施羅德看今年市場潛在變數

未來非保7而是保5

曾任施羅德集團投資長長達7年的施羅德資深顧問布朗（Alan Brown），昨天在東京舉行的施羅德亞洲投資會議中表示，2010年以來，投資已超越出口與消費，成為帶動中國經濟成長的主要動力，且投資佔中國GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額）比重，在2013年已超越46%，高於出口的43%及消費的37%，意味中國將近半數經濟成長，現在仰賴投資拉動。
然而，目前中國空置房屋眾多，銀行與非銀行體系貸給營建業的金額龐大，但市場需求低於供給，且「說來大家可能不信，現在中國的人均居住面積，已經跟英國的人均居住面積一樣」。
布朗指出，若中國營建業的資金鏈斷裂，可能發生金融危機，不但拖累今年經濟成長，也遍及整個新興市場，但中國金融危機何時爆發，「沒有人能夠說得準」。 

生產力提升空間有限

中國除有房市短期變數之外，還有中期變數。他指出，中國整體工作人口的規模，將在2014或2015年達到高峰，這對經濟成長有深遠影響，因為一國經濟穩定成長的條件有2，若非工作人口的規模增加，就是生產力提高。
他分析，雖然中國城鎮化已持續好幾年，使不少農村人口持續移入城市，增加整體工作人口，但對岸平均生產力的提升空間愈來愈小。既然工作人口不久將零成長，平均生產力的成長又有限，中國經濟成長速度只會繼續往下走。
至於短期，若中國經濟沒出狀況，布朗樂觀認為，在美國股市價位已高，新興市場的本益比仍低，新興國家企業獲利展望也不錯，預期下半年新興市場股市的表現，將優於成熟股市。
施羅德全球固定收益投資長萊斯皮納德（Philippe Lespinard）也提到，新興市場主要風險之一，就是中國經濟成長明顯放緩。雖然對岸經濟硬著陸的機會不大，但中國經濟仰賴龐大信貸支撐的程度愈來愈高，這只會抑制未來的經濟成長幅度。
他說：「由於中國在全球經濟的地位重要，即使經濟軟著陸，都會使全球餘波盪漾，並且愈來愈成為全球市場波動的重要來源。」

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