜苓膏！再見！

註：融資：買進100 萬的股票，以股票券商融資6成，即60 萬。相當於自備40 萬。反過來說，100萬的現金，可以買250萬元的股票，即2.5倍槓桿。不過，需要周轉金且這樣的操作風險極大。此處，只是演示最大槓桿的計算。

 

 

    融資維持率  = 股票現值 / 融資金額

 

一般，假設100萬元股票價值，可融資60萬元。則融資維持率=166.6%。

 

    100萬元 / 60萬元 = 166.6%

 

    以槓桿2.5倍為例，當下跌20%，股票現值剩下200萬元，融資金額150。如此，融資維持率133.3%。若股價再下跌，則面臨追繳壓力。而此為大盤，部分個股已跌，達到追繳的水準。若融資投資人未能及時補足，則可能造成個股斷頭賣壓。這股斷頭賣壓，迫使大盤續跌，引起多殺多的斷頭賣壓，通常為大盤大跌的最後階段。

    依據規定，若融資維持率低於130%，券商就會向投資人發出「融資追繳」通知。投資人必須補足保證金，以將融資維持率提高至130%以上。如果投資人沒有依規定補繳，則券商會強制買出股票，如此，新的融資維持率有三種情境：

 

□超過166.6%，解除追繳。

□133.3%~166.6%，觀望！

□低於133.3%，隔日開盤繼續強制賣出股票。

 

貳、斷頭賣壓

    融資通常為散戶做多的工具，也可視為未來賣壓。當大盤下跌，被迫賣出。短期內股價大跌。但融資投資人未來也可能再次買進。故斷頭賣壓後，才是大盤真正可能上漲的時點。

    一般，融資操作選定個股買進，於相對高檔賣出。而在大跌價位賣出者，可能為斷頭賣壓(表2)。

 

表2  融資買進與賣出時機

	融資	融資斷頭
股價高檔	賣出	不會發生
股價低檔	買進	賣出

 

表3  融資餘額

日期	加權指數	當日漲跌	成交量 (億元)	融資餘額(億元)	融資餘額
7月11日	24416	+382	5581	3345
7月19日	22869	-529	5393	3368	*+23
7月22日	22256	-612	5512	3316	*-52
7月26日	22119	-752	4693	3318	*+2
8月1日	22642	+442	4320	3291	*-27
8月2日	21638	-1004	5186	3258	-33
8月5日	19830	-1807	6421	3075	-183
8月6日
8月7日
8月8日

註：*表示非連續日期。

 

討論

未來3日，若融資餘額大幅減少，有機會醞釀反彈行情。