2021年3月13日
在查詢「活泉茶館236－漲跌不對稱」時，看到了一段資料：「●德昌營造淨值約13元，股價才6元：股價理當向13元趨近，再加上「漲跌不對稱」的推論，股價6元跌掉一半是3元（損失3元），股價6元漲一倍是12元（獲利6元），唯一無法掌握的只是不知道哪時會發飆，但通常每一、二年都會飆一次，勝算其實很大，何苦而不押呢……？」這讓我想起一段往事，有一位館友說他正在進行「煙屁股投資法」(註一)那時他買進「林三號」這家公司(註二)，我上網查了一下，現在叫做「愛山林」，時過多年，不知道他是否有吸到那一口免費的煙？(昨天下午和他去逛台北青年公園，從他口中得知，不但沒有，還付上撿煙的代價。)
我們就來評估一下，「煙屁股投資法」如果用在長期投資的話是否可行，因為我發現台灣有些公司可能因一時的時運不濟而成為「煙屁股」，但它強烈的企圖心卻有可能使它成為浴火鳳凰，佳世達(原為明碁電腦)(註三)就是一例。
如果2004年2月27日每家都花10萬元買進，經過17個年頭，到了2021年3月5日，看看總價值如何(註四)：
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2004/2/27
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2021/3/5
|
|
|
德昌營造
|
7.8
|
30.35
|
現金減資
|
|
中華工程
|
7.6
|
8.95
|
|
|
東華合成纖維
|
6.3
|
7.21
|
虧損有減資
|
|
中華電線電纜
|
8.75
|
26.45
|
現金減資
|
|
信立化學
|
5
|
21.95
|
現金減資
|
德昌營造
|
2004/2/27股價
|
|
|
7.8
|
元
|
|
2021/3/5股價
|
|
|
30.35
|
元
|
|
10萬元購買股數
|
|
|
12821
|
股
|
|
|
2004股息
|
2005股息
|
2006股息
|
2007股息
|
2008股息
|
2009股息
|
2010股息
|
2011股息
|
2012股息
|
|
|
現金
|
0.2
|
0.5
|
1
|
1.5
|
1.5
|
1
|
1.2
|
0.4
|
0.6
|
|
|
股票
|
1
|
|
|
|
|
|
|
1.6
|
2.4
|
|
|
總配發現金
|
2564
|
7051
|
14103
|
21154
|
21154
|
14103
|
16923
|
5641
|
9815
|
|
|
股數餘額
|
14103
|
14103
|
14103
|
14103
|
14103
|
14103
|
14103
|
16359
|
20285
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2013股息
|
2014股息
|
2015股息
|
2016股息
|
2017股息
|
2018股息
|
2019股息
|
2020股息
|
2021/3/5合計
|
|
|
現金
|
1.3
|
2.5
|
2.65
|
1.8
|
2
|
1.2
|
2.1
|
2.2
|
|
|
|
股票
|
2.2
|
0.5
|
|
-1.2
|
-1.5
|
|
|
|
|
|
|
總配發現金
|
26371
|
61870
|
68861
|
46773
|
45734
|
23324
|
40818
|
42761
|
469020
|
(總現金股息)
|
|
股數餘額
|
24748
|
25985
|
25985
|
22867
|
19437
|
19437
|
19437
|
19437
|
589912
|
(總市值)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1058932
|
(總價值)
|
中華工程
|
2004/2/27股價
|
|
|
7.6
|
元
|
|
2021/3/5股價
|
|
|
8.95
|
元
|
|
10萬元購買股數
|
|
|
13158
|
股
|
|
|
2004股息
|
2005股息
|
2006股息
|
2007股息
|
2008股息
|
2009股息
|
2010股息
|
2011股息
|
2012股息
|
|
|
現金
|
|
0.1
|
0.16
|
|
0.22
|
0.12
|
0.13
|
0.13
|
0.12
|
|
|
股票
|
0.2
|
|
|
0.5
|
|
|
|
|
|
|
|
總配發現金
|
0
|
1342
|
2147
|
0
|
3100
|
1691
|
1832
|
1832
|
1691
|
|
|
股數餘額
|
13421
|
13421
|
13421
|
14092
|
14092
|
14092
|
14092
|
14092
|
14092
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2013股息
|
2014股息
|
2015股息
|
2016股息
|
2017股息
|
2018股息
|
2019股息
|
2020股息
|
2021/3/5合計
|
|
|
現金
|
0.14
|
0.14
|
0.17
|
0.2
|
0.19
|
0.19
|
0.2
|
0.2
|
|
|
|
股票
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
總配發現金
|
1973
|
1973
|
2396
|
2818
|
2678
|
2678
|
2818
|
2818
|
33788
|
(總現金股息)
|
|
股數餘額
|
14092
|
14092
|
14092
|
14092
|
14092
|
14092
|
14092
|
14092
|
126124
|
(總市值)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
159912
|
(總價值)
|
中華電線電纜
|
2004/2/27股價
|
|
|
8.75
|
元
|
|
2021/3/5股價
|
|
|
26.45
|
元
|
|
10萬元購買股數
|
|
|
11429
|
股
|
|
|
2004股息
|
2005股息
|
2006股息
|
2007股息
|
2008股息
|
2009股息
|
2010股息
|
