羅格夫專欄／歐元區陰影揮之不去 2011/12/23＠各類未上市股票查詢0922020315陳小姐

2011-12-24 04:03:07| 人氣41| 回應0 | 上一篇 | 下一篇

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【經濟日報╱編譯余曉惠】

歐元區前景不明，仍會是明年籠罩在全球經濟上方的一大片陰影。當然另有其他問題，像是中國硬著陸的風險、美國大選前的空轉，或無法預測的地緣政治衝擊。就算在最佳情況下，全球公共與民間債務的巨大威脅，仍將阻撓先進經濟體迅速復甦，而歐元區還是最脆弱的環節。

沒有簡易的解決辦法。歐元區需要新的章程來建立強大的、中央集權的財政與監理機關，而且要搭配相應的政治整合。更大幅度的整合可能意味把較不發達的國家排除在外，直到他們的經濟夠先進為止。令人遺憾的是，這條路在政治上不被接受，至少對核心成員法國是如此。

因此唯一實際的中期解決之道，是擴大詮釋歐洲央行（ECB）職權；在此之前，理想情況是，幾個周邊國家先大幅整頓公共或民間債務。歐洲央行對於把大把鈔票撒到破網中感到不安，這不難理解。德國得為任何可能發生的債務重整拿出不成比例的資金而焦慮，也不難理解。

讓事情變得更糟的是，最近歐盟協議的結果似乎已排除由民間承擔債務的作法，只有對希臘除外。這讓情況變得非常可笑。一個不允許破產的系統，根本算不上是什麼系統。

歐元問題中期還是能解決，方法是周邊國家推動嚴苛的債務和經濟改革，加上歐洲央行祭出非常寬鬆的政策。理想情況是讓一些弱國離開歐元區以重獲競爭力，為其餘國家組成更緊密的聯盟鋪路。長期而言結局或許不太完美，歐元區還是需要新的章程，避免引爆長期的停滯性通膨。

現階段來說，2012年很可能又是歐元體系顛簸邁向未知前途的一年。 （作者Kenneth Rogoff曾任國際貨幣基金首席經濟學家）

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