RoundHigh 容海國際證券投資顧問股份有限公司 國內首創財富管理信託平台的證券投資顧問公司 第一家以共同基金為投資建議核心的證券投資顧問公司 代銷:國內9家投信：近500檔基金野村、柏瑞、國泰、元大、永豐、統一、台新、華南永昌和中國信託投信 境外基金總代理10個系列：約400多檔基金高盛(Goldman Sachs)、駿利亨德森(Janus Henderson)、柏瑞環球(PineBridge)、普徠仕(T.RowePrice )、羅素(Russell)、野村(Nomura)愛爾蘭、歐義銳榮(Eurizon)、晉達(Ninety One)、荷寶(Robeco)和法盛(Natixis) 容海國際證券投資顧問(股)公司 RoundHigh International Asset Management Co.,Ltd. 一百零七金管投顧新字第零壹捌號 客服信箱:service@roundhigh.com

4愛的鼓勵 0訂閱站台

全球逾半央行 搶搭升息列車

工商時報 蕭麗君

2018/12/22

儘管美國聯準會（Fed）持續緊縮貨幣政策令人矚目，但事實上在新興市場央行緊隨下，研究顯示全球已有逾半數央行加入Fed升息行列。不過分析師也提到，就過去統計來看，這對全球股市恐怕不是好消息。

根據Ned Davis研究集團的統計數據顯示，最近數月全球約有56％的央行在緊縮貨幣政策，這也創下2011年首次有超過半數央行都在升息，高出1年前的20％。

其中在這波全球緊縮貨幣循環中，又以新興市場最為積極，該市場有高達6成央行都在調升利率，超出已開發國家央行的41.7％。葛蘭德認為，光是2018年，就有超過10個新興國家央行從寬鬆轉向緊縮，其中包括印度、俄羅斯、印尼與土耳其等。

例如，墨西哥央行周四把隔夜利率調高1碼至8.25％，為2008年來最高水位。墨國央行解釋，通膨長期居高不下與新政府經濟政策恐致不確定性升高，是它決定升息的主因。

相較之下，日本與歐洲央行等在這波升息循環中則顯得無動於衷，仍持續維持短期利率在近零水準。

Ned Davis研究集團的國際經濟學家葛蘭德（Alejandra Grindal）提到，當全球有一半央行調升利率時，全球股市的表現通常也將趨於疲弱。

就歷史數據而言，自從1989年來，全球股市每年平均報酬率約為7.8％，然而在這段期間緊縮貨幣的央行並不超過半數。不過一旦有超過一半央行都在升息，平均年報酬率則為負1.2％。

但數據也顯示，這對新興股市倒不一定是利空，因為在緊縮貨幣時期中，它的股市表現通常優於已開發國家。

不過葛蘭德也提到，現今全球央行並還沒有變得如此鷹派，導致全球股市深陷空頭。她以2008年與2000年全球陷入嚴重熊市而例，指出當時全球約有75％央行都處在緊縮貨幣的模式。

註：圖說：近月56％央行緊縮貨幣，新興市場最為積極，恐不利全球股市表現。圖／路透

1.jpg