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2005-08-16 20:27:01| 人氣27| 回應0 | 上一篇 | 下一篇

高油價對債市的影響

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高油價對債市的影響

提供/AIG友邦投顧

目前的油價水準,其對全球經濟的實質影響性仍屬輕微。出口石油的新興國家反將受益於高油價。美國企業獲利良好,美國高收益債券已逐漸走出信評調降的陰霾而上漲,未受高油價嚴重打擊。隨著能源使用效益日漸提高,我們可以用更少的能源來達成一個單位的經濟增長。資料顯示,扣除通膨因素後,目前的油價已較80年代的油價低6成。天達資產管理公司的能源分析師認為,除非國際油價來到1974至1985年間平均價(57美元,經通膨調整後價格)的1.5倍,才會嚴重影響全球經濟表現。故以目前的油價水準,其對全球經濟的實質影響性仍屬輕微。




雖然美國為高油價所苦,但也並非所有國家都深受其害,首先受惠的就是依賴出口原油的國家,例如俄羅斯、委內瑞拉等,受惠於油價維持高檔,新興市場第二大債市俄羅斯今年上半年出口值高達1137億美元,較去年同期的805億美元,成長高達41.24%。使得經常帳盈餘也提升至464億美元,較去年同期增加201億美元。自紐約9月原油期貨價格於6月20日再度收在每桶60美元之上,新興市場債市價格續漲,從6月20日至7月28日止,美林新興市場債券(美元計價)指數,上漲1.20%。

由於美國企業獲利良好,美國高收益債券已逐漸走出信評調降的陰霾,第三季以來截至7月28日為止,高收益債券漲幅領先政府公債與投資等級公司債,且年初以來的表現也已後來居上。根據Thomson整理分析師預估的資料,S&P500已公布財報的375家公司中有71%超出市場預期,創2004年第1季以來新高,顯示企業獲利狀況優異,支撐高收益債券走高。在6月20日至7月28日這段期間,美林美國高收益債券指數上漲2.24%,美林投資等級公司債指數及抵押債券指數亦分別小漲0.35%及0.12%。僅美林美國政府債券指數小跌0.08%。顯示高油價並未明顯打擊債券市場表現,而高收益債券更是在企業獲利良好的加持下,強勢上漲,年初以來的表現也已後來居上超越美國政府公債及投資等級公司債。

由表二及表三可見,6月20日至7月28日為止,即使油價維持在高檔,大聯美國收益基金及大聯全球高收益債券基金仍然上漲。而在北海布蘭特原油價格於2004年7月底突破每桶40美元價位後的一年,大聯美國收益基金績效也有8.94%,而大聯全球高收益債券基金更是高達兩位數的上漲。




台長: marco
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