利差高檔 美高收債後市不看淡

2018年11月20日 04:10 工商時報 

黃惠聆／台北報導

法人表示，美國高收益債券預估明年違約率可以降至1.5％，比今年1.75％還低，而且美高收現今的利差接近過去兩年相對較高的水準，目前是具有吸引力的進場點。

今年來表現始終突出的高收益債，在國際油價重挫壓抑能源產業高收益債表現，拖累整體高收益債走勢，11月以來，美高收債指數由紅翻黑，甚至回吐今年以來的漲幅，美林美國高收益債指數下跌0.2％。

保德信多元益組合基金經理人張嘉祐指出，短期而言，在國際不確定因子尚未明朗化前，資金動向料將舉足不前，加上價值面已有偏貴，超額報酬難以維持，使高收益債走勢持續受抑，從上周全球高收益債流出23億美元即可看出。

不過，市場預估明年高收益債發行量將較今年下滑，可望形成下檔有力支撐，一旦利空不確定性消除，高收益債有機會展開反彈走勢。

群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠指出，根據外資券商統計，美國高收益債違約率連續3個月持平在2.02％，今年全年違約率由先前預估的2.5％調降至1.75％，明年度預估值由2％調降至1.5％，都低於長期均值3.5％，顯示企業整體信用狀態仍屬健康。

除此之外，美國經濟在全球市場中仍相對具有韌性，亦有助支撐企業利潤增長，因此整體而言，高收益債券市場仍可望持續獲得市場關注。

聯博全球高收益債券投資團隊表示，儘管美國高收益債券的利差已收斂，但美國企業盈餘表現持續強勁、違約率預期將處於低水平，且債券供給短絀，將持續有利於美國高收益債券市場前景。

野村企業研究與資產管理公司投資長高大維（DavidCrall）認為，儘管美國未來經濟成長可能會從第二季度和第三季度的3～4％降至2～3％，但預計經濟健康的增長將使高收益債的違約率維持在低檔。

目前的利差為381點，接近過去兩年相對較高的水準，因此，現在美國高收益債券提供具吸引力的進場機會。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克也表示，近期市場反應對於經濟增長的疑慮、貿易爭端及利率上揚等因素，導致市場的波動加劇，但經理人評估整體信用基本面仍穩健，不良債券的風險仍為個別情形，而非廣泛的產業情況，所以槓桿比例低、信用體質出現改善的高評級債，投資吸引力浮現。

(工商時報)