天剛剛亮，漢軍這才發現夜色中拋棄大軍突圍落跑的竟是項王本人，於是劉邦發出絕命追殺令，派出五千騎兵部隊追擊項羽；項羽一行人渡過淮河，原來跟隨的八百多人僅剩一百多人（由此可見逃亡多麼急迫！）接著又逃到陰陵，卻一時迷了路，但由於項羽殘暴嗜殺已經引起民憤，鄉野農民故意指引他錯誤的方向，致使項羽誤入沼澤迷宮區，正在苦於迷途之際，漢追兵漸漸趕上，項羽立即往東奔逃。來到東城，算一算身邊僅存的將士，只剩下死忠的長跑健將二十八騎，但包圍而來的漢軍卻有數千人。
這時候項羽知道今天是最後一次看到太陽了，就對剩下的二十八人說：「我起兵到現在經過八年抗戰，打過七十多次戰役，沒有一次輸過，所以我才稱霸天下；現在被圍困在這裡，是因為上天要滅亡我，絕不是我不會打仗。現在既然要決一死戰，我願為各位來一場快戰，必定要三勝漢軍，突破重圍、斬殺漢將、砍倒軍旗，讓你們知道是上天亡我，非戰之罪！」於是項羽將所剩軍士分成四小隊，朝漢軍的層層包圍圈狂嘯飛奔而去，如入無人之境，漢軍一時望風披靡，死傷甚眾。但畢竟雙方人數差距太大，項羽的奔襲並不能瓦解再次包圍，項羽連殺漢軍兩位將領之後，再度將部隊聚集起來，漢軍死傷數百人，而項羽的部隊竟然只損失兩騎！項羽問大家說：「怎麼樣？我酷不酷？」二十六人齊聲說：「真的耶！你好神！」
這時項羽一行人已退到烏江（長江北岸），漢軍一時也只敢在遠方包圍，無人敢於帶頭向項羽挑戰。僵持瞬間有一艘小船划到了岸邊，原來是烏江亭長來了，他對項羽說：「老大，江東雖小，但也佔地千里，人口數十萬，足夠大哥您稱王了，這附近只有我有這艘小船，就算漢軍來了也渡不了江，趕快上船！我們到江東再說吧！」這是上天送給項羽的最後一個機會，但感性的項羽卻慘然一笑：「上天要我死，我渡河有什麼用？我帶了江東八千子弟逐鹿天下，今天他們無一生還，就算江東父老可憐我讓我稱王，我有什麼臉來面對他們，即使他們不說，我也有愧於心。」這時上帝只好打電話給閻羅王說：「我的人不靈，換你派人來吧！」
項羽又對亭長說：「老哥啊！我這匹烏騅馬已經跟了我五年了，無人能擋，可以日行千里，我捨不得牠死，送給你吧！（可惜虞姬沒有跟來，不然亭長可樂翻了！）」於是命令剩下的二十六人全部下馬，與漢軍展開慘烈的肉搏戰。項羽再次發飆，狂殺數百人，但也身中十餘傷，忽然一抬眼看到了敵方的小軍官呂馬童，就對他喊說：「我們不是老朋友嗎？好久不見啊！」呂馬童羞愧不敢正眼看項王，只指著他對軍官王翳說：「他就是項王沒錯！」項羽又對他說出遺言：「聽說提我的人頭去找劉邦，可以領賞千金、封萬戶侯，今天剛好樂透開獎，我就當做天上掉下來的禮物，送給你吧！」提起劍往脖子一抹，霸王項羽親自結束了自己雄霸天下的短暫生命。
漢軍將士一擁而上搶奪項羽的屍體，為了領賞自相殘殺，最後五個人搶到項羽破碎的屍塊（王翳和呂馬童都有分到），到了劉邦面前進行拼圖大贈獎，果然拼出一個完整的西楚霸王項羽，於是第一屆楚漢大樂透開獎，第一特獎由五位得主共享。劉邦安葬了項羽，也統一了天下，他為項羽大哭一場，然後開開心心回家等著屬下們來敲門，懇求他登基當皇帝。
這是一個令人傷痛的故事，是一個曠世英雄一步錯步步錯，一錯再錯終至敗亡殞落的故事，項羽一生高傲雄傑，最終選擇不再東山再起，為歷史留下可歌可泣的壯烈鏡頭，但身為闖蕩天下的政治人物，這個選擇無疑是致命的錯誤。他到了臨死的一刻，還不瞭解為什麼他會敗給劉邦？這篇文章刻意簡化歷史的細節，也無意嘲諷和醜化項羽的美麗形象，而是以時間與事件為軸線，整理出項羽在每一個重要關鍵時刻所犯的錯誤，這當中有個性上的，有涵養上的，也有判斷上的錯誤。
