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好消息是，分析師喊出美股明年可望大漲10%以上；壞消息是，他們去年底也預估今年氣勢如虹，但眼見今年可能以平盤作收。

 預測未來從非易事，依過去經驗，華爾街預言股市指數不是過高就是過低，有時甚至連漲跌都抓不準。

預測股市年終落點須計入經濟成長、通膨和消費者支出等多項假設，但現在影響市場的重大未知變數太多，如歐元是否崩解、中國經濟能否軟著陸、美國政壇僵局是否衝擊復甦，都使落點預測難上加難。

標普公司（S&P）認為標普500指數明年底可升抵1,400點，較上周五收盤的1,265漲逾10%，符合大部分投資策略師、經濟學家的平均預測。喊多最力的是個股分析師，他們加計成分股目標價後，喊出標普上看1,457點，漲幅達15%。

看漲理由包括：企業獲利創新高、民眾消費支出優於預期、工廠生產增加、就業市場終見好轉。美國再陷入衰退的機會已自今夏高峰逐漸下滑，經濟成長力道有轉強跡象。股價偏低也使美股吸引力大增，目前標普500本益比僅12。

一片叫好聲中仍不乏憂心之士。美銀美林公司首席全球股票策略師哈奈特預估，標普500明年底收在1,350點，僅較上周五上漲6.7%，儘管美國可避開衰退且美企獲利不俗；但若歐債問題惡化超出預期，可能使歐洲陷入衰退，並拖累美國，標普恐重挫至1,000點，等於自上周五收盤價大跌21%。

巴克萊資本公司策略師耐普也預期，標普500明年僅小漲至1,330點，且歐債問題和美國政治僵局會使投資人先賣再買。標普500明年中可能先下探1,150點後，才漲至他的目標價。

慎選個股 防禦力是關鍵

美股也可能明年首季就挫低。因為義大利屆時須標售價值1,720億美元公債，以籌資償還到期債券，投資人可能要求高利率，致違約憂慮擴大，拖累全球股市。

操作策略是慎選個股，確保該公司銷售的商品不管時機好壞均為必需品，如藥品和食品等。就算經濟衰退，這些企業的獲利也比較不可能崩盤。

這些所謂的防禦股今年表現亮麗。公用事業股今年來大漲近15%，健康照護和必需性消費股今年來各漲10%。其中表現傑出的包括聯合醫療和卡夫食品，漲幅各達42%和近20%。

衝刺報酬 挑景氣循環股

圖／經濟日報提供

但明年投資玩具或其他非必需性消費品的製造商，可能收獲更豐。標普資本IQ公司說，上述景氣循環股傾向在股市重挫後大漲。標普500自1978年至今有五次大跌15%至25%，非必需性消費股在其後六個月平均上漲30%。今年10月股市大跌以來，這類股至今已勁揚16%。

 

未來股價難料的原因之一，在於連經濟學家都常常誤判經濟走向。

費城聯邦準備銀行2007年底的調查顯示，經濟學家平均預估美國經濟2008年可成長2.4%，結果卻萎縮0.3%；2009年估將萎縮0.8%，結果萎縮3.5%。接下來的兩年，經濟學家預估較準，但也未正中紅心。他們現在的看法是，明年會成長2.2%。

基金經理人大多已開始減持現金，進行其他投資操作。根據美國投資公司協會（ICI）10月資料，基金經理人平均僅保留全部資產的3.5%在現金，幾乎是ICI編纂資料25年來的最低比率。

全文網址: 四利多加持 美股明年看漲10% | 國際財經 | 全球觀察 | 聯合新聞網