金融風暴嚴重衝擊金融業，國泰金等四大民營金控總經理認為，政府擴大財政政策，加上寬鬆貨幣政策效果逐漸彰顯，今年第三季開始，國內有機會擺脫經濟衰退，重返成長。 為了避免在金融海嘯中被淹沒，金控業者積極採取因應措施，在財務投資上重新調整腳步，以「做好風險控管」為最高投資原則；在業務面則積極檢視客戶財務狀況，不盲目挺企業。希望雙管齊下，安度不景氣難關。 過去常聽到學者、企業界、證券商提出對景氣的看法，但金融業是資金的中介者，直接面對民眾與企業，更能直接感受景氣的好壞。包括國泰、富邦、中信和台新四家龍頭民營金控總經理，對今年景氣也各有不同看法。 台新金控總經理林克孝表示，觀察景氣是否回穩，要看金融業槓桿操作倍數和失業率。只要金融業槓桿操作倍數降到十倍以下、或失業率開始下降，代表景氣要回溫了。 同樣學經濟出身的富邦金控總經理龔天行，則比其他同業樂觀。 他認為，今年第二季就出現廠商補存貨，景氣可望小幅反彈。不過景氣要確定復甦，要看銷售數字何時回升。 中信金控總經理陳佳文與國泰金控總經理陳祖培都認為，去年下半年比較基期較低，台灣有機會轉為經濟成長。 陳祖培 擴大公共建設 是關鍵 去年9月美國雷曼兄弟聲請破產，次貸危機再度襲擊全球經濟，景氣開始變差，國泰金控總經理陳祖培認為，今年上半年經濟仍難以振作。 不過，經濟成長率的數據，是跟去年同期比，陳祖培說，去年第一季、第二季的數據還不錯，因此今年第一季、第二季成長率應該好不到哪裡去。但去年第四季經濟已經陷入衰退，基期很低，因此，預期今年第四季，經濟數據較去年同期應該相對為佳。陳祖培認為，第三季應該是景氣反轉的關鍵點，景氣是否能回升，要看政府推動的擴大公共建設、發放消費券等財政政策是否能在第三季發揮效果。 台灣消費力道比較薄，不像美國是以消費為主的經濟，因此，陳祖培說，政府推動振興景氣的政策，應該會讓台灣消費情況比以前好。 其次，政府將透過寬鬆的貨幣政策來促使銀行放寬銀根，以活絡市場資金來刺激經濟發展。陳祖培表示，央行降息引發銀行跟進，是必然之勢，未來可見低率政策，市場上會有更多資金出來。 經濟何時才能回穩，沒有人能預測的準，陳祖培認為，貨幣政策已經釋出很多資金，如果今天政府點對了火，例如政府採取某些政策，讓房地產回溫、股市回溫，回升力道可能很強。 龔天行 補存貨效應 下季發酵 相較於其他人，富邦金控總經理龔天行對景氣比較樂觀。他表示，這幾個月台灣外銷訂單跌得非常凶，跌幅高達四、五成，這表示廠商都在賣存貨，讓存貨消化很快，因此預期第二季就會有一波補存貨的景氣反轉。 不過，龔天行認為，補存貨只是讓景氣小幅反彈，接下來景氣是接著繼續往上，還是僅是曇花一現、回到現在的低迷情況，就要看政府的貨幣政策、財政政策是否能夠適時發揮功能。他表示，像是中央銀行多次降息，就是為了刺激景氣，但政策有一定的時間落差，加上目前的利率已經接近零利率，就像凱因斯學派所稱的「流動性陷阱」，或許貨幣政策不是那麼有效。 因此，政府才會推出各項財政政策以提振景氣。不過，龔天行說，由於財政政策都需預算的支持，時間會拖更久，希望這些政策能儘快立法。 此外，龔天行強調，台灣是一個依賴出口、且國際化相當深的海島型經濟體，景氣能否復甦，除了本身的貨幣政策、財政政策發揮效果，也要看歐美市場的景氣有沒有回溫。 當然台灣也有可能成為景氣回升的領先指標，龔天行認為，因為台灣是國際市場訂單的主要提供者，因此景氣有沒有復甦、何時復甦，第一個指標就是看有沒有廠商補存貨。 陳佳文 全球房市 再修正五年 中信金控總經理陳佳文指出，這波前所未見的全球金融風暴，儘管全球央行史無前例大降息，也祭出積極的財政刺激方案，但這些政策都需要時間發酵，今年上半年台灣經濟成長恐難樂觀，明年才會有較佳的表現。 陳佳文說，國際環境不佳，高度依賴對外貿易的台灣經濟感受最深，去年12月台灣出口出現歷來最大衰退幅度，失業率也持續惡化，這次經濟情勢衰退比起2001年科技泡沫破滅更險峻。 展望2009年的台灣經濟，雖然全球與台灣政策都很積極祭出各式政策，希望能不要步上1930年經濟大蕭條，與日本失落十年的後塵。 但陳佳文說，就像許多著名經濟學家所言，此次金融風暴的衝擊前所未見，政策仍需要時間發酵。 陳佳文認為，全球房市修正最少還要五年，全球消費信心低落，今年上半年台灣出口前景仍然不樂觀。 在內需市場方面，政府雖發放857億元的消費券增加消費，但民間投資衰退、就業市場惡化，真正的新增支出可能有限，今年上半年台灣經濟成長恐難樂觀。對金融業的經營來說，可能是更辛苦的一年。 林克孝 景氣回溫 看兩大指標 「看景氣很難分段式評論，最重要的是要觀察什麼，找出一個最重要的變數。」台新金控總經理林克孝頂著經濟學博士頭銜，分析經濟總是比其他人更嚴謹。 林克孝說，看趨勢、看景氣，都要先選出一個最重要的變數。要觀察於未來六季的中期景氣，他認為有兩大指標，一個是金融業的槓桿操作倍數，第二則是失業率。 這波全球不景氣，是由金融過度操作所引發的風暴，因此，林克孝認為，要看這波景氣何時回溫，最重要指標是金融業槓桿操作倍數何時降低。 金融業有一個資本適足率的規範，現行法令最低為8%，槓桿倍數最高為12.5倍，意思是說只能拿1元做12.5元的生意，資本適足率愈高，槓桿倍數就愈低，資本適足率10%，槓桿倍數就是十倍。 不過，投銀的槓桿倍數多數達到30倍，林克孝說，什麼時候看到投銀的槓桿倍數降到十倍，就是一個訊號。 現在金融業在處理資產，降低槓桿操作的倍數，大家都在賣價格就不會好，股票不好、基金不好，連動債也不會好，連帶著使得金融商品大買家壽險業受影響，必須增加資本或降低投資因應。 | 
