收藏共享 強摘的果實不會甜 一切隨緣坦誠不固執 人生沒有大志願 只求平凡中的平安幸福 喜好旅遊 踏青 讀書 願和各行各業人士相識增長見識

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居安思危，有備無患用這句話來形容目前的美國就業形勢，或許再合適不過。

在4.1%水平維持了5個月後，美國失業率終於在今年 4月跌破4%，至3.9%。

 

美國經濟已經連續擴張了107個月，它是否能堅持到2019年7月，打破連續121個月的增長紀錄？

 

當心樂極生悲：

2000 年，失業率跌破4%後，科網泡沫就見了頂；1966年，同樣是失業率跌破4%以後，美國迎來了70年代的漫漫10年經濟低迷。

 

失業率並不是越低越好：

即使是在經濟最強勁的狀態下，跳槽的工作者也會為社會貢獻一些失業率。

過於低下的失業率往往意味著，拐點過後，失業率會急劇上升。

而且勞動者的充分就業，意味著企業的提薪壓力，進而傳導到通膨。

如果低失業率長期維持，高通膨下的資產泡沫可能會醞釀下一次危機。

因此經濟學家有了「非加速通貨膨脹失業率」的概念，即保持經濟平衡，通膨壓力穩定的失業率水平。

 

但NAIRU本身也是一個因時而異的目標，難有確定的數值。對於美國經濟能容忍多低的失業率，聯準會最新（今年3月）的解釋是，政策制定者的看法是未來5-6年，在沒有大型衝擊的情況下，失業率在4.5%-6%區間內。

這樣看來，失業率已經相當一段時間低於NAIRU水平。

如果結合其他經濟表現來看，殖利率曲線趨於平緩，通膨回升，股市下跌，消費者債務增加—這一切都在指向經濟衰退，而非擴張。

 

德銀經濟學家此前在布魯金斯學會的討論中稱，聯準會從未實現將顯著低於NAIRU水平的失業率拉升，卻不帶來經濟衰退。

不過，保持樂觀的根據也不是沒有。

對於最為廣義的失業率指標，即還包括了兼職工作中的U6失業率，同樣是3.9%的整體失業率（U3），2000 年，U6失業率降至了6.8%，但2018年4月，U6失業率仍高達7.8%。

這樣看來，就業市場似乎還有趨緊的空間。聯準會也認為失業率還有下降空間。在3月最新一期的經濟展望中，聯準會預計2018年失業率在3.8%，2019年和 2020年進一步下降至3.6%，長期失業率為4.5%。