面對通膨，投資人常常會購買硬資產，譬如房地產、黃金來保值。
此種作法能否發揮保值的效果，確保個人資產不在物價飛漲中縮水，值得探討，但是短期內因為很多人採取同樣動作，因此房地產、黃金，以及原物料確實會有可觀的漲幅，讓投資人對這些商品的保值功能深信不疑，並且牽動其他投資人的投入，造成房地產、黃金綿延不斷的多頭走勢，累積出巨大的泡沫。
歷史上資產泡沫的形成，一定會有一項共同的前提，即相信某種商品只會漲不會跌。
但多數泡沫是瘋狂的投資行為所釀成的禍端，也就是很多人不僅把只漲不跌當成真理，而且認為世界上一定會有比自己更笨的人，心甘情願用更高的價格來接手，讓自己大賺一票。這種笨蛋的確存在，但人數與手中的財富會隨著價格的飆漲而減少，一旦商品價格漲到連想買的笨蛋都買不起，這個建構在笨蛋理論下的泡沫就破滅了。
基於保值心態的投資行為，是否就不會引發泡沫？
坦白說，其效應跟投機行為一樣。泡沫是不會分投資人是保值或投機，只看商品價格的高低。簡單來說，如果在低檔買進房地產、黃金，的確能有保值作用，等到房地產以國民所得比，可能中產階級2、30年不吃不喝都買不起，或者黃金漲到好幾倍以後，才來買進這些商品保值，恐怕就不是為自己保值，而是用自己的鈔票幫別人保值。
除非國家財政破產，否則通膨再嚴重，多數商品也不至於在幾年內漲一倍，而且那些漲得很兇的商品是否為生活必需品，沒有替代品嗎？為了對抗通膨，去買漲了數倍的房地產、黃金，真的是明智的保值方法嗎？自由時報 2011-04-20
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