大摩：港股3年內衝5萬點
記者張志榮／台北報導
基於4大理由，摩根士丹利證券樂觀預估香港恆生指數（HSI）將在2015年前上看5萬點。這4大理由包括：一、全球貨幣政策持續寬鬆與經濟持續成長；二、歷史經驗每6至8年將出現1個高峰週期；三、投資價值支撐此目標價位；四、中國QDII開放與香港房地產管制政策。
以昨天恆生指數收22,225點估算，等於還有大漲一倍以上空間。大摩此call（投資建議）一出，引起外資圈一陣騷動，「行銷噱頭」之聲不絕於耳，但外資圈高度看好港股後市趨勢未變，因為來自「海外」、「中國」、「台灣」的3股資金勢力，正悄悄推升港股向歷史高點邁進。
摩根士丹利證券進一步分析，若按企業獲利基本面（bottom-up）推估，港股指數2015年合理價位約在38,794點，剩下1萬多點上漲空間，將是資金行情掀起的效應。
事實上，摩根士丹利證券全球總體經濟研究團隊主管Joachim Fels上週全面翻多全球經濟展望，認為「已由暮光之城區看到光明面（From Twilight to Daylight）」，已有跡可循。
摩根士丹利證券亞太區首席策略分析師Jonathan Garner認為，下列4項因素足以支持港股指數在2015年前挑戰5萬點大關：
一、全球貨幣政策持續寬鬆與經濟持續成長：全球央行大舉印鈔票，及來自全球與中國GDP的穩定復甦，按常理判斷都有利於港股走勢。
二、歷史經驗指出，港股每6至8年出現1個高峰週期：港股未來3年內要漲121％看似不容易，但按歷史經驗，歷次指數高點（1973、1981、1987、1994、2000、2007年）每6至8年出現1次，意味著下次高點有機會出現在2013年底至2015年底之間，距離前波高點31,638點的上漲空間也才58％，其實並非困難任務。
三、投資價值支撐此目標價位：目前港股本益比與P/B值與分別為11與1.52倍，為歷史平均值的83％與75％，根據回測分析（backtest），未來36個月中位數（median）報酬率分別為111％與101％，平均數（mean）報酬率則分別為119％與121％，與5萬點指數高點的潛在報酬率121％相符合。
四、中國QDII開放與香港房地產管制政策：未來中國資本市場的進一步開放與香港房地產管控，可望增加港股資金動能，根據歷史經驗，香港房市成交量走緩、股市表現通常較好。
日期：2013年03月22日
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