他幾乎一再犯錯，很少做對的事，如果再以劉邦為主角整理一次這段歷史，會驚訝地發現劉邦雖然邪惡愚蠢，卻都把事做對了，當然劉邦遇事只會問：「怎麼辦？」但通常他都可以聽從屬下的建議，做最好的地方就是決斷。所以項羽的故事是一錯再錯，劉邦的故事則是全部做對，這就是成功與失敗的殘酷分野。總結項羽的失敗特質，可以分五個部分來說。
第一、「匹夫之勇」：項羽自恃勇力過人，因此崇尚暴力，他慣用的戰法也是快戰、奔襲，因此敵方一經接觸很容易為其氣勢心生畏懼，瞬間崩潰逃散，他帶領的將領也是系出同門，領軍攻擊韓信的大將龍且就是這樣，韓信太了解楚軍的戰術，吸引龍且率軍快速渡河，在中途掘開堤壩以大水將楚軍一分為二，遂在河邊殲滅龍且大軍。項羽的戰無不勝都是快戰，一遇到劉邦無賴的持久戰（滎陽對峙）、消耗戰（十面埋伏）、遊擊戰（梁王彭越），就一點辦法都沒有了，長期爭戰下來，楚軍資源消磨殆盡。到了烏江，他還是以快戰表演給屬下看，認為是上天亡他，非戰之罪，這就不是一個優秀將領該有的結論，他空有戰力戰術，卻無戰略思想。
第二、「婦人之仁」：項羽殘酷暴力眾所周知，但經常在關鍵時刻，他卻突然生出仁慈和猶豫不決的特性，尤其以鴻門宴中對劉邦的態度最為經典；再來就是垓下被圍時的兒女情長，他心疼寵姬愛馬，心疼江東八千子弟，在意江東父老看他的眼光，卻怎麼不在意垓下被圍的軍隊，不在意被坑殺的降卒，不在意被屠城的老弱婦孺？這種個性上的盲點是政治人物最忌諱的特質，也是英雄氣短之最。
第三、「器量狹窄」：韓信曾經評論項羽，說他對待士兵溫暖慈愛，可以同食共裘，但屬下將領立了大功，他卻吝嗇封賞，將領好不容易封官，他官印都刻好了，卻直到印角都磨圓了還捨不得給人。他手下謀士猛將並不少，但都因為他的器量狹小而逐漸離他而去，韓信、范增、陳平、英布都是；關中分封天下，僅以個人好惡衡量；暗殺義帝、殺韓王韓成，都在在顯示他的器量與劉邦的天差地別，到最後眾叛親離，真的是孤家寡人。
第四、「見識短淺」：從小時候只憑勇力不學兵法開始，殺會稽郡守殷通、暴虐屠城、坑殺秦朝降卒、鴻門放掉劉邦等等，都足以說明項羽缺乏長程的戰略思考，這是個人見識不夠的問題，但最嚴重的失誤在於分封天下、回軍彭城而不定都關中，以及殺義帝招致天下共憤的決定。見識短淺直接影響了局勢分析和決策判斷的優劣，其重要性在漫漫歷史長河的個案中比比皆是。
第五、「剛愎自用」：項羽高傲自信，往往不能聽言納諫，智謀之士如范增、韓信、陳平等都因不得重用離開了他，勸他定都關中的人也因批評他而被他烹殺；他一意孤行，到最後關頭都只是希望漂亮的下台，身旁所有的人也只能讚嘆他的神勇威猛，完全沒有人敢跳出來和他參詳戰況，整個西楚陣營成為一言堂，這樣的領袖氣質，就算機會再多再好，終究還是淪為自取滅亡。
寫這個故事的目的，除了整理霸王項羽的錯誤與失敗，也是為了反省大兵的失敗過程與原因，成功或失敗都是其來有自，勇於面對自己所犯的過錯，勇於接受失敗的事實，才能夠真正從心靈底層釋放自我。霸王項羽悲壯的一生，在數千年後的許多夜晚，陪伴大兵細數前塵往事，所幸來日可追，等明天的太陽昇起，期待自己走出垓下，渡過烏江。
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