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羅尤美 2007/06/11
拉丁美洲地區為主的共同基金已連續11週的淨流入，主要是市場認為拉丁美洲將持續受惠中國對於原物料需求，積極型投資人仍以拉丁美洲股市為首選...


中國地方行政單位政令宣導出現「搶劫不如炒股」標語，令人莞爾，但也看見大陸股市火熱的現況，中國股民瘋股市卻未有風險意識，卻令人頗為憂心，所幸在中國政府祭出調升股票交易印花稅後，大陸上證指數股市出現約15%修正(資料來源:彭博資訊，截至2007/6/4)。期間全球最大經濟體--美國，憑藉著亮麗的經濟數據推升股市續創新高，亦消除全球投資人對美國經濟減緩疑慮，全球股市走出自己的路，並未受到中國股市的拖累。此與EPFR(EmergingPortfolio.com)統計共同基金資金流向的報告(6/5)互相映證，報告指出五月的第五個星期大中華地區相關基金有明顯的資金淨流出達10億美元(截至5/31)，相對泛太平洋區域基金則受到中國與日本區域資金撤出，終結九週以來淨流入，而基於風險分散考量，全球投資人風險意識抬頭下，傾向作分散風險的資產配置方式，故全球型股票基金連12週淨流入，累計今年以來資金淨流入250億美元。另一方面拉丁美洲地區為主的共同基金已連續11週的淨流入，主要是市場認為拉丁美洲將持續受惠中國對於原物料需求，積極型投資人仍以拉丁美洲股市為首選。

調高印花稅率會增加交易成本，從而降低股市的活躍程度，對資本市場可能會產生短暫的影響，但從長期來看，影響有限。各國對證券市場印花稅的調整都比較靈活，調整印花稅對整體稅收的影響有限，卻明確顯示中國官方對股市降溫的決心。中國政府雖對股市過熱感到憂心，但不至於採取過於激進的措施，損及其金融體系的根基，投資人無須過度憂心。富蘭克林證券投顧強調，考量全球景氣長期趨勢看好不變，但股市多處於波段高點下，增加投資組合的防禦性乃現階段的首要課題。諸如具深度價值的歐美大型股、全球高股利股票或是具有豐富併購題材的成熟的歐洲股市，不僅可防範突如其來變數所造成的市場波動，亦可降低單一國家或產業的風險。


第二季拉丁美洲股市繳出了亮麗的成績單，除了巴西及墨西哥兩大權值國表現強勁外，智利、秘魯及阿根廷股市也同步走強。摩根士丹利拉丁美洲指數第二季至今上漲15.6%(資料來源:彭博資訊，美元計價截至2007/5/31)，其漲幅不僅優於歐美成熟市場，於新興市場中也是表現最佳的區域。當然，金屬價格走勢遠較原先預估為佳自然是拉美股市強勁表現的推手之ㄧ，但包括降息、債信評等調升及本益比低等題材的發酵，更是吸引資金持續湧入拉美股市的關鍵，全球新興市場經濟及企業獲利成長動能穩健，且內需增溫的趨勢明確，配合債信升等、降息、企業併購及公開發行熱烈等題材面利多，股市自然具備延續多頭行情的實力。券商摩根士丹利於四月底時將新興市場指數的目標價位調升8.2%，也是著眼於獲利成長強勁且價值面合理。預料在基本面改善趨勢明確且股價合理的背景下，後續股市行情依然值得期待。