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超跌才能創造超漲的投資機會

 

美國公司債迎接回升行情

超跌才能創造超漲機會：能源高收益債指數低點反彈逾30% 

利多因素正在蓄積中：

(1)OPEC產油國的剩餘產能所剩無幾，產能利用率接近滿檔、

(2)高成本油田第二季將迎停產潮、

(3)美國產能連續六週下降、

(4)企業加速資本支出刪減、

(5)全球原油需求增長，去年需求已創五年來新高。

 

今年能源到期債務不到50億美元：

相較於在外流通的高收益債規模1.7兆美元相比，僅約佔0.3%，市場有足夠能力吸納；

另，Dealogic統計今年高收益債市新增發行規模僅190億美元(至3/1)、較去年同期下滑76%、創紀錄次低水準，可望支撐次級市場價格。

 

資金強勁回流美國高收益債：

根據Lipper統計至3/9一週，淨流入美國高收益債券基金規模達17.96億美元，已連四週淨流入，合計總額逾95億美元。

價格已領先反應：美國高收益債蓄積漲升潛力。根據過去經驗，高收益債價格修正領先違約率走揚約1年時間，如2005年美國汽車債信利空、2008年金融危機，引發隔年違約率大幅上升，但違約率實際攀升年度高收益債反而形成利空出盡的反彈行情，漲勢犀利。

 

富蘭克林坦伯頓公司債基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)

 

基金策略：

加碼零違約率產業，鞏固債信品質，迎接利空沉澱的回升契機   

資料來源：

富蘭克林坦伯頓基金集團，截至2016/2月底。

基金到期殖利率不代表基金總報酬率或配息率。

 

更高的收益機會：基金殖利率位處金融海嘯後高點基金持債之平均殖利率水準(%，2006年～2015年取年底值)

 

摩根大通統計至2016年2月底，健康醫療、通訊、公用事業、科技、金融、汽車、營建等產業違約率均為零，但受市場恐慌情緒影響，這些產業高收益債過去一年利差均呈現擴大，浮現長期投資的入市機會。

 

資料來源：摩根大通，違約率統計至2016年2月底，美林美林高收益債產業指數利差截至2016/3/14。