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曾經，李焜耀說品牌是他最大的冒險。

如今，這句話聽來更加諷刺，因為這場冒險還看不到終點，

卻已轉成了他個人與明基有史以來最大的危機。

為何圓品牌夢，會讓明基捲入內線交易案？

三個關鍵決定，讓李焜耀走上一條危險的捷徑。

一位曾經登上《富比世》（Forbes）雜誌全球版封面、被美國《商業週刊》（Business Week）列入「電子業名人堂」、目前掌管集團（友達、明基）四千億市值的台灣企業家，為何現在因為涉嫌內線交易被檢方起訴？

究竟，明基電通董事長李焜耀的真正樣貌是什麼？念茲在茲推動台灣品牌躍上國際的使命家？還是私心牟利的商人？

照顧員工？私心牟利？ 人頭戶設紙上公司，開啟爭端

五月八日下午，桃園地檢署一份十七頁、七千字「九十六年度偵字第六一六五號」起訴書，以「內線交易、背信、洗錢」將李焜耀、總經理李錫華與游克用等五人提起公訴，雖未具體求刑，但立刻在企業界投下震撼彈。因為，李焜耀不是王又曾（力霸創辦人），明基不是力霸。

「…三人為鞏固經營利益…將未分配之剩餘股數納為掌控，充當隨己意調用資產，意圖為自己不法之利益…」在第二頁的犯罪事實上，兩位三十幾歲的檢察官胡樹德與翁偉倫，把李焜耀等三人描述成「經濟罪犯」。面對的是，七年以上的刑責。被對待的是，交保金額比被控掏空的力霸集團王家成員還高。檢察官會如此看待李焜耀和明基，源於一家神秘紙上公司——克萊歐（Creo）。

「克萊歐的成立，目的在於執行海外員工分紅事宜…」李焜耀在起訴書公布後的三個小時強力反擊，認為這是科技界常見做法。

回溯整起事件，其實是三個關鍵決定，讓李焜耀一步步陷入危機。

一切得從二ＯＯ二年二月，一場在明基台北總公司的午餐便當會報談起。

這天，李焜耀與游克用跑來找現任執行副總王文璨吃飯，三人談到未來品牌要打進全世界，勢必要延攬海外人才，「不過要如何給海外員工分紅股票呢？」李焜耀問。

權宜之計？惡意違法？ 賣股再買回，缺乏透明監督機制

更頭痛的問題是，所謂的海外員工還不包括「大陸員工」，因為根據「台灣地區與大陸地區人民關係條例」，大陸員工不能持有台灣公司的股票，也不能信託，除非「主管機關」同意。但過去業界都熟知，去問政府機關，答案都是：「No!」一位信託業主管苦笑說。

因為大石頭「兩岸人民關係條例」橫亙路中，所以，明基必須設計繞道而行的捷徑。游克用經過一個月整理，他親自向李焜耀口頭報告，建議成立境外公司。

而明基內部全部近一萬五千名員工，知道克萊歐公司的人，只有李焜耀、游克用與少數幾位人資部員工。

第一個關鍵決定，成立克萊歐公司。

操作流程如下：第一步驟「存」，每年股東會後，明基會將分紅給海外員工的配股（或日後挖角用），先存入人頭戶童文池等四人名下；第二步驟「賣」，由李焜耀、李錫華與游克用三人伺機決定賣股換成現金，匯入紙上公司；第三步驟「再買」，在適當時點，游克用從克萊歐現金帳戶買回明基股票，存回紙上公司。

癥結在於：每年這批授權給董事長處理的股票，一旦進入人頭戶後，若缺乏透明的監督機制，就進入「人治管理」；也因此，李焜耀認為的處理海外員工分紅配股的「水庫」，五年後變成檢方眼中李焜耀的「洗錢中心」，有這樣聯想全因第二個關鍵決定出現。

巧合？完美犯罪？ 交易時機點敏感，各說各話

二ＯＯ五年六月明基宣布購併西門子手機部門，到十月合併確立，一下增加四千多名外籍員工，為了應付未來發放給這些海外員工的股票，勢必要加大克萊歐的股票水庫。「西門子進來後，一年一下多了四千多名德國人，要趕快把這個換過去，才有辦法做。」李焜耀解釋。

於是，去年一月二十日起的一個月，游克用透過人頭帳戶賣出共六千七百六十九張股票後，匯款二億二千二百七十萬元到克萊歐公司。為的是三月買進股票、儲存水位，以便發給海外員工。此時，因為處分數量超過六千多張，又碰到非常敏感的賣股時機，因而被檢調盯上。

所謂的時機敏感，指的是，三月十四日，明基宣布二ＯＯ五年全年財報稅後虧損六十億二千萬元，是成立二十一年以來首度虧損。

證交所的股市監視機制有了反應，發現：明基在宣布財報虧損前，有高階經理人「偷跑」大量賣股，因此移請檢調調查。

檢調因而認定明基是「內線交易」。深入調查，最後居然發現內線交易背後還隱藏著一個更大的帳戶。

第二個關鍵決定後的一個月，第三個關鍵決定隨即出現。檢調發現，人頭帳戶賣股票匯款到克萊歐後，動作並未結束。在三月十四日宣布虧損後，明基股票下跌之際，紙上公司大舉進場買明基股票，而且變成明基第九大法人股東。檢方解讀，李焜耀等人在「護盤」，是「圖利自己、鞏固經營權」，涉嫌背信。

最後一個關鍵現形，讓檢調拼湊出明基整個疑似完美「犯罪」模式，潘朵拉盒子完整呈現。

個案？通則？ 錢未進私人口袋，凸顯法令問題

起訴書上載明，三月十四日財報公布後，游克用隨即在十六日以紙上公司克萊歐名義，買回四千二百九十五張股票，「製造該股票活絡表象…使該公司股價終止跌停。」關於這點，李焜耀相當不滿的說：「明明三月七日、八日也有買進股票，證明我們不是因為財報公布後，怕股價下滑才護盤，但檢方這個都不寫！」他接著表示，他有將克萊歐即將執行海外員工分紅股票的相關資料給檢察官，但這部分檢察官也不採信。

除了護盤，第三個關鍵決定還牽扯出鞏固自己的經營權。這點，李焜耀略微動怒說：「零點幾％就說我『鞏固經營權』，真笑死人，不到一％喔，怎麼鞏固？」檢察官以戴墨鏡的眼睛去看整個企業家經營的善意，這是他無法接受的地方。

明基事件是單一？或者是通案？

持平而論，輔仁大學金融所教授葉銀華認為，這些股票買賣只有高層決定，不受監督，「的確有違背公司治理的可能，但從法令環境來看，卻又不得不這樣做。」他說。

無辜？有罪？ 重創品牌價值，官商與投資人皆輸

李焜耀全然無辜嗎？

加油打氣。李焜耀等高層被檢調約談後，明基員工在牆上寫滿對他們的祝福與信任。 (照片提供／商業周刊)

李焜耀，畢竟不是王又曾。政府拿著「大炮」在手，要有能力分辨孰為大快人心，孰為人心惶惶。

檢方一連串的大動作，明基三月十三日被搜索後隔天，集團市值縮水一百七十三億元，若加總品牌權益因此受到的損害，絕對超過這數字。一百七十三億元是什麼意義？全台灣數十萬家的大小企業，只有很少數企業有這等價值。一下子，巨大的市值就蒸發了。於是，李焜耀輸了，投資人輸了，政府也輸掉企業的信任。

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