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2008/07/09 21:01 鉅亨網
圖取自 finance.people.com.cn/GB/1045/5822123.html


【鉅亨網黃欣．綜合外電】 好萊塢電影製作人經常收到許多電影提案，其中不 乏大卡司演員陣容，也可能和首屈一指的導演合作。但 如果他們一年拍一部片，要如何從堆積如山的提案中選 擇？這時他們會憑直覺，只讀 3分鐘劇本，不吸引人就 放棄。而用電影製作人的犀利直覺來預測經濟走向，甚 至也比經濟分析師們還要準。

《MarketWatch》 主筆 Paul B. Farrell指出，以 在網路泡沫、伊拉克戰爭、911 恐怖攻擊事件發生前的 1999年為例，當時最賣座電影是《Star Wars: The Phantom Menace 》(星際大戰首部曲：危機四伏)，票 房第二的是《The Sixth Sense》 (靈異第六感)，再來 還有《The Matrix》 (駭客任務)、《The Mummy》 (神 鬼傳奇) 等，都是預言了未來的黑暗與毀滅的題材。

那麼經濟分析師們的預言又如何？1999年是網路股 狂潮高峰，當時許多分析師認為它是「新經濟」，並說 「這次不一樣」。

時間快轉到2007年 7月，媒體稱當時的榮景是「漲 勢高峰的經典象徵」，就連向來抱空頭觀點的Morgan Stanley首席經濟分析師 Stephen Roach都預測情況「 可能不會太糟」。

然而結果卻完全不像他們說的那樣。

在2000年曾說出「非理性榮景」經典名言的美國耶 魯大學經濟學家Robert Shiller，認為投資人被樂觀想 法所蒙蔽，看不見真實的情況。而他認為華爾街經濟分 析師們與政府官員也一樣，而且甚至比投資人還嚴重。

在 Shiller近期於《Atlantic Monthly》發表的文 章指出，更大的泡沫崩解可能快要來臨。他說，泡沫主 要是一種社會現象，唯有理解並放棄這種助長泡沫的心 理，否則它就會繼續增長，風險也依然存在。Shiller 並說，「目前的泡沫規模會如此之大，部份原因就是監 管財政體系的官員竟和投資人一樣，抱有夢幻的期待。 雖然他們不盡信榮景中的熱情，但仍懷有事情不會太糟 的想法。」

一般認為泡沫是大眾現象，但 Shiller很明白地將 箭頭指向美國聯準會 (Fed)主席Ben Bernanke、財長 Henry Paulson和現任總統George Bush，Shiller認為 ，他們有能力提早踩剎車，然而卻迷失在非理性榮景的 思維中。

Shiller 進一步探討如何避免醞釀下一個泡沫，他 說，「雖然官員正在推行改革，以避免過度放貸和金融 機構的脫軌行為，但這對泡沫式思維的脆弱心理並無幫 助。」在 Shiller的理論中，當市場度過兩次因金融界 過度樂觀而導致的災難，「我相信我們已接近第三階段 ，非理性的悲觀和不信任將主宰市場，而經濟問題將變 得比原來更嚴重，社會問題也將更複雜。」

不過 Farrell認為， Shiller大師的推論存有一個 重要的瑕疵。因為經濟發展的趨勢應是先有過度樂觀的 心理，帶來數年的經濟榮景和一輪牛市，然後才會有一 波重挫。

而創投資本家Eric Janszen於今(2008)年初也在其 著作《The Next Bubble》 中預言，在網路泡沫和次貸 泡沫之後，華爾街的下一個大泡沫將會是替代能源，它 將在2013年崩毀，並使投資人損失20兆美元資產。同時 ，華爾街又會醞釀著下一個泡沫。

Farrell 認為，Shiller和Janszen的推論都忽略了 一件重要的事，就是現在的華爾街已經沒有那麼多銀彈 ，不足以撐起下一輪超級泡沫。在經歷了投資銀行Bear Stearns和放款機構 Countrywide的瀕臨破產、各大銀 行總共減記了 1.3兆美元資產、將股權出售給主權資金 換取挹資，而美國國內經濟面臨衰退的可能，房市不振 、消費信心低迷……華爾街要去哪裡融資20兆美元，來 製造下個超級大泡沫？

現在的華爾街真正需要的，是忘了泡沫，好好面對 事實。 Farrell指出，目前的修正循環尚未結束，市場 還在衰退的氛圍中下探，不必說什麼「第三階段」，因 為現在連第二階段－次貸危機－的後續都還沒走完。

若要說好萊塢電影界能給現在的投資人什麼啟示， 不妨想想今夏上映的動畫片《WALL-E》(瓦力)。打掃機 器人瓦力所在的2700年，人類早已因過度消耗而使地球 不適人居，人們搭乘太空船尋找新的住所，地球上只剩 下瓦力和人類所製造的垃圾。但在人類離開後，地球卻 神奇地自癒了，鋼鐵都市崩毀、微生物進化分解了塑膠 、地球恢復一片欣欣向榮，彷彿人類從不曾存在過。

別提2700年了，光看2008年的現在，人們就已經是 過度消耗，不停浪費著珍貴的資源。 Farrell語重心長 地說，但人們不知反思，卻想要逃往「替代能源」和「 第三階段」的幻夢中，認為唯有繼續製造更大的泡沫， 華爾街金融機器才得以為繼。然而這只能證明，人們都 愛泡沫罷了。

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