2011股息
|
2012股息
|
|
|
現金
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
股票
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
總配發現金
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
|
|
股數餘額
|
11429
|
11429
|
11429
|
11429
|
11429
|
11429
|
11429
|
11429
|
11429
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2013股息
|
2014股息
|
2015股息
|
2016股息
|
2017股息
|
2018股息
|
2019股息
|
2020股息
|
2021/3/5合計
|
|
|
現金
|
|
|
|
3.5
|
0.5
|
1
|
0.5
|
0.5
|
|
|
|
股票
|
|
|
|
-3
|
|
|
|
|
|
|
|
總配發現金
|
0
|
0
|
0
|
40000
|
4000
|
8000
|
4000
|
4000
|
60000
|
(總現金股息)
|
|
股數餘額
|
11429
|
11429
|
11429
|
8000
|
8000
|
8000
|
8000
|
8000
|
211600
|
(總市值)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
271600
|
(總價值)
|
信立化學
|
2004/2/27股價
|
|
|
5
|
元
|
|
2021/3/5股價
|
|
|
21.95
|
元
|
|
10萬元購買股數
|
|
|
20000
|
股
|
|
|
2004股息
|
2005股息
|
2006股息
|
2007股息
|
2008股息
|
2009股息
|
2010股息
|
2011股息
|
2012股息
|
|
|
現金
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
股票
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
總配發現金
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
|
|
股數餘額
|
20000
|
20000
|
20000
|
20000
|
20000
|
20000
|
20000
|
20000
|
20000
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2013股息
|
2014股息
|
2015股息
|
2016股息
|
2017股息
|
2018股息
|
2019股息
|
2020股息
|
2021/3/5合計
|
|
|
現金
|
|
|
0.1
|
0.3
|
7.2
|
30
|
1.2
|
1.2
|
|
|
|
股票
|
|
|
0.1
|
0.3
|
-7.2
|
25
|
|
|
|
|
|
總配發現金
|
0
|
0
|
2000
|
6060
|
149803
|
174770
|
24468
|
24468
|
381569
|
(總現金股息)
|
|
股數餘額
|
20000
|
20000
|
20200
|
20806
|
5826
|
20390
|
20390
|
20390
|
447558
|
(總市值)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
829127
|
(總價值)
|
|
|
德昌營造
|
中華工程
|
東華合成纖維
|
中華電線電纜
|
信立化學
|
總計
|
|
總價值
|
1058932
|
159912
|
0
|
271600
|
829127
|
2319571
|
因為有的公司有現金減資，算式會比較複雜，如果我的算法沒有大錯誤，這個「煙屁股」+「五股策略」投資法，有一家公司(東華)表現得很差，在此就當它已成壁紙、不再計算；有兩家公司(中華工程、中華電線電纜)表現算合乎預期；最後兩家公司超乎所求所想，五家公司總市值由剛開始的50萬元，經過17年之後成長到230萬，年複利可達9%以上。
聖經中提到的「早晨要撒你的種，晚上也不要歇你的手，因為你不知道哪一樣發旺；或是早撒的，或是晚撒的，或是兩樣都好。」(傳11:6) 正是這個投資策略的最佳寫照。
**********
註一：
煙蒂式投資 - MBA智库百科 (mbalib.com)
註二：
林三號獲准更名為金尚昌開發股份有限公司 - 新聞 - 財經知識庫 - MoneyDJ理財網
註三：
佳世達科技 - 維基百科，自由的百科全書 (wikipedia.org)
註四：
德昌董事會決議辦理現金減資12% (yahoo.com)
2016年減資比率:12%
個股：德昌(5511)現金減資15%，舊股票最後交易日8/23，新股票9/6上櫃買賣 (yahoo.com)
2017年減資比率：減資比率為15%，原普通股每仟股換發850股(即每仟股減少150股)。
東華減資瘦身 等待轉機 - 自由財經 (ltn.com.tw)
東華減資換發新股11/27起開始上市買賣 (yahoo.com)
2017年每壹仟股減少645股及每壹仟股換發新股票355股
2016年個股：華電(1603)現金減資每股退還3元，舊股11/25停止買賣，新股12/9上市
個股：華電(1603)現金減資每股退還3元，舊股11/25停止買賣，新股12/9上市 (yahoo.com)
股本忽胖忽瘦 證期局不管嗎？ - 自由財經 (ltn.com.tw)
上櫃的塑化股信立（4303），2017年3月因處分轉投資大賺15.7億元，結果5月先大幅現金減資72%，股本從7.2億元降至2億元；今年3月14日，信立公告股利，預計配發每股現金股利30元、股票股利25元，但去年信立每股稅後盈餘僅有20.64元。結果信立股價去年現金減資完成時，約120元，今年3月底最高來到238元，漲了將近一倍。
(5511) 德昌 歷年股利/股息分配一覽表 - Goodinfo!台灣股市資訊網
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