原標題：鐵總、上交所達成合作 鐵路公司上市可期

　　經濟觀察網 記者 宋笛 4月2日，上交所發佈信息表示已經與鐵路總公司簽署瞭戰略合作協議，雙方將圍繞鐵路建設債券、鐵路資產證券化、鐵路下屬企業上市等多個方面開展合作。

　　按照經濟觀察網梳理，此次上交所與鐵總間的合作主要包括三個方面，一是推動鐵路建設債券在上交所上市交易；二是推動鐵總相關主體的債券融資，推動鐵路資產的資產證券化；三是支持在鐵總所屬企業中培育後備上市企業，通過IPO、並購等途徑，分批分層次推動鐵路企業資本化、股權化、證券化改革。

　　北京交通大學教授趙堅對經濟觀察網表示，這一系列的合作實際上是為瞭解決鐵路建設融資的難題。

　　推動鐵路建設債券在上交所上市是此次上交所與鐵路總公司協議其中的一項內容。

　　鐵路建設債券是一支主要用於支持持鐵路建設項目和車輛購置的債券，債券規模龐大 。按照發改委在2017年審批的信息顯示，2017-2018年鐵路債券規模達到3000億，其中2017年發行1400億元。目前鐵路建設債券大部分是通過銀間債券市場發行，在上交所上市的債券僅有05鐵道債一支，總額度為50億。

　　中航證券首席經濟學傢許維鴻對經濟觀察網表示，鐵路建設債券大部分在銀間債券市場發行主要是出於資金成本的考量，因此要推動以鐵總為主體的鐵路建設債券發行向交易所轉移難度頗大，但是鐵總的下屬企業仍然有很大的融資需求，這一部分可以通過流動性較好的交易所進行債券發行。

　　推動鐵路資產的資產證券化同樣是此次雙方協議中的一項內容，同時也是政策方正在嘗試推動的鐵路融資方向。

　　2017年11月，國傢發改委、交通運輸部等四部委發佈瞭《鐵路“十三五”發展規劃》，其中即提及研究推動東部地區有穩定現金流、資產質量優良的高速鐵路企業資產證券化和優質資產股改上市等相關工作。

　　許維鴻對經濟觀察網表示，鐵路系統存在一些優質資產，比如車站附近的商業地產以及一些以資源運輸為主的鐵路項目，這些盈利模式清晰、未來發展明確的資產都可以進行資產證券化，而這種資產證券化將會幫助降低鐵路總公司的負債率。

　　根據此前鐵總公佈的信息顯示，截至2017年第三季度，鐵總的負債率已經達到64.76%。

　　值得關註的是，鐵總與上交所的合作中還包括支持在鐵總所屬企業中培育後備上市企業，通過IPO、並購等途徑，分批分層次推動鐵路企業資本化、股權化、證券化改革。

　　許維鴻對經濟觀察網表示，目前鐵路系統內存在一些可以分拆上市的項目，比如一些盈利情況較好的區域性鐵路以同時，鐵總下屬的一些運輸公司 ，比如中鐵快運等企業也可以進行上市。

　　趙堅對此做瞭進一步闡述。他對經濟觀察網表示，比如目前已經實現盈利的京滬線即可進行分拆上市。這些企業上市後將會成為鐵總融資的平臺，幫助解決鐵路建設的融資問題。

　　鐵路系統被視為一個國企改革的重要領域，在2013年完觀塘辦公室成“政企分開”後，鐵路總公司又於2017年來開瞭新一輪改革的大幕。在這一輪改革中一個重要的任務即為資產資本化改革。

　　2017年8月24日，中紀委網站公佈瞭一份《中共中國鐵路總公司黨組關於“機動式”巡視整改情況的通報》，該份通報中，鐵總表示正在有序實施鐵路企業混合所有制改革和資產資本化，包括穩妥推進鐵路企業上市等措施。同時還印發瞭《控股合資鐵路公司開展資產專項支分租寫字樓持證券化業務的實施意見》《關於加強企業上市及上市公司內部信息管理的規定》等文件，研究制定瞭有關企業資本運營和再融資方案，並正在推進落實。